- Доллар США поднимается к новым максимумам за 19 месяцев, растущий третью неделю подряд.
- Участники рынка по-прежнему ожидают повышения ФРС целевого диапазона ставки по федеральным фондам в декабре
- FOMC опубликует протокол заседания 27–28 октября.
Итоги прошедшей недели
Ралли доллара США (USD) пока не демонстрирует никаких признаков ослабления. Действительно, доллар США поднялся к уровням, которые в последний раз наблюдались в апреле 2025 года, значительно выше отметки 103,00 по данным индекса доллара США (DXY).
Как и на предыдущих сессиях, сильная динамика доллара США поддерживалась растущими ожиданиями дальнейшего ужесточения политики Федеральной резервной системой (ФРС), причем следующее повышение ставки ожидается на декабрьском заседании.
Тем временем доллар, похоже, получил дополнительную поддержку благодаря вероятности более значительного повышения ставки (на 50 базисных пунктов?), особенно после публикации более высоких, чем ожидалось, данных по инфляции в октябре согласно индексу потребительских цен (CPI).
На этот раз доходность казначейских облигаций США росла одновременно с повышением курса доллара США, достигнув многонедельных максимумов на всем протяжении кривой. Это стало еще одним фактором, поддержавшим уверенную динамику USD.
Любопытно, что доллар США сумел продолжить восходящий тренд, несмотря на существенную коррекцию цен на сырую нефть в условиях, когда надежды на дипломатическое урегулирование конфликта на Ближнем Востоке все больше напоминают несбыточные мечты.
Инфляция, инфляция и еще раз инфляция
Новые заявления представителей ФРС показывают, что их объединяет обеспокоенность: инфляция больше не является исключительно проблемой энергоносителей или тарифов. Спрос сохраняется, компании сообщают о широко распространенном росте издержек и готовятся переложить их на потребителей, а повышение цен распространяется на сферу услуг и категории, не связанные с энергоносителями.
Инфляция становится более устойчивой, чем предполагали некоторые представители ФРС. Член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер назвал сентябрьские показатели «плохими» и предупредил, что цены производителей и затраты на энергоносители могут продолжать отражаться на других ценах. Инфляция в сфере услуг вызывает особую обеспокоенность, заявил глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби, тогда как президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли предупредила, что инфляция «просачивается» в сферу услуг, где ценовое давление, как правило, сохраняется. Заместитель председателя ФРС Мишель Боуман заявила, что ожидает повышения базовой инфляции PCE до 3,3% в октябре и хочет увидеть ослабление шоков, связанных с ИИ и Ближним Востоком, прежде чем убедится в том, что инфляция снизится в следующем году.
Послание в отношении монетарной политики стало более ястребиным. Лори Логан из Далласа заявила, что ФРС необходимо как минимум еще два повышения ставки на 25 базисных пунктов и что темпы могут ускориться зимой. Уоллер оставил открытой возможность повышения ставки на 50 базисных пунктов в декабре, если базовый CPI останется на прежнем уровне, тогда как Сьюзан Коллинз (Бостон) предупредила, что вскоре может потребоваться дальнейшее ужесточение, а ставки в конечном итоге, возможно, придется поднять выше запланированного уровня. Бет Хаммак из Кливленда, Анна Полсон из Филадельфии и Том Баркин из Ричмонда проголосовали за менее агрессивный подход, но все согласились с тем, что монетарную политику необходимо ужесточать.
Инфляционные ожидания по-прежнему в целом остаются под контролем, однако представители ФРС явно не столь готовы делать ставку на сохранение этой стабильности. ФРС обеспокоена тем, что давление со стороны энергоносителей, ИИ и спроса может закрепиться в ценах и ожиданиях, если оно продолжится. Поэтому формирующийся консенсус касается не того, должна ли инфляция снизиться, а того, насколько быстро и решительно ФРС следует вмешаться, чтобы это произошло.
Позиционирование по USD остается стабильным, поскольку бычий импульс замедляется
Спекулятивное позиционирование по USD в целом не изменилось за неделю до 3 ноября, показали данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Чистые длинные позиции действительно немного выросли, примерно до 14,2 тыс. контрактов, а четырехнедельное изменение снизилось до +2 179 контрактов. Более широкий тренд по-прежнему остается несколько позитивным, но импульс в основном остановился.
Открытый интерес вырос примерно до 49,1 тыс. контрактов. Иными словами, текущие показатели указывают на сбалансированный рынок, а не на значительное наращивание новых длинных или коротких позиций по доллару США: чистое позиционирование почти не изменилось, несмотря на рост активности.
Кроме того, спекулятивная доля умеренно снизилась до 28,91%, а ее процентиль значительно уменьшился до 49. Процентиль чистой позиции вырос до 57,4, показывая, что оба показателя в целом остаются близкими к нейтральным значениям, при этом чистое позиционирование оказывает умеренную поддержку доллару США.
Таким образом, фон для доллара США остается благоприятным, но без четкого триггера. Чистые длинные позиции по-прежнему выше уровней четырехнедельной давности, однако близкое к нулю недельное изменение и ослабление четырехнедельного импульса указывают на то, что текущее бычье восстановление остановилось, а не получило дополнительного импульса.
Что дальше для доллара США
На следующей неделе основное внимание вновь будет сосредоточено на ФРС, на этот раз в связи с публикацией протокола заседания, состоявшегося 27-28 октября. Кроме того, розничные продажи должны пролить дополнительный свет на потребительские расходы в прошлом месяце.
Кроме того, комментарии представителей ФРС по-прежнему будут сосредоточены на внутренней инфляции и возможной траектории процентных ставок.
USD стремительно растет, но заканчивается ли топливо у быков?
Доллар США вступает в новую неделю, имея твердую поддержку попутного ветра. Инфляция демонстрирует устойчивость, ФРС звучит все более обеспокоенно, а перспектива очередного повышения ставки в декабре удерживает доходность казначейских облигаций США на высоком уровне и поддерживает спрос на доллар США. Учитывая, что повышение ставки на 50 базисных пунктов больше не кажется немыслимым, игра против доллара США выглядит опасной.
Но есть один нюанс. Спекулятивное позиционирование практически не изменилось, что указывает на отсутствие новой волны бычьих ставок, соответствующей последнему скачку доллара США. Такая дивергенция не обязательно предвещает проблемы, но поднимает неприятный вопрос: насколько дальше может продолжаться ралли без более сильной уверенности со стороны инвесторов?
Пока путь наименьшего сопротивления остается направленным вверх, а протокол заседания ФРС в октябре и розничные продажи следующими проверят ястребиные ожидания рынка. Если только поступающие данные не дадут политикам ФРС повода смягчить свою позицию, медведям по доллару США будет мало чему радоваться.
Доллар США уверенно занимает место водителя, но для продолжения роста ему потребуется нечто большее, чем ястребиная риторика.
Инфляция - Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Инфляция измеряет рост цен на репрезентативную корзину товаров и услуг. Общая инфляция обычно выражается в процентном изменении по сравнению с предыдущим месяцем (м/м) и годом к году (г/г). Базовая инфляция не включает в себя более волатильные элементы, такие как продукты питания и топливо, которые могут колебаться из-за геополитических и сезонных факторов. Базовая инфляция - это показатель, на который обращают внимание экономисты, и на который ориентируются центральные банки, которым поручено поддерживать инфляцию на управляемом уровне, обычно около 2%.
Индекс потребительских цен (CPI) измеряет изменение цен на корзину товаров и услуг за определенный период времени. Обычно он выражается в процентном изменении по сравнению с предыдущим месяцем (м/м) и годом ранее (г/г). Базовый индекс потребительских цен - это показатель, на который ориентируются центральные банки, поскольку он исключает волатильные цены на продовольствие и топливо. Когда базовый индекс потребительских цен превышает 2%, это обычно приводит к повышению процентных ставок, и наоборот, когда он падает ниже 2%, ставки снижаются. Поскольку более высокие процентные ставки благоприятны для валюты, более высокая инфляция обычно приводит к укреплению валюты. Когда инфляция снижается, происходит обратное.
Хотя это может показаться нелогичным, высокая инфляция в стране способствует росту стоимости ее валюты, и наоборот, при низкой инфляции. Это происходит потому, что центральный банк обычно повышает процентные ставки для борьбы с высокой инфляцией, что привлекает больший приток капитала со стороны инвесторов, ищущих выгодное место для вложения своих денег.
Раньше золото было тем активом, к которому инвесторы обращались во времена высокой инфляции, поскольку оно сохраняло свою стоимость. И хотя инвесторы по-прежнему часто покупают золото из-за его статуса «безопасного убежища» в периоды сильных рыночных потрясений, в большинстве случаев это не так. Это происходит потому, что при высокой инфляции центральные банки повышают процентные ставки для борьбы с ней. Повышение процентных ставок негативно сказывается на золоте, поскольку увеличивает стоимость владения золотом по сравнению с процентными активами или размещением денег на депозитном счете. С другой стороны, снижение инфляции, как правило, положительно сказывается на золоте, поскольку это снижает процентные ставки, делая желтый металл более выгодной инвестиционной альтернативой.
Вся информация на данной странице подвержена изменениям. Использование данного сайта автоматически означает принятие наших условий нашего пользовательского соглашения. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой конфиденциальности и юридическим предупреждением. Торговля на валютном рынке с использованием заемных средств несет в себе высокий уровень риска и может подойти не всем инвесторам. Большое кредитное плечо может сыграть как положительную, так и отрицательную роль. Прежде, чем принимать решение о начале торговли на валютном рынке, внимательно продумайте инвестиционные цели, оцените ваш уровень опыта и степень азартности. Существует вероятность, что вы понесете убытки по стартовому или дальнейшему депозиту и тем самым лишитесь средств, к потере которых вы были не готовы. Вы должны осознавать все риски, связанные с торговлей на валютном рынке, и при наличии любых сомнений и вопросов мы рекомендуем консультироваться с независимыми финансовыми советниками. Мнения, выражаемые на сайте FXStreet, являются следствием личных убеждений их авторов и могут не совпадать с мнением FXStreet или руководства компании. FXStreet не берет на себя обязанности проверять точность или обоснованность любых заявлений независимых авторов. Материалы могут быть неполными и/или содержать ошибки. Любые мнения, новости, аналитика, исследования, цены или другая информация, содержащаяся на данном сайте и размещенная сотрудниками FXStreet, партнерами или независимыми авторами, предоставляется как общая оценка ситуации на рынках и не содержит в себе советов по инвестициям. FXStreet не несет ответственности за убыток или полную или частичную потерю прибыли вследствие прямого или непрямого использования информации, размещенной на сайте.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD: открыт путь к тестированию 1,1000
EUR/USD остается в обороне во второй половине североамериканской сессии в пятницу, удерживаясь в диапазоне 1,1030-1,1020 на фоне сохраняющегося восходящего уклона доллара США. Между тем доходность казначейских облигаций США торгуется разнонаправленно, в то время как инвесторы продолжают оценивать вероятность еще одного повышения ставки ФРС в декабре.
Биткоин только что зафиксировал пять недель подряд с потерями, и шторм, возможно, еще не закончился
Биткоин испытывает трудности с поиском поддержки, опускаясь ниже $70 000, поскольку несколько встречных ветров угрожают протолкнуть короля криптовалют ниже. Долгожданное ралли «Uptober» так и не материализовалось, а устойчивое давление продаж и массовые ликвидации, напротив, лишь укрепили нарратив «Rektober».
Золото остается под давлением ниже $3 900
Золото в пятницу теперь чередует рост с падением ниже отметки $3 900 за тройскую унцию. Драгоценный металл не может набрать обороты на фоне укрепления доллара США, смешанной динамики доходности казначейских облигаций США и ожиданий дальнейшего ужесточения политики ФРС на декабрьском заседании.
GBP/USD тестирует 1,3200 на фоне укрепления USD
GBP/USD теперь продолжает слабеть и проверяет на прочность зону поддержки 1,3200 к концу недели. Действительно, курс GBP/USD возобновляет снижение, достигая новых четырехнедельных минимумов в ответ на устойчивый рост доллара США, который, по-видимому, поддерживается перспективами дополнительных повышений ставок ФРС.
Форекс сегодня: доллар США демонстрирует устойчивость после релиза данных по инфляции в США
Вот что вам нужно знать в среду, 11 ноября: После медвежьего движения, наблюдавшегося в понедельник, доллар США (USD) во вторник укрепился против своих конкурентов, а индекс USD за день вырос более чем на 0,5%. В начале среды индекс USD уверенно держится выше 102,30, в то время как доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США за день прибавляет более 2%, удерживаясь вблизи 5%.