Наследие Варша из ФРС: разделённая и с сомнениями в своей независимости

Федеральная резервная система является центральным банком самой мощной экономики мира и гордится своей независимостью. Но так ли это? Или, точнее, сохранит ли она эту независимость при Кевине Уорше?

Кевин Уорш на пути к тому, чтобы стать следующим председателем Федеральной резервной системы США. Его путь к этому был не таким гладким, как следовало бы, но он был выдвинут и прошел Комитет Сената по банковской деятельности в соответствии со всеми юридическими стандартами США. 13 республиканцев проголосовали за него, тогда как 11 демократов выступили против. Это был первый полностью партийный голос по кандидату на пост председателя ФРС в истории комитета.

Для того чтобы Уорш стал председателем, остается еще один шаг: на следующей неделе полный Сенат, контролируемый республиканцами, должен проголосовать по его кандидатуре, непосредственно перед окончанием срока полномочий Джерома Пауэлла 15 мая.

На данный момент нет сомнений в результате финального голосования. Но неопределенность связана с тем, что он будет делать — выполнять требования должности или желания президента США Дональда Трампа.

Быть или не быть независимым

Во время слушаний в Сенате Уорш пообещал не быть «марионеткой» президента Трампа и подчеркнул независимость центрального банка. Фактически, ему пришлось повторять идею независимости ФРС более одного раза, учитывая, как он в итоге был выдвинут на пост председателя.

Президент США Трамп выбрал Уорша после того, как в течение последнего года требовал от Пауэлла снижения процентных ставок, но безуспешно. Трамп оскорблял, угрожал уволить и даже поддерживал уголовное расследование против Пауэлла, который выполнял мандат ФРС, несмотря на конфликты с Трампом.

Почему независимость ФРС так важна? Потому что центральный банк должен принимать объективные решения, основанные на данных, направленные на защиту населения, обеспечение стабильной инфляции и низкой безработицы в долгосрочной перспективе.

Политизированная ФРС не только ставит под сомнение институциональную независимость, вызывая недоверие к правительству, но и имеет долгосрочные последствия, которые могут поставить под угрозу экономический статус США. Конечно, более низкие ставки стимулируют экономическую активность в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной — это может привести к двузначной инфляции.

Недоверие может вызвать панику на рынках, сводя на нет любой краткосрочный рост, вызванный низкими ставками. Доходность долгосрочных казначейских облигаций, вероятно, взлетит, поскольку инвесторы избавятся от них, и даже не стоит говорить о ставках по ипотеке или огромной бюджетной дыре.

Будущее было бы менее тревожным в другом сценарии, но экономика США уже сталкивается с растущим давлением на цены. Тарифы Трампа вызвали опасения по поводу инфляции, но ничто не сравнится с началом нефтяной войны на другом конце земного шара, которая спровоцировала резкий рост цен на газ и энергию.

Необычно разделенная ФРС

Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы сохранил ставку по федеральным фондам в диапазоне 3,5%-3,75% на заседании в конце апреля, как и ожидалось. Однако решение оказалось самым разделенным с 1992 года: восемь чиновников проголосовали за сохранение ставки, трое поддержали сохранение целевого диапазона, но не согласились с включением смягчающего сигнала в заявление, и один проголосовал за снижение ставок.

С Кевином Уоршем на посту председателя большинство из двенадцати голосующих членов, по-видимому, более склонно к повышению ставок. И если война продолжится, рынки начнут делать ставки на неминуемое повышение.

Трекер речей FXStreet, который оценивает тон выступлений представителей ФРС по шкале от голубиной до ястребиной позиции от 0 до 10 с использованием специальной модели искусственного интеллекта, показывает, что большинство голосующих в ФРС в настоящее время склоняются к нейтральной или ястребиной позиции:

Данные свидетельствуют в пользу повышения ставки, президент Трамп выступает за снижение ставок, а члены ФРС более разделены, чем когда-либо. Кевин Уорш еще не занял пост председателя, а уже оказался между молотом и наковальней.