Монетарный страж: Дальнейшее смягчение на повестке дня для РБНЗ

С учетом продолжающихся тарифных опасений, ожидается, что центральные банки будут оставаться осторожными на этой неделе, при этом только Резервный банк Новой Зеландии прогнозируется, что рассмотрит дальнейшие снижения ставок, в отличие от Банка Индонезии, Риксбанка и Народного банка Китая, которые, как ожидается, сохранят свои текущие процентные ставки.

Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) – 3,25%

9 июля, как и ожидалось, Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) сохранил официальную процентную ставку (OCR) на уровне 3,25%, оставаясь открытым для дополнительного смягчения, если инфляционное давление продолжит снижаться. Это решение было принято после оценки возможности снижения на 25 базисных пунктов против удержания; слабая динамика роста и осторожные настроения говорили в пользу действий, но политики решили подождать до августа, чтобы переоценить краткосрочные инфляционные риски.

Опрос РБНЗ 7 августа показал, что ожидания инфляции на два года в третьем квартале снизились до 2,28% (пред. 2,29%), что уверенно укладывается в целевой диапазон 1%–3%. Кроме того, большинство респондентов ожидают снижения 20 августа.

Тем временем аналитики считают, что центральный банк близок к завершению своего цикла смягчения, при этом OCR близка к нейтральному диапазону 2%–4%. Более того, рынки почти полностью закладывают 25 базисных пунктов смягчения в этом месяце и почти 50 базисных пунктов к февралю.

Предстоящее решение: 20 августа

Консенсус: Снижение на 25 базисных пунктов

FX-прогноз: С тех пор как годовые максимумы выше барьера 0,6100 были достигнуты в июле, пара NZD/USD, похоже, начала движение на юг, закрывшись с убытками в четырех из последних шести недель и вернувшись в окрестности 0,5900 в последние несколько дней. На данный момент ключевая 200-дневная SMA около 0,5840 продолжает удерживать снижение, и пока пара находится выше этого уровня, ожидается, что она сохранит конструктивный взгляд.

Риксбанк – 2,00%

Риксбанк снизил свою процентную ставку до 2,00% с 2,25% на заседании 18 июня, сославшись на более слабый, чем ожидалось, рост и необходимость поддержки экономики.

Протоколы с этого заседания, опубликованные в конце июня, сигнализировали о том, что политики могут снова смягчить политику до конца года, если рост останется слабым, а инфляция будет сдержана.

Несмотря на восстановление кроны, инфляция все еще выше целевого уровня, и чиновники ожидают улучшения экономики Швеции, что ограничивает срочность дальнейших снижений.

Рынки исключили возможность последовательного снижения в этом месяце, но закладывают около 28 базисных пунктов смягчения до конца года, что должно привести к снижению базовой ставки до около 1,75%.

Предстоящее решение: 20 августа

Консенсус: Удержание

FX-прогноз: Шведская крона (SEK) уже несколько недель движется в боковом направлении, что побудило EUR/SEK несколько стабилизироваться после достижения максимума с начала года выше 11,3000 в середине июля. Пара торгуется близко к своей ключевой 200-дневной SMA около 11,1800, и прорыв этого уровня устойчивым образом должен вновь активизировать восходящее давление.

Народный банк Китая (ЦБ Китая) – 3,00% / 3,50%

В начале августа ЦБ Китая создал комитет по макропруденциальной и финансовой стабильности для помощи в снижении финансовых рисков, пообещав сохранить политику поддерживающей.

В своем полугодовом рабочем отчете центральный банк заявил, что сосредоточится на разрешении ключевых рисков — включая долги на платформах финансирования местных правительств — и управлении уязвимостями в отдельных регионах и учреждениях. Он планирует усилить мониторинг рисков, оценку и макропруденциальный надзор.

Во второй половине года ЦБ Китая будет сохранять "умеренно мягкую" позицию, используя множество инструментов для поддержания достаточной ликвидности и направляя банки на поддержание разумного роста кредитования.

Тем не менее, инвесторы прогнозируют, что ЦБ Китая сохранит как однолетние, так и пятилетние ставки по кредитам для первоклассных заемщиков (LPR) без изменений в августе.

Предстоящее решение: 20 августа

Консенсус: Удержание

FX-прогноз: USD/CNH стабильно держится вблизи нижней границы своего годового диапазона около 7,1800, при этом трейдеры внимательно следят за новостями о торговле и действиями ЦБ Китая. Пара остается ниже своей 200-дневной SMA (чуть ниже 7,2400), оставляя место для дальнейшего понижательного давления.

Банк Индонезии (БИ) – 5,25%

Банк Индонезии снизил свою 7-дневную ставку обратного репо на 25 б.п. до 5,25% 16 июля — это четвертое снижение с сентября — наряду со снижением двух других ключевых ставок. Этот шаг, ожидаемый небольшой частью экономистов, произошел на фоне замедления глобальной торговли и слабого внутреннего спроса.

Губернатор Варджио отметил возможность дальнейшего смягчения, сославшись на сдержанную инфляцию до 2026 года, стабильный рупий и слабую глобальную обстановку. Он заявил, что БИ "всецело" поддерживает рост, включая расширение кредитования.

Пересмотренное торговое соглашение США, объявленное президентом Трампом в июле, также укрепило аргументы в пользу смягчения, поскольку индонезийские экспортные товары теперь сталкиваются с 19% пошлиной вместо 32%.

Варджио назвал это соглашение поддержкой для экспорта и экономики, сохранив прогноз роста ВВП на 2025 год на уровне 4,6%–5,4%.

Тем временем участники рынка в основном ожидают, что БИ останется в стороне на этой неделе.

Предстоящее решение: 20 августа

Консенсус: Удержание

FX-прогноз: Индонезийский рупий (IDR) укрепился до области годовых максимумов по отношению к доллару США (USD) на прошлой неделе, отправив USD/IDR в район 16 100, где, похоже, он встретил некоторое достойное сопротивление. Недавний прорыв ниже 200-дневной SMA, чуть выше 16 300, проложил путь для продолжения нисходящего тренда в краткосрочной перспективе.