Фунт: задача Банка Англии усложняется

• Дивергенция политики BoE и ФРС работает на снижение GBPUSD.
• Ослабление фунта – проинфляционный фактор для Великобритании.

Доллар США отметился лучшей дневной динамикой с начала марта благодаря ястребиному сюрпризу от ФРС. 9 членов FOMC показали в своих прогнозах одно и более повышение ставки по федеральным фондам в 2026. Только 1 чиновник отметил её снижение по сравнению с 12 в марте. Вкупе с намерением Кевина Уорша во что бы то ни стало вернуть инфляцию к таргету и удалением из текста сопроводительного документа заявления о намерениях, это отправило индекс доллара к максимальной отметке за 2.5 месяца.

Кевину Уоршу удалось объединить FOMC. Если во время предыдущего заседания было четверо диссидентов, то в июне – ни одного. Сопроводительное заявление было сокращено с 345 до 132 слов, а новый председатель избегал заявлений о намерениях. Таким образом он воплощает в жизнь свою идею, что ФРС следует меньше смотреть назад, а больше ориентироваться на рынки.

Ястребиная риторика ФРС вызвала рост шансов повышения ставки в сентябре с 29% до 62%. Вероятность одного шага вверх в 2026 оценивается в 85%, двух – в 46%. Вкупе с ралли доходности трежерис, это привело к укреплению доллара США против основных мировых валют. В том числе, вызвав падение GBPUSD наиболее резким темпом с февраля.

Готовность ФРС ужесточать денежно-кредитную политику усложняет задачу Банку Англии. Срочный рынок не оставляет надежды на её повышение на 25 б. п. в 2026. Однако всё больше инвесторов склоняются к мысли, что стоимость заимствований останется неизменной. Экономика Великобритании демонстрирует признаки слабости, а инфляция, по оценкам Bloomberg, достигнет максимум 3% в 2026. Это ниже самого оптимистичного сценария BoE о росте цен на 3.6%. Пессимистичный предполагал, что они повысятся до 6% в начале 2027.

Если ФРС поднимет ставки в текущем году, а Банк Англии их удержит, дивергенция в монетарной политике снизит котировки GBPUSD и ускорит инфляцию в Великобритании. В таких условиях лучшим решением для Эндрю Бэйли и его коллег станет демонстрация ястребиной риторики. Дверь для повышения ставки РЕПО должна оставаться открытой, хотя вовсе не обязательно ею пользоваться.

Команда аналитиков FxPro