Франк вошёл в зону турбулентности, мяч на стороне НБШ

USDCHF торгуется ниже 0.8000, вернувшись в область 14-летних минимумов после отскока от этих уровней в июле. Ранее, в 2010 и 2014 годах пара торговалась ниже лишь в режиме свободного падения, заставляя ЦБ вмешиваться в ситуацию и разворачивать курс. Хотя Национальный Банк Швейцарии дважды в этом году снижал ключевую ставку, а ФРС не последний раз делал это в декабре прошлого года, динамика валютного рынка наглядно показывает, как валютный рынок ценит предсказуемость политики и торговый профицит в этом году.

НБШ на своём квартальном заседании 25 сентября имеет все возможности, чтобы усилить давление на валюту, нарастив мягкость монетарной политики, так как другие конкуренты (ЕЦБ, Банк Англии и коллеги из Новой Зеландии и Австралии) провели больше смягчений в этом году.

Инфляция нуждается в поддержке, а не сдерживании. Свежий отчёт 15 сентября отметил четвёртый месяц подряд снижения индекса производственных и импортных цен, суммарно составив 1.3% и почти половину этого снижения обеспечил вклад августа. К августу прошлого года падение ускорилось до 1.8%, став максимальным с июня прошлого года, оставаясь на отрицательной территории последние 28 месяцев. Годовые темпы роста потребительских цен находятся вблизи нуля, а резкий спад PIP усиливает риски дефляции в ближайшие месяцы.

Во внешней торговле также проявляются первые признаки проблем в условиях дорогого франка. Июльские оценки отметили падение экспорта почти на четверть в сравнении с пиковыми значениями марта, больше 22% снижения импорта.

В августе также возобновил снижение индекс потребительского климата, что также должно усиливать позиции голубей в центробанке.

НБШ уже в июне опустил целевую ставку до 0%, первым вернувшись во времена нулевых или отрицательных ставок. Банк ранее указывал, что готов идти ниже, но мы также предполагаем, что дальнейшие шаги сопряжены также с рисками восстановления интервенций на форекс с печатью франков для покупки иностранной валюты. Эти меры призваны увеличить предложение CHF на мировом рынке. Такие меры способны остановить укрепление франка к ключевым мировым валютам, которое начинает всё больше вредить национальной экономике.

Если эти предположения подтвердятся, текущие уровни могут оказаться разворотной точкой для USDCHF и других кроссов с франком.

Команда аналитиков FxPro