ЕЦБ не собирается противостоять глобальной тенденции
Не мешай! По такому принципу нынче действует ЕЦБ. В попытке разогнать слабеющую на глазах инфляцию центробанки за последние 20 лет снизили ставки до нулевых уровней и расширили свои балансы до немыслимых ранее масштабов. Европейский регулятор был в авангарде. Его ставка по депозитам упала до -0,5%, а баланс вырос до €8,5 трлн, что в 4 раза больше, чем в 2015. Так зачем сокращать монетарные стимулы, если всплеск инфляции может быть временным явлением? Какой смысл противостоять глобальной тенденции, если она, наконец, позволила ЕЦБ достигнуть цели?
Когда Джанет Йеллен, экс-глава ФРС продолжает верить, что потребительские цены в США к концу года упадут до 2%, почему бы и Кристин Лагард не придерживаться аналогичной точки зрения? Тем более, что инфляция в Штатах растет быстрее, чем в еврозоне. Француженка отметила это различие, подчеркнув, что у Европейского центробанка есть все основания не действовать так быстро и безжалостно, как это намерен делать Федрезерв.
Динамика европейской и американской инфляции
Источник: Bloomberg.
По словам Лагард, слишком быстрое повышение ставок может затормозить рост ВВП, а цикл восстановления экономики США опережает европейский. Вместе с тем, глава Европейского регулятора отметила, что он уже начал реагировать и готов продолжить вносить коррективы в денежно-кредитную политику, если этого потребуют цифры, данные, факты. Последняя фраза напоминает кость, брошенную «ястребам» Управляющего совета. Судя по протоколу декабрьского заседания ЕЦБ, они противились расширению старой программы покупки активов APP на €20 млрд в месяц с целью компенсировать воздействие на экономику экстренного QE, которое будет завершено в марте.
Таким образом, позиция Европейского центробанка понятна. Он не намерен повышать ставки в 2022, как это еще раз подчеркнул член Управляющего совета Пабло Эрнандес де Кос. Пусть такая позиция и противоречит сигналам срочного рынка, рассчитывающего на рост ставки по депозитам на 20 б.п к концу текущего года, а также росту доходности европейских облигаций. Последнее, по мнению Кристин Лагард, является отражением уверенности инвесторов в силе экономики еврозоны.
На самом деле нужно вспомнить, что ЕЦБ и евро – проекты политические. Европейский регулятор делает то, чем не занимаются другие центробанки – поддерживает доходность долговых обязательств периферийных стран валютного блока на низком уровне. В обратном случае их правительства могут из него выйти, разрушив всю систему. Это особенно актуально в условиях стремительного роста объемов задолженности из-за пандемии.
Политика ЕЦБ по поддержанию низких ставок по займам выливается в расширение дифференциала доходности американских и немецких бумаг из-за готовности ФРС действовать агрессивно. Это обстоятельство является веским аргументом в пользу сохранения нисходящего тренда по EURUSD.
Динамика EURUSD и дифференциала доходности облигаций США и Германии
Источник: Bloomberg.
Таким образом, несмотря на лучший старт евро за последние 6 лет, откаты EURUSD вверх следует продолжать использовать для продаж пары в направлении 1,127, 1,122 и ниже.
Дмитрий Демиденко для LiteFinance
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD держится в плюсе около 1,1350 в преддверии данных по инфляции в Германии и США
EUR/USD удерживает скромный рост в районе 1,1350 на европейской сессии в среду, чему способствует широкое снижение доллара США вместе с доходностью казначейских облигаций США. Теперь внимание по-прежнему сосредоточено на данных по инфляции в Германии и США в поисках дальнейшего торгового импульса.
GBP/USD удерживает восстановление выше 1,3250, ожидает данных из США
GBP/USD удерживает восстановление выше 1,3250 в европейские часы торгов в среду, отдаляясь от двухмесячных минимумов вблизи 1,3200. ВВП Великобритании за 2-й квартал был пересмотрен в сторону повышения до 0,5% и 1,4% в квартальном и годовом выражении соответственно, что поддержало британский фунт. Однако дальнейший рост, похоже, ограничен, поскольку трейдеры ожидают данных ADP по занятости в США и инфляции PCE.
Золото остается во флэте ниже $4 200, внимание переключается на ADP и PCE в США
Цена на золото продолжает свое консолидационное движение на европейской сессии, торгуясь вблизи отметки $4 200. Снижение доходности облигаций США отталкивает доллар США от двухмесячного максимума, достигнутого во вторник, и создает попутный ветер для сырьевого актива. Однако ястребиные ожидания в отношении Федеральной резервной системы США ограничивают потенциал роста, поскольку трейдеры ждут важных макроэкономических данных США, прежде чем делать новые направленные ставки на недоходное золото.
Биткоин консолидируется ниже $85 000 на фоне роста доходности казначейских облигаций США и снижения кредитного плеча на рынке деривативов
Биткоин консолидируется вблизи $83 000 на момент написания в среду после того, как быкам не удалось закрыться выше ключевого уровня $85 000 ранее на этой неделе. Инвесторы короля криптовалют сохраняют осторожность на фоне роста доходности казначейских облигаций США и нескольких ключевых публикаций макроэкономических данных, ожидаемых на этой неделе.
Форекс сегодня: внимание рынка переключается на важные данные по инфляции и занятости в США
Вот что нужно знать в среду, 30 сентября: Основные валютные пары остаются относительно спокойными в последний торговый день третьего квартала, однако волатильность рынка может усилиться во второй половине дня.