Банк Японии готовится к повышению ставок на фоне роста цен, иена остается под давлением

• Ожидается, что Банк Японии повысит процентные ставки до 1% на июньском заседании.
• Губернатор Кадзуо Уэда не будет присутствовать на заседании из-за проблем со здоровьем.
• Пара USD/JPY сохраняет бычий настрой несмотря на ослабление спроса на доллар США.

Банк Японии (BoJ) объявит решение по монетарной политике во вторник около 3:00 по Гринвичу.

Широко ожидается, что BoJ примет ястребиное решение, повысив ключевую процентную ставку на 25 базисных пунктов (б.п.) до 1%, что станет максимальным уровнем с 1995 года. Повышение направлено не только на борьбу с растущим инфляционным давлением, но и на укрепление японской иены (JPY).

Губернатор Кадзуо Уэда, который был госпитализирован на прошлой неделе, не примет участия в заседании по монетарной политике. Заместитель губернатора Рёдзо Химино возглавит заседание, а заместитель Синичи Утида проведет пресс-конференцию после принятия решения.

Перед объявлением решения пара USD/JPY торгуется выше отметки 160,00, которая является «линией на песке» для японских властей, поскольку обычно рассматривается как уровень возможной интервенции.

Наконец, кризис на Ближнем Востоке достиг переломного момента: США и Иран достигли соглашения, которое позволит вновь открыть Ормузский пролив и продлить режим прекращения огня еще на 60 дней, что даст возможность продолжить переговоры. Финансовые рынки настроены оптимистично перед объявлением, что приводит к умеренному ослаблению доллара США (USD) на валютном рынке.

Чего ожидать от решения Банка Японии по процентной ставке?

Повышение процентной ставки уже давно заложено в цены, поэтому само по себе повышение должно оказать ограниченное влияние на JPY. Однако японские политики также обсудят план BoJ по сокращению покупок государственных облигаций Японии (JGB), чтобы позволить долгосрочным ставкам больше ориентироваться на рынок. Их решение по этому вопросу может определить краткосрочное направление JPY.

Годовая инфляция в Японии, измеряемая индексом потребительских цен (CPI), в апреле этого года составила 1,4%, снизившись с 1,5% в марте. Однако оптовая инфляция в мае выросла до 6,3%, что является явным признаком того, что инфляционное давление, вероятно, сохранится, несмотря на возможное завершение войны в Иране позже на этой неделе.

Но дело не только в росте цен на нефть: значительное обесценение JPY также приводит к инфляции практически по всем импортируемым товарам и сырью. Мандат BoJ четко сосредоточен на этом вопросе: «Банк Японии, как центральный банк Японии, принимает и реализует монетарную политику с целью поддержания стабильности цен», ориентируясь на 2% годовой инфляции.

При этом текущий CPI на уровне 1,5% г/г может быть недостаточным для оправдания повышения ставки, но рост оптовых цен и ослабление JPY — вполне.

Губернатор BoJ Уэда до госпитализации заявил, что политики не должны рассматривать цены на нефть в изоляции, отметив, что временные энергетические шоки могут стать устойчивыми и повлиять на заработные платы, ожидания и поведение при формировании цен.

«Если инфляционные ожидания уже высоки, а заработные платы ускоряются, риск вторичных эффектов велик», — заявил Уэда, добавив, что граница между временной и устойчивой инфляцией не является механической.

Как решение Банка Японии по монетарной политике может повлиять на USD/JPY?

Как уже отмечалось, участники рынка уже заложили в цены повышение ставки на 25 б.п. Любое решение по будущим покупкам облигаций частично учтено. Японские политики, как правило, не стремятся удивлять инвесторов и действуют слишком осторожно. Учитывая это, а также то, что пресс-конференцию проведет заместитель Синичи Утида, объявление BoJ, вероятно, окажет ограниченное влияние на JPY.

Валерия Беднарик, главный аналитик FXStreet, отмечает: «Пара USD/JPY торгуется около отметки 160,00, сохраняя положительный настрой несмотря на ослабление рыночных опасений, подрывающих спрос на USD. Дневной график пары показывает бычью 20-дневную простую скользящую среднюю (SMA), направленную вверх, значительно выше 100- и 200-дневных SMA. Тот же график показывает, что технические индикаторы потеряли восходящий импульс, но остаются выше своих средних линий, не демонстрируя направленной силы. Упомянутая 20-дневная SMA привлекла покупателей и теперь обеспечивает краткосрочную поддержку около 159,65».

Беднарик добавляет: «Если пара опустится ниже указанной динамической поддержки, она может продолжить снижение к 159,00, а дополнительное давление продаж может привести к достижению 158,60, статического уровня поддержки. Пара USD/JPY достигла пика на уровне 160,73 в апреле, что является многолетним максимумом и критическим уровнем для наблюдения, если JPY продолжит ослабевать. Следующий уровень — 161,00, хотя маловероятно, что японские власти позволят валюте ослабнуть настолько без фактического вмешательства на рынке».