EURUSD не взяла французский барьер

• Отток капитала из Франции давит на евро.
• Спрос на безопасность укрепляет иену и франк.

Американский доллар пытается вернуться к росту на фоне обвала доходности казначейских облигаций. Поддержку DXY оказывают неослабевающий рост цен на нефть и слабость евро, имеющего наибольший вес в корзине основных валют. Отток капитала на фоне распродажи французских активов и слухи, что ЕЦБ может вмешаться в ситуацию на долговых рынках, держат EURUSD под давлением.

Доля нерезидентов на рынке облигаций Франции составляет 55%, в США этот показатель составляет более умеренные 30–33%, не говоря уже о Японии с её 13%. По оценкам Barclays, около 31% французского долга принадлежит неевропейским держателям. Распродажа французских активов напрямую приводит к оттоку капитала и способствует ослаблению евро к основным мировым валютам. Кроме того, участники рынка всё чаще обсуждают варианты вмешательства ЕЦБ, чтобы погасить панику на долговом рынке.

Первоначально Европейский центробанк может использовать вербальные интервенции, затем сократить объём продаж облигаций, что будет смягчением политики. Наконец, крайней мерой выглядит TPI (программа покупки гособлигаций проблемных стран). Две последние меры являются своеобразными монетарными стимулами, увеличивающими предложение евро, что на фоне ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, скорее всего, надавит на EURUSD.

А тем временем швейцарский франк и японская иена вернулись к роли активов-убежищ на фоне французского бюджетного кризиса, распродаж акций технологических компаний, страхов по поводу эскалации конфликта на Ближнем Востоке и неопределённости вокруг промежуточных выборов в США. Возвращение доходности 10-летних трежерис ниже 5% продавило USDJPY к пятинедельным минимумам, но пара отскочила от них на росте Brent.

По данным аналитика Pantheon Macroeconomics Клауса Вистесена, от 10% до 15% долга Франции принадлежит японским инвесторам, которые всё чаще обращают взгляд на японские облигации вслед за ужесточением монетарной политики Банка Японии и ростом спроса на защитные активы. Естественным итогом стало ослабление EURJPY до 12-месячных минимумов: падение с конца августа составило 5.7%. На графике сформировался пик вблизи 188, повторяющий область максимумов 1990 года. Тогда это было глобальным разворотом, за которым последовали снижение на 14% за 8 недель, спад более чем на 20% в течение следующего года и почти на 50% за следующие 10 лет.

Вместе с тем в преддверии серии заседаний ключевых центробанков на последней неделе октября растут шансы на консолидацию и занятие выжидательной позиции на Forex.

Команда аналитиков FxPro