Прогноз по австралийскому доллару: продавать на подъеме?

• AUD/USD прерывает серию из четырех дневных повышений подряд, бросая вызов уровню 0,7000.
• Доллар США восстанавливает равновесие на фоне возобновления геополитических опасений.
• В пятницу внимание будет сосредоточено на предварительных показателях деловой активности в Австралии.

Австралийский доллар (AUD) в четверг вновь столкнулся с понижательным давлением, в результате чего пара AUD/USD покинула область недавних максимумов вблизи 0,7040, развернулась после четырех дневных повышений подряд и вновь сфокусировалась на области 0,7000.

Возобновление интереса к продажам пары последовало за заметным укреплением доллара США (USD), которое отчасти было обусловлено обострением напряженности на Ближнем Востоке и значительным восстановлением цен на сырую нефть, что, в свою очередь, укрепило позицию ФРС в пользу сохранения ставок на более высоком уровне в течение длительного периода.

Если смотреть на более широкую картину, спот остается уязвимым к дальнейшему снижению, пока торгуется ниже 200-дневной SMA вблизи 0,7050. Однако ястребиная позиция Резервного банка Австралии (РБА) в сочетании с сохраняющейся высокой внутренней инфляцией должна сдерживать любые глубокие и продолжительные коррекции… пока.

Экономика Австралии сгибается, но отказывается ломаться

Экономика Австралии продолжает выглядеть лучше многих своих коллег по G10 благодаря внутреннему спросу и положительному экономическому росту. Устойчивая инфляция также поддерживает осторожную, зависящую от данных позицию РБА.

Однако, похоже, деловая активность потеряла некоторую динамику после того, как окончательные данные показали снижение индекса менеджеров по закупкам (PMI) в производственной сфере до 49,6 в сентябре и его замедление до 51,9 в сфере услуг против 52,0 и 53,2 соответственно.

Торговые данные стали еще одним позитивным, хотя и скромным сигналом: профицит торгового баланса в августе составил всего A$0,495 млрд, дополнив профицит в размере A$1,351 млрд, зафиксированный в предыдущем месяце (пересмотрено с A$1,923 млрд).

Однако показатели роста были менее обнадеживающими. Действительно, валовой внутренний продукт (ВВП) во втором квартале 2026 года вырос на 0,4% кв/кв против 0,3%, тогда как годовой рост составил 2,1% по сравнению с предыдущим годовым ростом на 2,5%.

Однако рынок труда разочаровал инвесторов в сентябре: уровень безработицы остался на отметке 4,7% (августовский показатель был пересмотрен в сторону повышения до 4,7% с 4,6%), а занятость сократилась на 39,3 тыс., развернув августовский рост на 29,3 тыс. (пересмотрено с 39,5 тыс.).

Похоже, инфляция потеряла часть импульса после того, как наиболее отслеживаемый показатель усеченной средней инфляции составил 3,6% за последние двенадцать месяцев, несмотря на рост общего индекса CPI до 4,0% по сравнению с годом ранее.

Показатель инфляционных ожиданий потребителей Мельбурнского института подтвердил эти данные, повысившись до 5,3% в октябре.

Эти показатели свидетельствуют о том, что задача РБА по инфляции остается незавершенной. Политики ожидают возвращения инфляции к целевому уровню лишь в начале 2028 года, сохраняя акцент на терпеливом подходе, а не на скором изменении политики.

Китай находит опору, но где же динамика?

Китай обеспечивает стабильность австралийской экономики, но не тот импульс роста, который поддерживал австралийский доллар в предыдущие периоды расширения.

Китайская экономика выросла на 4,5% г/г в период с июля по сентябрь, а рост промышленного производства вновь ускорился: показатель увеличился на 5,5% по сравнению с годом ранее и на 5,3% с начала года. Кроме того, последние торговые данные показали профицит в размере $133,53 млрд в сентябре, чему способствовал устойчивый рост как импорта, так и экспорта. Подтверждая эту картину, потребительские расходы оставались стабильными: розничные продажи выросли на 1,1% за последние двенадцать месяцев.

Кроме того, опросы компаний представили многообещающую картину: Национальное бюро статистики сообщило, что индекс PMI в производственной сфере улучшился до 50,1 в сентябре с 49,8, а индекс PMI в сфере услуг вырос до 50,2 с 49,0. В том же направлении двигались частные показатели, такие как RatingDog: индекс PMI в производственной сфере находился на уровне 52,1 против 51,5, а в сфере услуг — на уровне 51,6 против 51,4, то есть оба показателя оставались в зоне экспансии.

Дезинфляционное давление, похоже, взяло передышку в сентябре: индекс CPI вырос на 0,9% по сравнению с годом ранее против 0,8%, а цены увеличились на 0,2% в месячном исчислении. Цены производителей выросли больше первоначальной оценки — на 5,0% за предыдущие двенадцать месяцев против роста на 3,8%, зафиксированного в предыдущем месяце.

Как и широко ожидалось, Народный банк Китая (PBoC) сохранил ставки по кредитам для первоклассных заемщиков (LPR) без изменений: на уровне 3,00% по кредитам сроком на один год и 3,50% по кредитам сроком на пять лет.

После последней серии благоприятных результатов китайских фундаментальных показателей, похоже, наконец появился некоторый оптимизм в отношении Австралии и австралийского доллара.

РБА пока еще не завершил ужесточение политики

Единогласным решением РБА повысил ставку OCR на 25 базисных пунктов до 4,60% на заседании в конце сентября.

Опубликованные на прошлой неделе протоколы заседания РБА показали единогласную поддержку дальнейшего ужесточения. Действительно, все члены правления проголосовали за повышение ставки на 25 базисных пунктов, считая, что избыточный спрос оказался сильнее, чем предполагалось ранее, а риск устойчиво высокой инфляции увеличился. Кроме того, политики обсуждали возможность сохранения ставок на прежнем уровне в течение некоторого времени, но решили принять своевременные меры для удержания инфляционных ожиданий под контролем.

Кроме того, РБА отметил широкое внутреннее давление со стороны издержек, более высокие удельные затраты на рабочую силу, повышенные цены на нефть и возникающие инфляционные риски, связанные с бумом ИИ. Некоторые показатели указывали на то, что финансовые условия были лишь умеренно ограничительными, тогда как модели предполагали, что нейтральная ставка могла повыситься. Правление также предупредило, что рост глобальных нейтральных ставок может ослабить австралийский доллар, если внутренние ставки не последуют за ним.

В целом протоколы были явно ястребиными и оставляют дальнейшее ужесточение политики в повестке дня, хотя политики по-прежнему учитывают снижение цен на жилье и риск замедления экономической активности.

Тем временем участники рынка теперь закладывают примерно 20 базисных пунктов ужесточения со стороны РБА до конца года, при этом их мнения относительно повышения ставки на заседании 3 ноября остаются разделенными.

Представители регулятора сомневаются, достаточно ли ограничительной является политика

Недавние комментарии представителей РБА указывают на более сложные перспективы инфляции: ожидается, что квартальная усеченная средняя инфляция превысит предыдущие прогнозы, а компании сообщают о широком давлении со стороны издержек. Политики считают ставки в некоторой степени ограничительными, но рост нейтральных ставок вызвал новые вопросы о том, являются ли текущие параметры политики достаточно жесткими.

Помощник главы РБА Кристофер Кент заявил, что существуют весомые свидетельства роста нейтральных ставок в Австралии и за рубежом, что создает неопределенность в отношении того, является ли текущая политика достаточно ограничительной. Спрос со стороны домохозяйств ослабевал, а рынок труда продемонстрировал охлаждение, но высокий уровень кредитования бизнеса указывал на то, что финансовые условия оставались смешанными.

Заместитель главы РБА Сара Хаузер заявила, что перспективы инфляции ухудшились: компании сообщают о широком давлении со стороны издержек, а квартальная усеченная средняя инфляция, вероятно, превысит прогнозы. РБА по-прежнему обеспокоен инфляционными ожиданиями и, возможно, ему придется реагировать на шоки предложения, чтобы удерживать их под контролем.

В целом на этой неделе послание было осторожно ястребиным , при этом дальнейшее ужесточение возможно, если ценовое давление продолжит усиливаться.

Быки по AUD/USD сталкиваются с серьезными препятствиями

Базовый прогноз

В краткосрочной перспективе не следует исключать дальнейшее сохранение выжидательных настроений. Тем временем, если рассматривать более широкую картину, пара, вероятно, продолжит снижаться, пока остается ниже 200-дневной SMA в районе 0,7050.

Для возобновления бычьего уклона, вероятно, потребуется сильный катализатор, а именно устойчивое улучшение динамики аппетита к риску или возобновившееся и продолжительное ослабление доллара США.

Сценарий роста

Более выраженное стремление к риску должно способствовать устойчивому преодолению парой ключевого порога 0,7000. После его преодоления спотовая цена, как ожидается, столкнется со следующим препятствием на уровне 200-дневной SMA, за которым следует недельный максимум на 0,7140 (21 сентября). Далее целью может стать проверка максимума 2026 года в районе 0,7280.

Сценарий снижения

Если медведи вернут контроль над настроениями в отношении австралийского доллара, первоначальная поддержка должна появиться на октябрьском минимуме 0,6894 (15 октября). Прорыв ниже этого уровня повысит вероятность повторного тестирования июньского минимума в районе 0,6860 (30 июня).

Медведи по AUD наращивают позиции, но не становится ли эта сделка слишком переполненной?

Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), медвежье позиционирование некоммерческих участников по AUD резко усилилось за неделю, завершившуюся 13 октября. Действительно, чистые спекулятивные короткие позиции выросли почти до 117,3 тыс. контрактов, тогда как недельное снижение замедлилось до немногим более 18,7 тыс. контрактов. Однако четырехнедельное изменение ухудшилось еще сильнее, почти до -78,4 тыс. контрактов, что подтверждает, что более широкий медвежий тренд остается прочно в силе.

Кроме того, открытый интерес вырос почти до 339,5 тыс. контрактов, достигнув максимального уровня за последние четыре недели. Более глубокие чистые короткие позиции и более высокая активность указывают на то, что продолжают формироваться новые медвежьи позиции, а не на то, что движение обусловлено исключительно ликвидацией позиций.

Спекулятивная доля также снизилась до -34,6%, а ее процентиль уменьшился до 33,7,  что означает: доля коротких позиций не является исторически экстремальной относительно открытого интереса. Однако процентиль чистой позиции снизился к уровню 0,0, указывая на то, что абсолютная чистая короткая позиция находится на наиболее медвежьем уровне за пятилетний период отслеживания.

Тем временем рынок опционов продолжает поддерживать медвежий взгляд на AUD. Одномесячный риск-реверсал с дельтой 25 упал до -1,047 волатильностного пункта 16 октября, указывая на то, что защита от снижения становится относительно более дорогой. Показатель находится на 26-м процентиле своего пятилетнего диапазона, поэтому некоторое смещение в пользу медвежьих настроений неудивительно, однако уклон в сторону снижения по-прежнему довольно умеренный.

Что еще важнее, медвежий импульс на рынке опционов ускорился. За месяц риск-реверсалы изменились на -0,302 волатильностного пункта, что соответствует 19,1-му процентилю аналогичных прошлых изменений. Это говорит о том, что в течение последнего месяца инвесторы искали больше защиты от снижения, усиливая сигнал о медвежьем позиционировании, который мы наблюдаем на фьючерсных рынках.

Однако связь между ценообразованием опционов и движением спотовой цены более сложная. За последний месяц AUD/USD довольно резко снизилась, а риск-реверсалы ослабли на 0,302 волатильностного пункта против ожидаемого снижения примерно на 0,220 пункта на основе исторической взаимосвязи. Получившийся остаток в размере -0,082 волатильностного пункта занял 38-е место. 4-й процентиль распределения вне выборки указывает на то, что опционы переоценились немного более негативно, чем можно было бы предположить исходя только из динамики спотовой цены, однако отклонение по-прежнему находится в относительно нормальном историческом диапазоне.

В целом позиционирование по AUD остается решительно медвежьим, при этом позиционирование на фьючерсном рынке и ценообразование опционов стабильно сигнализируют о риске снижения. Однако очень низкий процентиль чистой позиции указывает на то, что короткая сделка становится все более уязвимой к шорт-сквизу, особенно если макроэкономический фон улучшится или медвежий импульс начнет ослабевать. В то же время относительно умеренный процентиль спекулятивной доли и отсутствие необычно агрессивной переоценки опционов одновременно указывают на то, что, хотя медвежьи настроения уже преобладают, они не являются экстремальными на всех рынках.

Следующее движение австралийского доллара может определиться за рубежом

Динамика доллара США, глобальные настроения в отношении риска и геополитические события остаются основными краткосрочными факторами для AUD/USD.

Что касается данных, то в завершение недели в австралийском экономическом календаре будут опубликованы предварительные значения индексов PMI S&P Global в производственной сфере и сфере услуг за текущий месяц, которые, как ожидается, несколько снизятся по сравнению с сентябрем.

Помимо этого, основные риски, как ожидается, будут исходить от Китая, сохраняющегося осторожного подхода ФРС, ухудшения аппетита инвесторов к риску или изменения текущего курса политики РБА. Любое из этих событий может быстро изменить перспективы австралийской валюты.

Технический анализ

На дневном графике AUD/USD торгуется на уровне 0,7024, сохраняя ограниченную динамику, поскольку остается ниже 100-дневной простой скользящей средней (SMA) на уровне 0,7033 и 200-дневной SMA на уровне 0,7050, тогда как 55-дневная SMA расположена выше, на уровне 0,7075. Такое расположение ключевых средних выше спотовой цены указывает на то, что рост, вероятно, столкнется с предложением, даже несмотря на то, что индекс относительной силы (RSI) держится в нижней части диапазона 50, а индекс среднего направленного движения (ADX) вблизи 33 указывает на все еще умеренный, но ослабевающий тренд.

Сверху ближайшее сопротивление находится на уровне 100-дневной SMA 0,7033, за которым следуют 200-дневная SMA на 0,7050 и 55-дневная SMA на 0,7075, а также расположенный поблизости горизонтальный барьер на 0,7079; выше сопротивление наблюдается на уровнях 0,7278 и 0,7283, перед отметкой 0,7661. С точки зрения снижения, первоначальная поддержка расположена на горизонтальном уровне в районе 0,6833, а более низкие уровни поддержки находятся на 0,6660 и 0,6593; при усилении давления продаж более глубокие поддержки расположены на 0,6414 и 0,6373.

(Технический анализ этой статьи был написан с помощью инструмента ИИ. Узнайте больше.)

Ястребиный РБА, медвежий австралийский доллар: что-то должно измениться

Вокруг краткосрочных перспектив AUD по-прежнему сгущаются тучи.

Внутренний экономический фон Австралии выглядит предпочтительнее, чем во многих развитых экономиках, а РБА не спешит отказываться от ястребиного курса. Эти факторы должны в некоторой степени сдерживать медвежий импульс.

Тем не менее восстановление остается уязвимым к возобновившемуся укреплению доллара США, сохраняющейся геополитической неопределенности и стабилизации, а не ускорению китайской экономики.

200-дневная SMA остается ключевым уровнем для среднесрочных перспектив. Удержание выше нее сохраняет конструктивную структуру, однако для дальнейшего продолжения бычьего тренда необходимо убедительное пробитие уровня 0,7200.

Однако такое движение потребует возобновления нисходящего тренда доллара США, более высокого спроса на чувствительные к риску активы, дополнительного охлаждения инфляции в США или (что менее вероятно) голубиного разворота ФРС.

До тех пор внешние факторы, вероятно, будут оказывать на австралийский доллар большее влияние, чем внутренние фундаментальные факторы.