Дональд Трамп сломал систему. Затеянная президентом США перестройка международной торговли вкупе с давлением на ФРС привели к нарушению исторических взаимосвязей. Нынче американский доллар частенько растет или падает вместе с акциями. Он ведет себя как рискованный актив, а не убежище. Неудивительно, что продолжение ралли S&P 500 углубило падение EURUSD.
Вернуться ли проверенные десятилетиями связи? Morgan Stanley считает, что да. Банк рекомендует продавать доллар США и одновременно покупать акции в сценарии Златовласки, когда экономика растет умеренными темпами, а инфляция находится под контролем ФРС. Увы, но сейчас немного другой случай. Если отчет о потребительских ценах все-таки увидит свет, он продемонстрирует ускорение индикаторов. Ожидания такого исхода являются еще одним драйвером пике EURUSD.
На мой взгляд, связи зависят от типа торговли. И в 2023-2024 гринбэк часто рос вместе с S&P 500 благодаря американской исключительности. В апреле индекс USD рухнул вместе с акциями из-за слогана «продай Америку». TACO приводит к одновременному ралли доллара и широкого фондового индекса из-за ожиданий снижения тарифов, которые по определению негативны для экономики США. Однако когда торговые риски уменьшаются, имеет место восстановление исторических корреляций. Рынок долевых бумаг растет, а нерезиденты хеджируют риски продажей «американца».
На мой взгляд, восстановление спокойствия в результате торговых переговоров США и Китая – прямой путь к возвращению межрыночных связей. Другое дело, что в 2025 покой инвесторам только снится. Даже если Пекин и Вашингтон найдут общий язык, а шатдаун станет историей, в ноябре рынки начнет штормить из-за слушаний дела о тарифах в Верховном суде. Их отмена поставит всю международную торговлю на уши. Велик риск возврата стратегии «продай Америку».
Что касается Франции и снижения ее кредитного рейтинга, то по моему мнению, политическая драма подходит к концу. Вполне возможно, Moody`s 24 октября пойдет по пути Fitch и S&P Global rating и лишит страну последнего двойного рейтинга, однако вряд ли обсуждение бюджета обернется новыми потрясениями и расширением спреда доходности местных и немецких облигаций.
Первоначальный проект основного финансового плана государства Себастьяна Лекарну предполагает дефицит на уровне 4,7%, однако он готов торговаться до менее 5% от ВВП. S&P Global rating ожидает увидеть 5,3% после 5,4% в 2024. Ничего не изменится. Евро может спать спокойно.
Торговый план по EURUSD в моем телеграмм-канале "О Forex и не только"
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Доллар США резко растет после решения ФРС, неопределенность сохраняется
Пара EUR/USD завершила неделю ниже 1,1500, недалеко от нового многонедельного минимума 1,1454. Доллар США (USD) вырос после объявления Федеральной резервной системы (ФРС) по монетарной политике, единственного катализатора рынка на прошлой неделе.
Золото: быки вновь берут контроль; следующий этап роста остается неопределенным
Драгоценный металл начал неделю в довольно медвежьем настрое, продолжив почти непрерывный медвежий ход после августовских максимумов вблизи отметки $4 700 за тройскую унцию. Однако рыночные настроения резко изменились во второй половине недели. И это были не Федеральная резервная система (ФРС), возобновившаяся геополитическая напряженность, доллар США (USD) или доходность казначейских облигаций США.
Итоги заседания BoJ: не так ястребиный, как ожидалось
Банк Японии (BoJ) повысил целевой уровень краткосрочной процентной ставки до 1,25% с 1,00% при голосовании 7-2, что стало очередным шагом в нормализации монетарной политики и в целом соответствовало тому, чего все ожидали в течение нескольких недель.
Bitcoin: BTC игнорирует неудачу с CLARITY Act и ястребиную позицию ФРС
Цена биткоина (BTC) на этой неделе сохраняет устойчивость, торгуясь выше $78 000 на момент написания в пятницу и направляясь к ключевой зоне сопротивления. Спрос со стороны институциональных инвесторов демонстрирует первые признаки ослабления: спотовые биржевые фонды (ETF) движутся к второй неделе подряд оттоков, при этом к четвергу было зафиксировано более $420 млн на фоне обострения напряженности на Ближнем Востоке.
Форекс сегодня: все внимание - на решение Банка Англии по ставке
Вот что нужно знать в четверг, 17 сентября: Индексу доллара США (DXY) удалось вновь подняться выше психологического уровня 100,00, поскольку трейдеры оценивают решение Федеральной резервной системы (ФРС) США о повышении ставки. В среду на сентябрьском заседании центральный банк США повысил базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов (б.п.). Это первое повышение процентной ставки ФРС за три года