То, что еще вчера было козырем индекса USD, завтра превратится в его уязвимое место
Что хорошо для всего мира, для «американца» - смерть. Пандемия остается главным козырем гринбэка. Сложная эпидемиологическая обстановка в Штатах и новости об отмене Калифорнией планов по открытию экономики ставят палки в колеса фондовым индексам США, поддерживают спрос на активы-убежища и не дают, таким образом доллару упасть. Вместе с тем, если исходить из предположения, что COVID-19 будет побежден, долгосрочные перспективы американской валюты выглядят мрачно.
Во времена стрессов инвесторы скупают надежные активы как горячие пирожки; однако как только рынки успокаиваются, интерес с ним остывает. Остатки по валютным свопам, предоставленным ФРС другим центробанкам, чтобы удовлетворить их потребность в долларовой ликвидности, сократились с $449 млрд в конце мая до $153 млрд. Мировые фондовые индексы пришли в себя, страх ушел, гринбэк больше не нужен.
Динамика остатков по валютным свопам

Источник: Financial Times.
Снизив ставки до 0-0,25% ФРС вернула «американцу» статус основного актива-убежища, что позволило ему укрепиться в то время, когда Страх владел умами инвесторов. Однако при переходе глобального ВВП от рецессии к восстановлению вчерашний козырь превращается в уязвимое место. Доллар лишен такого драйвера, как преимущество в доходности, что делает проблематичным приток капитала в Штаты. Интерес иностранцев постепенно смещается от США к Китаю. По итогам второго квартала нерезиденты приобрели эмитированные в Поднебесной государственные облигации на рекордную сумму в $619 млрд.
А ведь деньги американцам ох как нужны! По итогам 12 месяцев, включая июнь, дефицит бюджета США вырос до $3 трлн. По прогнозам Бюджетного управления Конгресса, он составит $3,7 млрд в текущем финансовом году. При этом очередной раунд чрезвычайных расходов, на котором настаивает Белый дом, увеличит показатель еще больше. Как, впрочем, и масштабы эмиссии. Как же привлекать ресурсы, если иностранцев не волнует лозунг «Америка прежде всего» и они покупают китайские бумаги?
Наряду со снижением спроса на активы-убежища и долларовую ликвидность, низкими ставками по трежерис и проблемами с привлечением капитала, гринбэк испытывает трудности из-за растущих рейтингов Джо Байдена и опасений по поводу ухудшения макростатистики по Штатам. Ожидается, что президент-демократ не будет так рьяно нападать на Пекин и бросать провокационные твитты, как это делает Дональд Трамп. Напомню, в 2018-2019 торговая война с Поднебесной являлась одним из главных драйверов роста индекса USD.
Таким образом, долгосрочного негатива у доллара США предостаточно, что делает вполне объяснимым падение годовых рисков его разворота.
Динамика рисков разворота доллара США

Источник: Bloomberg.
Краткосрочно «американец» черпает силы в пандемии, а евро не может расправить крылья из-за неопределенности, связанной с заседанием ЕЦБ, саммитом ЕС, а также с релизом данных по китайскому ВВП. Текущая консолидация EUR/USD в узком торговом диапазоне 1,125-1,14 вполне объяснима: инвесторы не хотят форсировать события в преддверии насыщенной важной информации концовки недели к 17 июля. Подождем и мы.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD остается под давлением около 1,1400
Пара EUR/USD остается под давлением третий день подряд и приближается к ключевому уровню 1,1400, или многодневным минимумам, в понедельник. Откат пары происходит на фоне сохраняющейся неопределенности вокруг ближневосточного кризиса и уверенного роста доллара США. Позже на этой неделе внимание переключится на решение ЕЦБ по процентной ставке.
WTI сокращает потери, внимание возвращается к $82,00
Цены на сырую нефть сумели набрать некоторый темп, подняв баррель WTI обратно в зону $82 за баррель в понедельник. Позитивные новости о возможном возобновлении мирных переговоров между Ираном и США влияют на настроения и вызывают продолжающуюся умеренную коррекцию в сырьевом товаре.
Золото застряло чуть выше $4 000
Золото отыгрывает рост пятницы, колеблясь около ключевой отметки $4 000 за тройскую унцию в начале недели. Обострение военных действий на Ближнем Востоке оказывает некоторую поддержку безопасному металлу, хотя ожидания повышения процентных ставок в США укрепляют доллар США и держат его под пристальным вниманием.
GBP/USD падает до трехдневных минимумов в районе 1,3420
Пара GBP/USD находится под дополнительным давлением продаж и возвращается к области многодневных минимумов около 1,3420 в достаточно медвежьем начале недели. Падение курса фунта стерлингов происходит на фоне укрепления доллара США, поскольку инвесторы продолжают оценивать развитие конфликта между США и Ираном. В дальнейшем внимание переключится на отчет по занятости в Великобритании во вторник.
Форекс сегодня: цены на нефть продолжают расти, удерживая рынки в напряжении
Вот что вам нужно знать в понедельник, 20 июля: Цены на нефть растут в начале недели, поскольку признаков деэскалации кризиса на Ближнем Востоке не наблюдается. Во второй половине дня Статистическое управление Канады опубликует данные по индексу потребительских цен (CPI) за июнь.