То, что еще вчера было козырем индекса USD, завтра превратится в его уязвимое место
Что хорошо для всего мира, для «американца» - смерть. Пандемия остается главным козырем гринбэка. Сложная эпидемиологическая обстановка в Штатах и новости об отмене Калифорнией планов по открытию экономики ставят палки в колеса фондовым индексам США, поддерживают спрос на активы-убежища и не дают, таким образом доллару упасть. Вместе с тем, если исходить из предположения, что COVID-19 будет побежден, долгосрочные перспективы американской валюты выглядят мрачно.
Во времена стрессов инвесторы скупают надежные активы как горячие пирожки; однако как только рынки успокаиваются, интерес с ним остывает. Остатки по валютным свопам, предоставленным ФРС другим центробанкам, чтобы удовлетворить их потребность в долларовой ликвидности, сократились с $449 млрд в конце мая до $153 млрд. Мировые фондовые индексы пришли в себя, страх ушел, гринбэк больше не нужен.
Динамика остатков по валютным свопам
Источник: Financial Times.
Снизив ставки до 0-0,25% ФРС вернула «американцу» статус основного актива-убежища, что позволило ему укрепиться в то время, когда Страх владел умами инвесторов. Однако при переходе глобального ВВП от рецессии к восстановлению вчерашний козырь превращается в уязвимое место. Доллар лишен такого драйвера, как преимущество в доходности, что делает проблематичным приток капитала в Штаты. Интерес иностранцев постепенно смещается от США к Китаю. По итогам второго квартала нерезиденты приобрели эмитированные в Поднебесной государственные облигации на рекордную сумму в $619 млрд.
А ведь деньги американцам ох как нужны! По итогам 12 месяцев, включая июнь, дефицит бюджета США вырос до $3 трлн. По прогнозам Бюджетного управления Конгресса, он составит $3,7 млрд в текущем финансовом году. При этом очередной раунд чрезвычайных расходов, на котором настаивает Белый дом, увеличит показатель еще больше. Как, впрочем, и масштабы эмиссии. Как же привлекать ресурсы, если иностранцев не волнует лозунг «Америка прежде всего» и они покупают китайские бумаги?
Наряду со снижением спроса на активы-убежища и долларовую ликвидность, низкими ставками по трежерис и проблемами с привлечением капитала, гринбэк испытывает трудности из-за растущих рейтингов Джо Байдена и опасений по поводу ухудшения макростатистики по Штатам. Ожидается, что президент-демократ не будет так рьяно нападать на Пекин и бросать провокационные твитты, как это делает Дональд Трамп. Напомню, в 2018-2019 торговая война с Поднебесной являлась одним из главных драйверов роста индекса USD.
Таким образом, долгосрочного негатива у доллара США предостаточно, что делает вполне объяснимым падение годовых рисков его разворота.
Динамика рисков разворота доллара США
Источник: Bloomberg.
Краткосрочно «американец» черпает силы в пандемии, а евро не может расправить крылья из-за неопределенности, связанной с заседанием ЕЦБ, саммитом ЕС, а также с релизом данных по китайскому ВВП. Текущая консолидация EUR/USD в узком торговом диапазоне 1,125-1,14 вполне объяснима: инвесторы не хотят форсировать события в преддверии насыщенной важной информации концовки недели к 17 июля. Подождем и мы.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Золото взлетает выше $4 400, обновляя двухмесячные максимумы
Золото продолжает расти выше $4 400, достигнув на азиатской сессии во вторник самого высокого уровня с 5 июня. Ослабление ожиданий повышения ставки ФРС продолжает направлять потоки в недоходный драгметалл. Между тем риски инфляции, связанные с волатильными ценами на нефть, подкрепляют аргументы в пользу как минимум одного повышения ставки в 2026 году, что поддерживает доллар США и может ограничить рост драгоценного металла в преддверии важного отчета по CPI в США в среду.
AUD/USD консолидируется в районе середины 0,7000-х в преддверии решения РБА
Пара AUD/USD удерживается в районе середины 0,7000 и остается в пределах досягаемости от своего самого высокого с 16 июня уровня, достигнутого на прошлой неделе, в преддверии важного решения РБА по ставке. Между тем угасающие надежды на сделку по Ормузскому проливу, инфляционные риски, связанные с ростом цен на нефть, и ставки на повышение ставки ФРС служат попутным ветром для безопасного доллара США, ограничивая рост валютной пары.
USD/JPY удерживает 159,00 несмотря на возобновившиеся продажи доллара США
USD/JPY защищает уровень 159,00 на азиатской сессии во вторник, находясь под давлением возобновившейся слабости доллара США. Однако снижение пары, по-видимому, ограничено опасениями по поводу ухудшения фискальных условий в Японии и широкого разрыва в процентных ставках между Японией и другими крупными экономиками, что оказывает давление на японскую иену.
РБА, как ожидается, сохранит процентную ставку на уровне 4,35%, поскольку более слабая инфляция охлаждает ожидания повышения ставки
Резервный банк Австралии, как ожидается, сохранит официальную ключевую ставку (OCR) на уровне 4,35% на втором заседании подряд во вторник. Решение будет объявлено в 04:30 GMT вместе с заявлением по монетарной политике и обновленными экономическими прогнозами. Затем в 05:30 GMT состоится пресс-конференция главы РБА Мишель Буллок.
Форекс сегодня: распродажа доллара США после NFP взяла паузу
Вот что вам нужно знать в понедельник, 10 августа: Доллар США (USD) держится стабильно в начале новой недели после того, как понес серьезные потери по отношению к своим основным конкурентам на фоне разочаровывающих данных по рынку труда в пятницу. В понедельник в европейском экономическом календаре будут опубликованы данные Sentix по доверию инвесторов за август.