То, что еще вчера было козырем индекса USD, завтра превратится в его уязвимое место
Что хорошо для всего мира, для «американца» - смерть. Пандемия остается главным козырем гринбэка. Сложная эпидемиологическая обстановка в Штатах и новости об отмене Калифорнией планов по открытию экономики ставят палки в колеса фондовым индексам США, поддерживают спрос на активы-убежища и не дают, таким образом доллару упасть. Вместе с тем, если исходить из предположения, что COVID-19 будет побежден, долгосрочные перспективы американской валюты выглядят мрачно.
Во времена стрессов инвесторы скупают надежные активы как горячие пирожки; однако как только рынки успокаиваются, интерес с ним остывает. Остатки по валютным свопам, предоставленным ФРС другим центробанкам, чтобы удовлетворить их потребность в долларовой ликвидности, сократились с $449 млрд в конце мая до $153 млрд. Мировые фондовые индексы пришли в себя, страх ушел, гринбэк больше не нужен.
Динамика остатков по валютным свопам

Источник: Financial Times.
Снизив ставки до 0-0,25% ФРС вернула «американцу» статус основного актива-убежища, что позволило ему укрепиться в то время, когда Страх владел умами инвесторов. Однако при переходе глобального ВВП от рецессии к восстановлению вчерашний козырь превращается в уязвимое место. Доллар лишен такого драйвера, как преимущество в доходности, что делает проблематичным приток капитала в Штаты. Интерес иностранцев постепенно смещается от США к Китаю. По итогам второго квартала нерезиденты приобрели эмитированные в Поднебесной государственные облигации на рекордную сумму в $619 млрд.
А ведь деньги американцам ох как нужны! По итогам 12 месяцев, включая июнь, дефицит бюджета США вырос до $3 трлн. По прогнозам Бюджетного управления Конгресса, он составит $3,7 млрд в текущем финансовом году. При этом очередной раунд чрезвычайных расходов, на котором настаивает Белый дом, увеличит показатель еще больше. Как, впрочем, и масштабы эмиссии. Как же привлекать ресурсы, если иностранцев не волнует лозунг «Америка прежде всего» и они покупают китайские бумаги?
Наряду со снижением спроса на активы-убежища и долларовую ликвидность, низкими ставками по трежерис и проблемами с привлечением капитала, гринбэк испытывает трудности из-за растущих рейтингов Джо Байдена и опасений по поводу ухудшения макростатистики по Штатам. Ожидается, что президент-демократ не будет так рьяно нападать на Пекин и бросать провокационные твитты, как это делает Дональд Трамп. Напомню, в 2018-2019 торговая война с Поднебесной являлась одним из главных драйверов роста индекса USD.
Таким образом, долгосрочного негатива у доллара США предостаточно, что делает вполне объяснимым падение годовых рисков его разворота.
Динамика рисков разворота доллара США

Источник: Bloomberg.
Краткосрочно «американец» черпает силы в пандемии, а евро не может расправить крылья из-за неопределенности, связанной с заседанием ЕЦБ, саммитом ЕС, а также с релизом данных по китайскому ВВП. Текущая консолидация EUR/USD в узком торговом диапазоне 1,125-1,14 вполне объяснима: инвесторы не хотят форсировать события в преддверии насыщенной важной информации концовки недели к 17 июля. Подождем и мы.
Дмитрий Демиденко для LiteForex
Пользователь берет на себя полную ответственность за использование и трактовку информации, содержащейся на данном ресурсе, а также за любое решение относительно совершения любого действия, основанное на полученной информации.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD набирает силу к уровню 1,1550 в преддверии решения ЕЦБ по ставке
Пара EUR/USD торгуется на положительной территории около 1,1540 в первые часы азиатских торгов. Растущие ожидания того, что Европейский центральный банк повысит ставку на июньском заседании по вопросам монетарной политики в четверг, поддерживают евро против доллара США.
Пара GBP/USD немного выросла выше 1,3350 на фоне роста ожиданий повышения ставок ФРС
Пара GBP/USD набирает силу, укрепляясь в район 1,3385 в ходе азиатских торгов в четверг. Однако потенциальный рост может быть ограничен на фоне растущих ожиданий более высоких процентных ставок в США на длительный срок. Позднее сегодня рынки могут стать осторожными в преддверии отчета по индексу цен производителей США.
Цена на золото стабилизируется выше минимума с начала года на фоне ослабления доллара США; медвежий настрой сохраняется на фоне ожиданий повышения ставок ФРС
Золото теряет умеренный отскок азиатской сессии к уровню $4 118, хотя удается удержаться выше самого низкого уровня с ноября 2025 года. Более мягкий базовый индекс потребительских цен (CPI) в США ослабил опасения по поводу неконтролируемой инфляционной спирали, оказал давление на доллар США и спровоцировал внутридневное покрытие коротких позиций по драгоценному металлу.
CFTC предлагает рамки для рассмотрения контрактов, связанных с терроризмом, войной и убийствами, на рынках прогнозов
Комиссия по торговле товарными фьючерсами в среду предложила внести поправки в Регламент 40.11, стремясь установить формальную структуру для рассмотрения контрактов на рынках прогнозов. Предлагаемая структура нацелена на контракты, связанные с терроризмом, убийствами, войной, азартными играми или поведением, незаконным в соответствии с федеральным или государственным законодательством.
Форекс сегодня: рынки ожидают данные по инфляции в США и решение Банка Канады по ставке
Вот что нужно знать в среду, 10 июня: Финансовые рынки остаются относительно спокойными в начале среды, поскольку инвесторы готовятся к ключевым событиям. Позднее сегодня Бюро статистики труда США (BLS) опубликует данные по индексу потребительских цен (CPI) за май. Кроме того, Банк Канады (BoC) объявит решения по монетарной политике.