Майк Махерри
Money Metals Exchange
На прошлой неделе из хранилищ COMEX ушло более 7 миллионов унций серебра на фоне резкого роста спроса на физический металл.
Между тем CME зафиксировала 6 168 уведомлений о поставке сентябрьского серебра по состоянию на 18 сентября, что соответствует «поставке» 30,84 миллиона унций, согласно отчету CME по уведомлениям о поставке и складским запасам.
«Поставка», связанная с фьючерсным контрактом, не обязательно означает, что серебро покинуло склад. Как правило, это лишь передача складского варранта новому владельцу без какого-либо физического перемещения металла. Именно поэтому уход 7 миллионов унций физического металла со склада за одну неделю выглядит примечательно.
Для понимания масштаба: отток серебра в 7,2 миллиона унций эквивалентен примерно 223 тоннам, то есть около 2,1% от общего объема запасов COMEX.
Это не указывает на надвигающийся дефицит серебра, но это заметный отток металла. Он может стать значимым, если физические поставки превратятся в тенденцию.
Как работает поставка на COMEX?
Металл, хранящийся на складе, одобренном COMEX, может быть отнесен к одной из двух категорий.
Registered silver имеет прикрепленный активный варрант, что означает его доступность для немедленной поставки по фьючерсному контракту.
Eligible silver соответствует стандартам COMEX и хранится на одобренном складе, но без прикрепленного активного варранта. Eligible silver недоступно для поставки. Владелец может зарегистрировать его, попросив владельца склада выпустить варрант.
Когда серебро переклассифицируется из зарегистрированного в доступное, зарегистрированные запасы снижаются, а доступные запасы увеличиваются на ту же величину. И наоборот, зарегистрированные запасы растут, а доступные запасы снижаются, когда на металл выписывается варрант. В обоих случаях общий объем запасов COMEX остается неизменным. Он меняется только тогда, когда металл входит в систему или покидает ее.
В течение месяца поставки по контракту короткая позиция, намеренная поставить металл, подает уведомление через свою клиринговую фирму. Длинная позиция получает складской варрант и становится законным владельцем металла. У нового владельца есть несколько вариантов:
- Оставить серебро в статусе зарегистрированного
- Аннулировать варрант и перевести металл в категорию доступного
- Продать или передать варрант
- Аннулировать варрант и организовать вывоз металла со склада
Что произошло на прошлой неделе
На прошлой неделе (10-17 сентября) зарегистрированные запасы металла выросли на 1,4 млн унций до 97,3 млн унций. Между тем доступное серебро снизилось примерно на 8,6 млн унций до 232,8 млн унций.
Общий объем запасов снизился с 337,2 млн унций 10 сентября до 330,1 млн унций 17 сентября, что указывает на то, что примерно 7,1 млн унций серебра физически покинули хранилища COMEX за этот семидневный период.
Отчеты CME не подтверждают, что серебро, покинувшее склады, было тем же металлом, который был указан в уведомлениях о поставке за сентябрь.
Для сравнения, сокращение было примерно на 25% больше, чем снижение на 5,75 млн унций в период с 3 по 9 октября 2025 года на ранних этапах октябрьского squeeze. Оно составило примерно половину от общего сокращения на 13,96 млн унций, зафиксированного в период с 9 по 16 октября.
Однако важно отметить, что, в отличие от периода октябрьского сжатия, зарегистрированные запасы (серебро, доступное для поставки) на прошлой неделе выросли. Сжатие сократило категорию зарегистрированных запасов почти на 14,2 млн унций. Иными словами, движение на прошлой неделе указывает на значительный физический отток из хранилищ COMEX. Однако оно не оказывает такого же давления на поставляемые запасы COMEX, как мы видели в октябре, поскольку зарегистрированного металла по-прежнему достаточно.
Если смотреть в целом, сокращение запасов на прошлой неделе не указывает на неминуемый дефицит физического металла. Это может быть разовым событием. Однако если такой уровень оттока серебра станет тенденцией, это может привести к новому сжатию на рынке серебра.
Money Metals Exchange и ее сотрудники не выступают в качестве персональных инвестиционных консультантов для каких-либо конкретных лиц. Мы также не рекомендуем покупку или продажу каких-либо регулируемых ценных бумаг, котирующихся на какой-либо бирже, для каких-либо конкретных лиц. Читатели и клиенты должны знать, что, несмотря на наш отличный послужной список, инвестиционные рынки сопряжены с неотъемлемыми рисками, и не может быть гарантии будущей прибыли. Аналогичным образом, наши прошлые результаты не гарантируют таких же результатов в будущем. Вы несете ответственность за свои инвестиционные решения, и они должны приниматься после консультации с вашими собственными советниками. Совершая покупку через Money Metals, вы соглашаетесь с тем, что наша компания не несет ответственности за любые убытки, вызванные вашими инвестиционными решениями, равно как и мы не имеем претензий на какую-либо рыночную прибыль, которую вы можете получить. Данный веб-сайт предоставляется «как есть», и Money Metals отказывается от всех гарантий (прямых или подразумеваемых), а также от любой ответственности за точность, законность, надежность или доступность любого контента на веб-сайте.
Недавняя аналитика
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
EUR/USD уходит в минус ниже 1,1450
EUR/USD теперь отдает свой первоначальный незначительный рост и во вторник опускается обратно ниже уровня 1,1450. Новое снижение пары происходит на фоне умеренного роста спроса на доллар США, поскольку инвесторы продолжают внимательно следить за событиями на Ближнем Востоке и готовятся к предстоящему саммиту Трампа и Си.
Фьючерсы на WTI сокращают потери; снова нацеливаются на $92,00
Цены на WTI с ближайшим сроком поставки во вторник остаются под умеренным понижательным давлением, хотя им удалось отскочить от дневных минимумов и вновь сосредоточиться на отметке $92,00 за баррель. Дополнительное снижение сырьевого товара последовало за новостями о том, что Ормузский пролив может быть вновь открыт в течение ближайших нескольких дней, хотя более позитивный тон доллара США, похоже, в некоторой степени ограничивает потенциал роста.
Золото: отметка $4 300 сдерживает снижение… пока
Золото продолжает снижение вторую сессию подряд, отступая к отметке $4 300 за тройскую унцию во вторник. Откат желтого металла происходит на фоне возобновления покупательского интереса к доллару США, смешанной динамики доходности казначейских облигаций США и геополитической неопределенности.
GBP/USD сдает рост; повторно тестирует 1.3340
Пара GBP/USD теперь возобновляет дневной откат и повторно тестирует зону 1,3340 во вторник. Таким образом, курс фунта стерлингов усиливает снижение понедельника, поскольку доллар США, похоже, получил новый восходящий импульс на фоне сохраняющейся неопределенности на Ближнем Востоке.
Форекс сегодня: геополитическая неопределенность держит рынки в напряжении
Вот что нужно знать во вторник, 22 сентября: Финансовые рынки занимают осторожную позицию в начале торгов во вторник на фоне растущей геополитической неопределенности. В европейском экономическом календаре будут опубликованы предварительные данные по индексу потребительского доверия за сентябрь. Тем временем инвесторы будут внимательно следить за комментариями представителей центральных банков.