Японская иена сокращает рост на фоне снижения доходности облигаций, несмотря на более высокую инфляцию

• USD/JPY восстанавливается после пятинедельного минимума, поскольку японская иена возвращает ранее завоеванные позиции.
• Снижение доходности японских облигаций оказывает давление на иену, несмотря на ускорение внутренней инфляции.
• Ожидается, что ФРС и Банк Японии сохранят ставки без изменений на следующей неделе, при этом внимание будет сосредоточено на сигналах о повышении ставки в декабре.

USD/JPY корректирует потери, понесенные ранее в пятницу, после снижения до пятинедельного минимума 156,08 в ходе азиатских торгов. Японская иена теряет позиции, поскольку доходность японских государственных облигаций продолжает снижаться, в то время как доходность казначейских облигаций США стабилизируется после резкого падения накануне, помогая доллару США удерживаться вблизи недавних минимумов.

На момент написания статьи пара торгуется около 15,77, практически не изменившись внутри дня. Между тем индекс доллара США (DXY), который отслеживает стоимость доллара по отношению к корзине из шести основных валют, торгуется около 101,70 после того, как в четверг коснулся трехнедельного минимума на уровне 101,45.

В четверг японская иена укреплялась по всему спектру рынка, поскольку опасения по поводу инвестиций, связанных с ИИ, побудили инвесторов искать безопасные активы в иене и государственных облигациях. Доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций США упала на 16,6 базисного пункта (б.п.) до 4,95%, прежде чем восстановиться в направлении 4,99% в пятницу. Между тем доходность 10-летних государственных облигаций Японии снизилась более чем на 10 б.п. до района 2,76%, самого низкого уровня с начала августа.

Иена также не может воспользоваться преимуществом более сильных данных по внутренней инфляции. Национальный индекс потребительских цен (CPI) Японии вырос на 2,1% г/г в сентябре после роста на 1,9% в августе. Показатель без учета свежих продуктов увеличился до 2,1% с 1,8%, что совпало с ожиданиями и оказалось выше целевого уровня Банка Японии (BoJ), составляющего 2%. Инфляция без учета продуктов питания и энергоносителей ускорилась до 2,4% с 2,0%.

Стратеги Brown Brothers Harriman предупреждают, что Банк Японии "вряд ли ускорит темпы ужесточения, поскольку общая и базовая инфляция CPI остаются ниже прогноза на 2026 год, составляющего 2,5%." Они отмечают, что кривая свопов в настоящее время "закладывает в цены лишь 2%-ную вероятность повышения ставки Банком Японии на 25 б.п. до 1,50% 30 октября и 80%-ную вероятность повышения ставки 18 декабря," что подчеркивает размеренную траекторию политики.

В этом контексте BBH ожидает, что "в ближайшей перспективе USD/JPY, вероятно, будет торговаться в диапазоне 155,00-160,00," предупреждая при этом, что "более глубокий обвал сделок, связанных с ИИ, может усилить спрос на иену как на безопасное убежище и привести к снижению кросса ниже 155,00."

Что касается США, опубликованные в пятницу данные показали, что предварительный составной индекс менеджеров по закупкам (PMI) S&P Global снизился до 57,6 в октябре с 58,4 в сентябре. Индекс PMI для производственной сферы вырос до 56,0 с 55,9, превысив ожидания на уровне 55,6, в то время как индекс PMI в сфере услуг снизился до 57,9 с 58,8, что совпало с прогнозами.

Между тем окончательное значение индекса потребительских настроений Мичиганского университета было пересмотрено в сторону повышения до 48,0 с 46,3, тогда как годовые и пятилетние инфляционные ожидания сохранились на уровнях 4,7% и 3,5% соответственно.

Также ожидается, что ФРС оставит процентные ставки без изменений на заседании на следующей неделе после их повышения на 25 б.п. в сентябре. Трейдеры будут следить за сигналами относительно траектории процентных ставок, поскольку рост цен на энергоносители, связанный с напряженностью на Ближнем Востоке, удерживает инфляционные риски смещенными в сторону повышения. В настоящее время рынки закладывают в цены 80%-ную вероятность повышения ставки в декабре.