USD: Смешанные данные из США сдерживают рост доллара перед публикацией данных по занятости – ING

На этой неделе поступили противоречивые макроэкономические сигналы из США: хорошие данные по ISM в сфере услуг, приемлемые данные от ADP и плохие данные по JOLTS. Число увольнений, опубликованное вчера компанией Challenger, значительно снизилось в декабре, но это отчасти связано с концентрацией увольнений крупных корпораций в предыдущие месяцы. За весь 2025 год число увольнений увеличилось на 58% и составило 1,21 миллиона, что является самым высоким показателем с 2020 года, отмечает валютный аналитик ING Франческо Пезоле.

Решение Верховного суда по тарифам может оказать умеренную поддержку доллару США

"Тем не менее, это поддержало некоторый осторожно растущий оптимизм по поводу сегодняшних данных по занятости. Шепотный прогноз, опубликованный Bloomberg, вырос с 50 тыс. до 65 тыс. за последние два дня, при этом консенсус среди экономистов составляет 70 тыс. Уровень безработицы может отслеживаться даже более внимательно, чем данные по занятости, что отражает внимание ФРС к безработице. Ожидается, что он снизится до 4,5% с 4,6%, что в сочетании с 50-100 тыс. новых рабочих мест будет достаточно, чтобы полностью исключить снижение ставки в январе и удержать вероятность снижения в марте ниже 50%. Наш прогноз составляет 50 тыс. по занятости и 4,5% по безработице. Мы подозреваем, что часть вчерашнего укрепления доллара была вызвана такими ожиданиями, и сомневаемся, что доллар сможет значительно укрепиться, если данные не окажутся существенно лучше консенсуса."

"Что касается второго вопроса, многие ожидают, что Верховный суд сегодня вынесет решение по тарифам Трампа, хотя это не гарантировано. Недавние публичные высказывания Трампа в защиту тарифов предполагают, что он готовится к решению, и что оно может быть негативным – цены на Polymarket оценивают этот исход в 77%. Если Верховный суд признает тарифы IEEPA незаконными, администрация почти наверняка будет искать способы их восстановить. Бессент отметил разделы 232 или 301 как возможные варианты, хотя оба добавляют сложности; также возможны разделы 338 и 122, в то время как одобрение Конгресса остается самым простым путем."

"Тем временем, американские импортеры, которые платили эти тарифы, смогут подать заявки на возврат – вопрос, который Верховный суд, однако, должен оставить на усмотрение нижестоящих судов. В целом, этот сценарий может быть интерпретирован рынками как ослабление инфляционного давления и улучшение корпоративной прибыльности, в то же время ухудшая фискальные перспективы и снижая ожидания по предложенному Трампом стимулу 'дивидендов от тарифов'. В конечном итоге это может оказать умеренно положительное влияние на доллар. Это связано с тем, что ФРС больше сосредоточена на росте и занятости, чем на инфляции, которая не значительно увеличилась с введением тарифов, и, следовательно, может испытывать меньшее давление для смягчения политики."