TRY: Снижение ставки на фоне растущих инфляционных рисков - Commerzbank

Турецкий центральный банк (ЦБТ) вчера снизил коридор ставок на 100 базисных пунктов, что соответствует ожиданиям. Однако, как и прежде, между оценкой ЦБТ рисков инфляции и продолжающимся снижением ставок явно существуют противоречия. Инфляция не замедляется убедительно; следовательно, ставки не должны снижаться в первую очередь. Прогноз по инфляции ухудшился, что связано с ростом стоимости услуг, в первую очередь, университетских tuition fees и школьных автобусных тарифов, отмечает валютный аналитик Commerzbank Тата Гхос.

USD/TRY вот-вот пробьет уровень 42,00

"Рыночный опрос ЦБТ показал, что инфляционные ожидания на конец 2025 года составляют около 32%, что едва ли представляет собой какое-либо смягчение по сравнению с нынешними 33%. Эти ожидания превышают верхнюю границу прогноза ЦБТ (29%), а данные по CPI за сентябрь показали, что базовая инфляция в месячном исчислении все еще составляет около 30% в годовом исчислении. Таким образом, мы не видим пути к автоматическому достижению целевого уровня в 16% к концу 2026 года – особенно если процентные ставки будут постепенно снижаться. Недостаточно просто использовать меньший шаг снижения ставок, чем предыдущие 250 и 300 базисных пунктов."

"В заявлении утверждалось, что ЦБТ будет поддерживать жесткую денежно-кредитную политику до тех пор, пока не будет достигнута ценовая стабильность. Также было сигнализировалось о готовности использовать дополнительные макропруденциальные инструменты для укрепления механизма передачи денежной политики в случае непредвиденных напряжений. Эти обещания в настоящее время звучат несколько пусто. Мы повторяем, что ЦБТ, вероятно, продолжит снижать ставки, поскольку политики чувствуют, что терпение президента Тайипа Эрдогана к традиционной политике иссякнет, если ставки придется держать высокими еще дольше. Поэтому ЦБТ оправдывает снижение ставок, обещая использовать вторичные инструменты политики в случае повторного ускорения инфляции."

"В заключение, фундаментальные показатели для обменного курса лиры ухудшаются. Политическая смятение и рыночная волатильность усложняют задачу центрального банка по поддержанию стабильности лиры и избежанию долларизации. Продолжая преждевременное смягчение на фоне политических рисков, ЦБТ снижает относительную привлекательность депозитов в лирах, потенциально подталкивая жителей к дополнительному спросу на иностранную валюту. Похоже, что USD/TRY вот-вот пробьет уровень 42,00."