РБА: Повышение прогноза конечной ставки – Standard Chartered

Индекс CPI за 3-й квартал удивил ростом, а базовый индекс CPI вернулся к верхней границе целевого диапазона РБА. Ожидается, что РБА сохранит уровень ключевой ставки без изменений в 4-м квартале, хотя ранее ожидалось снижение. Дальнейшие снижения ставок РБА будут зависеть от неожиданного и значительного ухудшения на рынке труда, сообщает валютный и макроэкономический стратег Standard Chartered Николас Чиа.

Высокая планка для снижения ставок РБА

"Индекс CPI в целом вырос на 1,3% по сравнению с предыдущим кварталом и на 3,2% в годовом исчислении в 3-м квартале, при этом последний показатель является самым высоким с середины 2024 года. Базовый индекс CPI также удивил ростом, увеличившись на 1% по сравнению с предыдущим кварталом и на 3% в годовом исчислении, что ставит его на верхнюю границу целевого диапазона РБА; центральный банк ожидал базовый индекс CPI на уровне 0,6% по сравнению с предыдущим кварталом и 2,6% в годовом исчислении в 3-м квартале. Перед публикацией данных по CPI глава РБА Буллок назвала увеличение базового индекса CPI на 0,9% "значительным упущением", что, по нашему мнению, исключает дальнейшие снижения ставок РБА в ближайшей перспективе."

"Теперь мы ожидаем, что РБА сохранит уровень ключевой ставки без изменений в 4-м квартале после неожиданного роста индекса CPI в 3-м квартале, хотя ранее ожидали снижение ставки. Поэтому мы повышаем наш прогноз по конечной ставке для РБА до 3,60% (ранее 3,35%). Мы считаем, что РБА, вероятно, будет уделять больше внимания аспекту ценовой стабильности в рамках своего двойного мандата на фоне растущих доказательств застоя дезинфляции в австралийской экономике. На встрече у камина 27 октября глава Буллок не выглядела слишком обеспокоенной недавним ростом уровня безработицы, ссылаясь на опросы РБА, согласно которым половина предприятий сообщает о трудностях с обеспечением рабочей силы. Она также предположила, что устойчивый рост цен на услуги может отражать значительные приросты заработной платы из-за напряженности на рынке труда."

"Риски для нашего прогноза включают возможность того, что РБА все же решит снизить ставки в случае непредвиденного и значительного ухудшения на рынке труда на фоне экономических препятствий от торговли или жестких финансовых условий. Но мы считаем, что самое раннее снижение ставки может произойти в 2026 году на фоне торгового перемирия США. Мы считаем, что неожиданный рост базового индекса CPI в 3-м квартале увеличивает значимость устойчивых цен для РБА, повышая планку для монетарного смягчения в обозримом будущем."