- Европейский центральный банк сохранил процентные ставки без изменений и подтвердил подход, основанный на оценке ситуации на каждом заседании.
- Война на Ближнем Востоке увеличивает повышательные риски для инфляции и понижательные риски для роста экономики.
- Политики сосредоточены на возможных вторичных эффектах через заработную плату, цены и инфляционные ожидания.
Европейский центральный банк (ЕЦБ) сохранил процентные ставки без изменений в марте, а опубликованные в четверг протоколы заседания показывают, что центральный банк стремится сохранить гибкость в условиях повышенной неопределенности. Политики подчеркнули, что еще слишком рано делать окончательные выводы о макроэкономических последствиях войны на Ближнем Востоке, при этом предупредив, что энергетический шок все еще может представлять инфляционные риски.
Тон протоколов остается осторожным, но решительным. ЕЦБ отметил, что «ценность опции ожидания высока», что оправдывает сохранение ставок без изменений на данном этапе. В то же время политики подтвердили готовность к действиям в случае ухудшения среднесрочных инфляционных перспектив. На практике Совет управляющих продолжает избегать обязательств по конкретной траектории ставок и сохраняет зависимый от данных подход, оценивая ситуацию на каждом заседании.
ЕЦБ заявил, что война создает «повышательные риски для инфляции и понижательные риски для роста экономики», главным образом через рост цен на нефть и газ, возможные перебои в цепочках поставок и негативное влияние на реальные доходы. Политики также отметили, что более длительный или интенсивный конфликт может продлить энергетический шок значительно дольше, чем предполагают текущие фьючерсные рынки.
Прогнозы персонала на март отражают этот сдвиг в тоне. Ожидается, что общая инфляция составит в среднем 2,6% в 2026 году, 2% в 2027 году и 2,1% в 2028 году. Повышение прогноза на 2026 год в основном связано с ростом цен на энергоносители, при этом базовая инфляция также была немного пересмотрена вверх, что свидетельствует о том, что ЕЦБ не исключает более широкого распространения шока.
В дальнейшем ключевым вопросом для будущих заседаний станет степень косвенных и вторичных эффектов. Протоколы показывают, что политики намерены внимательно следить за динамикой заработной платы, поведением компаний в области ценообразования, инфляционными ожиданиями домохозяйств и возможными перебоями в цепочках поставок. Несколько членов отметили, что воспоминания о всплеске инфляции в 2022 году могут привести к более быстрой реакции работников и компаний, если цены на энергию останутся высокими.
В то же время ЕЦБ не считает, что текущий шок обязательно повторяет ситуацию 2022 года. Исходная точка считается более благоприятной: инфляция уже близка к целевому уровню 2%, долгосрочные инфляционные ожидания остаются хорошо закрепленными, а условия спроса слабее по сравнению с предыдущим энергетическим шоком. Это объясняет, почему политики предпочитают дождаться дополнительных данных перед корректировкой монетарной политики.
В целом, протоколы заседания ясно дают понять, что ЕЦБ пока не склоняется к ужесточению, но уровень бдительности значительно возрос. Пока энергетический шок окажется временным, а вторичные эффекты останутся ограниченными, текущая политика может сохраняться. Однако более устойчивый рост цен на энергию или более сильное влияние на заработную плату и более широкий уровень цен может быстро изменить баланс в дебатах по монетарной политике.
Реакция рынка
Публикация оказала незначительное влияние на евро: пара EUR/USD снизилась на 0,14% в четверг, торгуясь около 1,1780 на момент написания.
ЕЦБ - Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Европейский центральный банк (ЕЦБ), расположенный во Франкфурте, Германия, является резервным банком еврозоны. ЕЦБ устанавливает процентные ставки и управляет денежно-кредитной политикой в регионе. Основной задачей ЕЦБ является поддержание стабильности цен, что означает поддержание инфляции на уровне около 2%. Основным инструментом для достижения этой цели является повышение или понижение процентных ставок. Относительно высокие процентные ставки обычно приводят к укреплению евро, и наоборот. Совет управляющих ЕЦБ принимает решения по денежно-кредитной политике на заседаниях, которые проводятся восемь раз в год. Решения принимаются главами национальных банков еврозоны и шестью постоянными членами, включая президента ЕЦБ Кристин Лагард.
В экстремальных ситуациях Европейский центральный банк может применить инструмент политики, называемый количественным смягчением. QE – это процесс, при котором ЕЦБ печатает евро и использует их для покупки активов – обычно государственных или корпоративных облигаций - у банков и других финансовых учреждений. QE обычно приводит к ослаблению евро. Количественное смягчение - это крайняя мера, когда простое снижение процентных ставок вряд ли поможет достичь стабильности цен. ЕЦБ использовал его во время Великого финансового кризиса 2009-2011 годов, в 2015 году, когда инфляция оставалась на низком уровне, а также во время пандемии covid.
Количественное ужесточение (QT) - это обратная сторона QE. Оно предпринимается после QE, когда происходит восстановление экономики и инфляция начинает расти. В то время как при QE Европейский центральный банк (ЕЦБ) покупает государственные и корпоративные облигации у финансовых институтов, чтобы обеспечить их ликвидностью, при QT ЕЦБ прекращает покупать новые облигации и перестает реинвестировать основную сумму, выплачиваемую по уже имеющимся облигациям. Обычно это положительный (или «бычий») фактор для евро.
Вся информация на данной странице подвержена изменениям. Использование данного сайта автоматически означает принятие наших условий нашего пользовательского соглашения. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой конфиденциальности и юридическим предупреждением. Торговля на валютном рынке с использованием заемных средств несет в себе высокий уровень риска и может подойти не всем инвесторам. Большое кредитное плечо может сыграть как положительную, так и отрицательную роль. Прежде, чем принимать решение о начале торговли на валютном рынке, внимательно продумайте инвестиционные цели, оцените ваш уровень опыта и степень азартности. Существует вероятность, что вы понесете убытки по стартовому или дальнейшему депозиту и тем самым лишитесь средств, к потере которых вы были не готовы. Вы должны осознавать все риски, связанные с торговлей на валютном рынке, и при наличии любых сомнений и вопросов мы рекомендуем консультироваться с независимыми финансовыми советниками. Мнения, выражаемые на сайте FXStreet, являются следствием личных убеждений их авторов и могут не совпадать с мнением FXStreet или руководства компании. FXStreet не берет на себя обязанности проверять точность или обоснованность любых заявлений независимых авторов. Материалы могут быть неполными и/или содержать ошибки. Любые мнения, новости, аналитика, исследования, цены или другая информация, содержащаяся на данном сайте и размещенная сотрудниками FXStreet, партнерами или независимыми авторами, предоставляется как общая оценка ситуации на рынках и не содержит в себе советов по инвестициям. FXStreet не несет ответственности за убыток или полную или частичную потерю прибыли вследствие прямого или непрямого использования информации, размещенной на сайте.
Последние новости
ВЫБОР РЕДАКЦИИ
Доллар США резко растет после решения ФРС, неопределенность сохраняется
Пара EUR/USD завершила неделю ниже 1,1500, недалеко от нового многонедельного минимума 1,1454. Доллар США (USD) вырос после объявления Федеральной резервной системы (ФРС) по монетарной политике, единственного катализатора рынка на прошлой неделе.
Золото: быки вновь берут контроль; следующий этап роста остается неопределенным
Драгоценный металл начал неделю в довольно медвежьем настрое, продолжив почти непрерывный медвежий ход после августовских максимумов вблизи отметки $4 700 за тройскую унцию. Однако рыночные настроения резко изменились во второй половине недели. И это были не Федеральная резервная система (ФРС), возобновившаяся геополитическая напряженность, доллар США (USD) или доходность казначейских облигаций США.
Итоги заседания BoJ: не так ястребиный, как ожидалось
Банк Японии (BoJ) повысил целевой уровень краткосрочной процентной ставки до 1,25% с 1,00% при голосовании 7-2, что стало очередным шагом в нормализации монетарной политики и в целом соответствовало тому, чего все ожидали в течение нескольких недель.
Bitcoin: BTC игнорирует неудачу с CLARITY Act и ястребиную позицию ФРС
Цена биткоина (BTC) на этой неделе сохраняет устойчивость, торгуясь выше $78 000 на момент написания в пятницу и направляясь к ключевой зоне сопротивления. Спрос со стороны институциональных инвесторов демонстрирует первые признаки ослабления: спотовые биржевые фонды (ETF) движутся к второй неделе подряд оттоков, при этом к четвергу было зафиксировано более $420 млн на фоне обострения напряженности на Ближнем Востоке.
Вот что вам нужно знать в пятницу, 18 сентября:
Индекс доллара США (DXY) демонстрирует скромный рост вблизи 100,30 в пятницу, поскольку трейдеры продолжают оценивать последнее повышение ставки Федеральной резервной системы и сигналы по политике. В среду центральный банк США решил повысить базовую процентную ставку на четверть процентного пункта до диапазона 3,75%-4,00%. Это первое повышение ставок ФРС с июля 2023 года. Выступление члена совета управляющих ФРС Мишель Боуман запланировано на более позднее время в пятницу.