Норвежская крона: инфляция замедляется, но Norges Bank по-прежнему ястребиный - BBH

Элиас Хаддад из Brown Brothers Harriman (BBH) отмечает широкомасштабное отставание норвежской кроны (NOK) после того, как базовая инфляция в Норвегии снизилась до 18-месячного минимума, оказавшись ниже прогнозов Norges Bank и консенсуса. В BBH сомневаются, что один слабый показатель собьет ястребиный настрой банка, и ожидают еще одного повышения ставки до 4,50% к концу года, что, по их мнению, будет негативным фактором для NOK, учитывая, что политика уже находится выше нейтрального уровня.

Еще одно повышение, затем пауза

"NOK отставала по всему спектру рынка. Базовая инфляция в Норвегии резко замедлилась в июне, оказывая давление на ожидания по ставке Norges Bank. Базовый CPI неожиданно снизился до 18-месячного минимума до 2,7% г/г против 3,4% в мае. Это оказалось ниже прогноза на уровне 3,3% г/г как от Norges Bank, так и консенсуса."

"Тем не менее, мы сомневаемся, что одного месяца более слабой инфляции будет достаточно, чтобы изменить ястребиный настрой Norges Bank. Инфляция уже несколько лет остается выше целевого уровня, что аргументирует необходимость более жесткой монетарной политики."

"На своем последнем заседании 17 июня Norges Bank оставил ставку без изменений на уровне 4,25% и указал на повышение "на одном из предстоящих заседаний по монетарной политике." Следующее решение по монетарной политике будет принято 13 августа, и рынки закладывают в цены 42% вероятность повышения на 25 б.п. и пик ставок на уровне 4,50% к концу года."

"По нашему мнению, еще одно повышение ставки, а затем завершение цикла выглядит уместным, что является негативным фактором для NOK. Ставка уже находится выше оценки нейтральной ставки Norges Bank (в диапазоне от 2,25% до 3,75%), а разрыв между фактическим и потенциальным объемом выпуска в Норвегии немного ниже нуля."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)