Нефть: риски эскалации и разрыв справедливой стоимости - Commerzbank

Карстен Фритш из Commerzbank подчеркивает, что самым большим текущим риском для нефти является потенциальный военный удар США по Ирану, который может нарушить потоки и резко сократить предложение. Он отмечает, что цена на Brent уже выросла примерно на 10% до выше 72 долларов США, что значительно превышает оценочную справедливую стоимость около 66 долларов США, поскольку геополитические премии за риск и временные спреды расширяются.

Напряженность между США и Ираном приводит к переоценке нефти

"Объемы поставок, о которых идет речь, могут быть потеряны, по крайней мере временно, в случае военного удара США, что приведет к соответствующему ужесточению предложения на нефтяном рынке. Однако эти перебои могут быть компенсированы увеличением производства в других странах ОПЕК. Особенно Саудовская Аравия, Ирак и Объединенные Арабские Эмираты все еще имеют достаточные свободные производственные мощности."

"Однако наибольший риск атаки США на Иран заключается в возможной блокаде судоходного маршрута через Ормузский пролив. Иран уже закрыл пролив на несколько часов во время военных учений на прошлой неделе. Для этого даже не требуется полного закрытия."

"Такое количество не может быть компенсировано за счет использования свободных производственных мощностей, особенно поскольку это также будет отключено от нефтяного рынка, если пролив будет заблокирован. Пропускная способность трубопроводов для обхода пролива по суше ограничена и уже в значительной степени достигла пределов мощности. В зависимости от продолжительности перебоев в судоходстве это приведет к заметному ужесточению поставок нефти и резкому снижению запасов."

"За последние три недели нефтяной рынок начал учитывать риск эскалации конфликта между США и Ираном и связанные с этим риски для поставок нефти. С начала февраля цена на сырую нефть Brent выросла примерно на 10% до чуть более 72 долларов США за баррель, что является самым высоким уровнем за почти семь месяцев. Большая часть недавнего роста цен обусловлена расширением премии за риск."

"Таким образом, цена значительно превышает справедливую цену на нефть, что можно объяснить только фундаментальными факторами. Временные спреды кривой форвардных контрактов на Brent, т.е. ценовые дифференциалы для различных сроков исполнения форвардных контрактов, также заметно расширились. В пятницу за нефть, подлежащую поставке через месяц, пришлось заплатить премию в 3,5 доллара по сравнению с нефтью, подлежащей поставке через семь месяцев."

(Эта статья была создана с помощью инструмента Искусственного Интеллекта и проверена редактором.)