Нефть: Глубокие летние дефициты даже при сделке по Ормузу – TD Securities

Старший стратег по сырьевым товарам TD Securities Райан Маккей утверждает, что фундаментальные показатели рынка нефти существенно ужесточатся, даже если будет достигнуто комплексное соглашение, полностью открывающее пролив Ормуз. Маккей прогнозирует значительные потери производства и сокращение запасов в период с июня по ноябрь, при этом дефицит на рынке достигнет пика в июле, а затем постепенно снизится к концу года, оставляя баланс нефти напряжённым несмотря на улучшение поставок из Ближнего Востока.

Напряжённый баланс при наилучшем сценарии открытия

«Ущерб уже нанесён, и нефтяные рынки продолжат ужесточаться даже в случае комплексного соглашения. В этом обзоре подчёркивается, что даже при самом оптимистичном сценарии, при котором пролив полностью открыт, расчёты по объёмам баррелей всё равно указывают на дальнейшее существенное ужесточение на нефтяном рынке. Ниже приведён помесячный прогноз фундаментальных показателей.»

«Дополнительно будет потеряно 1 млрд баррелей производства в период с июня по ноябрь, а запасы всё равно сократятся ещё на 800 млн баррелей. Логистика танкеров, время в пути и задержки при возобновлении производства предполагают, что рынок будет ужесточаться этим летом лишь немного медленнее при наличии соглашения, чем при сохранении статус-кво. После августа преимущества открытого Ормуза значительно снизят давление на нефтяной рынок, но к тому времени ущерб, вероятно, уже будет нанесён.»

«Будьте осторожны с заголовками. Без фактически подписанного соглашения и доказательств увеличения танкерного трафика мы по-прежнему считаем, что Иран затягивает переговоры и ждёт неизбежного ужесточения энергетического рынка, чтобы усилить свои позиции. Более того, любая форма соглашения или меморандума о взаимопонимании, которая в конечном итоге оставит Иран с фактическим контролем над проливом, всё равно приведёт к серьёзным ограничениям потоков и повышенному риску продолжения регионального конфликта.»

«С учётом того, что грузы, покинувшие пролив в июне, начнут прибывать в пункты назначения в течение июля и начала августа, мы также можем увидеть увеличение переработки нефти азиатскими НПЗ на 1,5-2 млн баррелей в сутки за этот период. Закрытое производство и ограниченные потоки, в сочетании с меньшими поставками из Стратегического нефтяного резерва и ростом спроса азиатских НПЗ, фактически приведут к увеличению дефицита рынка в июле до 9,7 млн баррелей в сутки. Это будет особенно проблематично для рынка, где ожидается, что уровни запасов достигнут стрессовых значений к июлю–августу.»

«К сентябрю и ноябрю рост производства на Ближнем Востоке приведёт к заметному сокращению дефицитов, при этом ожидается, что производство вернётся к довоенным уровням к ноябрю. Мы предполагаем, что эти дополнительные потоки продолжат экспортироваться через пролив, при этом объёмы потоков восстановятся примерно до 12 млн баррелей в сутки, а оставшиеся 3–3,5 млн баррелей в сутки по-прежнему будут транспортироваться обходными маршрутами через Янбу и Фуджейру.»

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)