Настроения по доллару укрепляются на фоне снижения торговых рисков - Commerzbank

Настроения в отношении доллара США (USD) значительно улучшились в последнее время. Это видно не только по обменному курсу, который значительно укрепился, но и на рынке опционов. С началом второго срока президентства Дональда Трампа произошел разворот, и рынок начал все больше закладывать риск значительного обесценивания доллара по отношению к евро. После Дня освобождения хеджирование от краха доллара стало даже дороже, чем хеджирование от значительного обесценивания евро — такое редко наблюдается в последние годы, за исключением исключительных ситуаций, таких как пандемия, отмечает глава FX и товарных исследований Commerzbank Тху Лан Нгуен.

Риски EUR/USD снова становятся негативными

"В противном случае евро обычно считался более рискованной валютой. Однако это изменилось с угрозой широкомасштабных импортных тарифов со стороны правительства США, что было явно воспринято рынком как поворотный момент. С тех пор как они достигли максимума в мае этого года, цены на страхование от краха доллара США по отношению к евро (риск-реверсалы EUR/USD) значительно снизились и даже недавно вернулись в отрицательную зону. Это означает, что рынок снова закладывает более высокие риски для евро, хотя (пока) в ограниченной степени."

"Это в какой-то степени понятно: волны на торговом фронте в последнее время значительно успокоились, особенно в отношении конфликта между США и Китаем. Недавние уступки, сделанные обеими сторонами, указывают на то, что ни одна из сторон не заинтересована в эскалации спора. Это также снижает риски для экономики США. Кроме того, Верховный суд теперь выразил скептицизм по поводу введения взаимных тарифов, что увеличивает вероятность их отмены."

"С одной стороны, соперничество между США и Китаем не было полностью разрешено; в конце концов, оно имеет не только экономическую, но и, в конечном итоге, идеологическую природу. На мой взгляд, это лишь вопрос времени, когда конфликт вспыхнет снова. С другой стороны, политика США создает риски для доллара не только в торговле, но и — если не в первую очередь — в денежно-кредитной политике. Были ли полностью забыты беспрецедентные попытки президента повлиять на Федеральную резервную систему США? Верховный суд еще должен вынести решение по делу об увольнении члена ФРС Лизы Кук. Кроме того, президент США Трамп назначит нового председателя ФРС в следующем году. Я все еще вижу много потенциала для неприятных сюрпризов здесь. На этом фоне я считаю преждевременным исключать любые риски для доллара."