Латинская Америка: Различающиеся потоки из Бразилии и Перу – BNY

Джефф Ю из BNY выделяет Латинскую Америку как самый устойчивый регион по всем классам активов, при этом региональные валюты остаются избыточно удерживаемыми, а акции привлекают чистые притоки несмотря на более широкие условия бегства от риска. Внутри региона Бразилия рассматривается как диверсифицированный рынок с высокой доходностью и функцией «хеджа», тогда как Перу воспринимается как концентрированный рынок, завязанный на одну товарную позицию, тесно связанную с серебром и настроениями «риск-он».

Бразилия рассматривается как хедж, Перу — как высокобетовая валюта

«Латинская Америка остается самым устойчивым регионом по всем классам активов. По данным по владениям, все валюты региона остаются с комфортным уровнем избыточного удержания. ЛатАм также был лучшим по доходности региональным рынком акций, и наши данные показывают, что это был единственный региональный агрегат, который зафиксировал значительные чистые притоки с уровня сильного избыточного удержания. Это редкость в период более широкого бегства от риска на рынках, что подчеркивает отдаленность региона от текущих событий и сильный потенциал для получения выгоды от переоценки мировых сырьевых товаров.»

«Однако внутри ЛатАм мы отмечаем существенные различия между отдельными рынками. В течение большей части конфликта Бразилия рассматривалась как лучший «хедж», получая более выгодные условия торговли за счет экспорта продуктов питания и энергоносителей. Кроме того, она сохраняет один из самых высоких номинальных уровней ставок среди развивающихся рынков, что обеспечивает защиту от распродаж. В отличие от этого, Перу сейчас практически является «однокоммодитным» рынком валюты и акций, чьи успехи тесно связаны с ценами на серебро. Поэтому неудивительно, что два рынка демонстрируют противоположные тенденции по потокам: хотя оба были комфортно куплены в течение года, их тенденции по потокам с начала года практически полностью противоположны.»

«Исходя из более широкой среды риска, кажется, что когда рынки склонны следовать концентрированным темам в режиме «риск-он», перуанские акции предлагают сильную экспозицию, несмотря на высокую зависимость от очень волатильных, но «реальных» активов. Бразилия предлагает гораздо большую диверсификацию с точки зрения сырьевой экспозиции и ставок, придавая валюте региональный оттенок «безопасной гавани». Исходя из текущих тенденций по потокам, тот факт, что перуанские акции сейчас впервые с начала конфликта превосходят Бразилию, указывает на гораздо более сильное предпочтение риска по сравнению с более широкими рынками. Однако это кажется возможным только в регионе, наиболее изолированном от текущих событий.»

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)