Китай: замедление роста во 2 квартале усиливает давление на политику - Commerzbank

Доктор Генри Хао из Commerzbank отмечает, что рост ВВП Китая во 2-м квартале 2026 года замедлился до 4,3% г/г, оказавшись ниже целевого ориентира Пекина в 4,5%-5% и ожиданий консенсуса. Инвестиции в основной капитал резко сократились, тогда как промышленное производство и розничные продажи в июне удивили ростом. При росте ВВП в 1-м полугодии на 4,7% на политиков усиливается давление с целью ускорить поддержку во 2-м полугодии, чтобы не промахнуться мимо годового целевого показателя роста.

Рост ниже цели смещает фокус

"Рост ВВП Китая во 2-м квартале 2026 года составил 4,3% г/г, что оказалось ниже официального целевого диапазона 4,5%-5% и не дотянуло до консенсус-прогноза 4,5%. Инвестиции в основной капитал в 1-м полугодии сократились на 5,7%, углубив спад по сравнению с предыдущими месяцами. Промышленное производство и розничные продажи в июне превзошли ожидания, обеспечив лишь частичное облегчение. Теперь на политиков усиливается давление с целью ускорить поддержку во 2-м полугодии."

"Рост ВВП Китая во 2-м квартале замедлился до 4,3% г/г, что стало самым слабым показателем более чем за три года и резким снижением по сравнению с ростом на 5,0%, зафиксированным в 1-м квартале. Результат оказался ниже консенсуса Bloomberg на уровне 4,5% и ниже нижней границы официального годового целевого диапазона Пекина в 4,5%-5%. В поквартальном выражении экономика выросла на 0,9% кв/кв, что соответствует нашим ожиданиям и указывает на то, что темпы активности не обрушились полностью."

"При росте ВВП в 1-м полугодии на уровне 4,7% с начала года во втором полугодии потребуется ускорение, чтобы Пекин избежал промаха по годовому целевому показателю роста. Примечательной деталью публикации стало то, что дефлятор ВВП впервые за три года вышел в плюс, поднявшись во 2-м квартале на 1,6%, поскольку более высокие цены на нефть положили конец затяжной дефляции в масштабах всей экономики."

"Данные за июнь подтверждают K-образную динамику роста, которая определяла экономику Китая в 2026 году. Производство, ориентированное на экспорт и связанное с технологиями, продолжает опережать остальные сегменты, тогда как внутреннее потребление и инвестиции остаются слабыми."

"Теперь, когда ВВП оказался ниже официального нижнего порога цели, давление на политиков с целью принятия мер усилилось. Недавно PBoC пообещал сохранять умеренно мягкую монетарную политику, усиливать контрциклическую корректировку и укреплять поддержку внутреннего спроса и технологических инноваций."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)