Китай: рост, обусловленный производством, при слабом спросе – BNY

Геофф Ю из BNY отмечает, что данные Китая за первое полугодие показывают устойчивое промышленное и высокотехнологичное производство, но слабый внутренний спрос, при этом розничные продажи и инвестиции в недвижимость находятся под давлением. Государственное статистическое управление описывает экономику как работающую в пределах приемлемого диапазона, однако признает все более нестабильную внешнюю среду и недостаточный внутренний спрос, что усиливает аргументы в пользу более активных мер по рефляции.

Сила высоких технологий против давления со стороны недвижимости

"Китай усилил срочность своей политики: рост ВВП во втором квартале замедлился до 4,3%, а слабый внутренний спрос и давление со стороны недвижимости были в основном компенсированы экспортом и высокотехнологичным производством. Пекин не сталкивается с коллапсом, но структура роста слишком сильно зависит от экспорта и подвержена торговым трениям. Аргументы в пользу рефляции усиливаются."

"Оценка Китаем экономических показателей за первое полугодие в целом остается конструктивной. Государственное статистическое управление заявило, что экономика "работала в пределах приемлемого диапазона" несмотря на внешнее давление, отметив более высокие темпы производства, стабильную занятость, умеренный рост цен, устойчивую внешнюю торговлю и быстрое развитие новых драйверов роста."

"Данные Китая за первое полугодие показали расширяющийся разрыв между устойчивым производством и слабым внутренним спросом. Добавленная стоимость в промышленности выросла на 5,4% г/г с начала года, при этом производство в обрабатывающей промышленности увеличилось на 5,6%, а высокотехнологичное производство оказалось значительно сильнее, на уровне +13,3%. В июне выпуск ускорился до 5,3% г/г с 4,5% в мае, тогда как производство устройств для 3D-печати, литий-ионных аккумуляторов и промышленных роботов выросло на 48,5%, 39,3% и 28,0% г/г соответственно."

"Данные по инвестициям и недвижимости в Китае указывают на основную слабость экономики. Инвестиции в основной капитал без учета сельских домохозяйств в первом полугодии снизились на 5,7% г/г, при этом инвестиции в первичный сектор выросли на 0,9%, а инвестиции во вторичный и третичный сектора снизились на 1,1% и 8,4% соответственно. Инфраструктурные, производственные и частные инвестиции сократились, тогда как инвестиции в развитие недвижимости упали на 18,0%."

"Данные по рынку труда и кредитованию в Китае были более стабильными, но недостаточно сильными, чтобы компенсировать картину внутреннего спроса. Средний уровень безработицы в городах, охваченных обследованием, составил 5,2% в первом полугодии и снизился до 5,0% в июне, тогда как число трудовых мигрантов к концу второго квартала выросло на 0,5% г/г. Общий объем социального финансирования вырос на 7,4% г/г до ¥462,06 трлн, хотя прирост финансирования в первом полугодии был на ¥2,02 трлн меньше, чем годом ранее."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)