JPY: Супердолгосрочные доходности Японии выросли на 27 базисных пунктов на фоне фискальных опасений – MUFG

Доходность облигаций UST растет, и, без сомнения, доходность в Великобритании и Германии также откроется выше позже этим утром после огромной распродажи супердолгих JGB в Японии. Доходность 30-летних и 40-летних облигаций подскочила на 27 базисных пунктов, и это движение можно охарактеризовать как полное поражение, которое иллюстрирует полную утрату доверия к JGB. Комментарии министра стратегического роста Японии Минору Киючи, безусловно, не помогли. Он, похоже, приуменьшил фискальную связь с движениями JGB, заявив, что доходность изменяется под воздействием множества факторов, и что правительство будет «осознавать фискальную дисциплину» при реализации снижения налога с продаж, сообщает валютный аналитик MUFG Дерек Халпни.

Банк Японии под давлением, так как иена ослабевает на фоне хаоса на рынке облигаций

"Данные JSDA подчеркивают риск чрезмерной зависимости от иностранных инвесторов в супердолгом секторе рынка JGB. Иностранные инвесторы купили облигации JGB на сумму 13,4 трлн иен с сроком погашения более 10 лет в 2025 году, что стало историческим максимумом в серии данных, начиная с 2005 года. Трастовые банки (используемые пенсионными фондами) были следующими крупнейшими покупателями, но значительно отстали с 4,7 трлн иен. Иностранцы останавливаются на значительных внутридневных движениях, которые могут оказать длительное влияние на настроение. Если иностранцы отвернутся от рынка JGB, мы можем увидеть больше дней, подобных сегодняшнему."

"Эта разрушительная распродажа была в конечном итоге самонапущенной и была спровоцирована признанием премьер-министра Такаити о том, что ЛДП включит снижение налога с продаж на продукты питания на срок до двух лет в предвыборную программу. Инвесторы понимают, что бюджетный фон не предоставляет возможности финансировать это за счет доходов, и, следовательно, предполагается, что дополнительное размещение JGB станет источником финансирования. Это подчеркивает воспринимаемую безразличие высокопоставленных правительственных чиновников и премьер-министра к созданию разрушительных условий на рынке JGB и только усилит потенциал для дальнейших продаж."

"Теперь давление будет нарастать на Банк Японии, чтобы вмешаться в качестве покупателя последней инстанции. Банк Японии по-прежнему позволяет JGB выходить из баланса, увеличивая предложение, хотя темп сокращения покупок JGB замедлится с 400 млрд иен в месяц до 200 млрд иен в апреле. Но прямые покупки, если мы получим больше дней, подобных сегодняшнему, станут необходимыми. Отставание Банка Японии от ситуации также создает давление на продажу, и это ценовое движение будет давить на Банк Японии, чтобы донести более ястребиное послание, чтобы обеспечить возвращение инфляции к целевому уровню. Иена заметно ослабла (в основном по отношению к кроссам, не связанным с долларом), и хаос на рынке JGB, вероятно, усилит продажи иены впереди."