Итоги Банка Канады: ставки без изменений, Маклем сигнализирует о терпении в политике

Банк Канады (BoC) в среду оставил ключевую ставку без изменений на уровне 2,25%, как и ожидалось, продемонстрировав нейтральное или слегка голубиное сохранение статуса-кво. Заявление и пресс-конференция губернатора Тиффа Маклема подтвердили выжидательный подход, поскольку политики продолжают балансировать между сохраняющимися инфляционными рисками и экономикой с избыточным предложением.

Банк ожидает, что инфляция в ближайшее время будет колебаться около 3%, а затем постепенно снизится к целевому уровню в 2%. Представители ЦБ также повторили, что в основном оценивают влияние конфликта на Ближнем Востоке на общую инфляцию, отмечая ограниченные доказательства того, что рост цен на энергоносители более широко влияет на потребительские цены.

Хотя Совет управляющих подчеркнул, что не позволит более высоким затратам на энергию стать источником устойчивой инфляции, он дал мало признаков того, что ответ политики будет реализован в ближайшее время. Политики также указали на вероятный рост экономики во 2 квартале, хотя и предупредили, что экономическая активность остается слабой, а неопределенность в отношении торговой политики США сохраняется.

Во время пресс-конференции Маклем подчеркнул, что любое будущее решение по политике будет зависеть от экономических условий, а не от заранее установленного графика. Он отметил, что базовая инфляция немного снизилась, повторил, что экономическая слабость продолжает сдерживать цены, и заявил, что с момента предыдущего заседания мало что изменилось, а поступающие данные в целом развиваются согласно ожиданиям.

Итог

Хотя политики продолжают признавать инфляционные риски, особенно связанные с ценами на энергоносители, они, по-видимому, готовы не обращать внимания на временные шоки, если более широкие ценовые давления остаются сдержанными.

Пока что Банк, по-видимому, удовлетворен текущим уровнем ставок, оставляя будущие решения зависимыми от поступающих данных, а не от заранее определенного пути.

Однако главный сигнал заключался не в том, что они сказали об инфляции, а в том, чего они не сказали. Не было попыток возродить нарратив о том, что «более высокие цены на энергию могут потребовать дальнейшего ужесточения», который звучал после предыдущего заседания. Вместо этого они неоднократно подчеркивали ограниченную передачу цен, избыточное предложение и отсутствие крупных сюрпризов в данных. Это центральный банк, который чувствует себя комфортно, оставаясь на месте довольно долго.