Инфляция, цены на нефть и ожидания по процентным ставкам связаны между собой - Commerzbank

Инфляционные ожидания в еврозоне рухнули. В какой-то момент рынок ожидал инфляцию на уровне чуть более 1,5 % через год - намного ниже целевого уровня инфляции ЕЦБ. Однако, вероятно, это был лишь кратковременный экскурс на столь низкую территорию. За последние несколько дней ожидания снова скорректировались, и теперь ожидается, что через год инфляция будет примерно на уровне конца августа, отмечает валютный аналитик Commerzbank Майкл Пфистер.

Реальная экономика является ключевым фактором для дальнейшего снижения ставок

"Коррекция, вероятно, будет обусловлена главным образом резким ростом цен на нефть. На прошлой неделе нефть подорожала почти на 8 долларов за баррель на фоне роста геополитической напряженности на Ближнем Востоке, что вполне объясняет рост инфляционных ожиданий. Связь также понятна: когда растут цены на нефть, растет и инфляция. И сейчас цена на нефть примерно вернулась к уровню, наблюдавшемуся в конце августа.

Процентные ожидания по ставкам действительно скорректировались в последние дни, но не в период более сильного роста цен на нефть. В этот период ожидания по ставкам оставались практически неизменными. Ожидания по ставкам скорректировались только после неожиданных данных по занятости в пятницу, после чего рынок заложил в цены  снижение ставки примерно на 25 б.п. Однако это, как правило, влияет на долгосрочную перспективу; в ближайшие 2-4 заседания снижение ставки на каждом заседании, похоже, остается базовым вариантом.

Инфляционные ожидания выросли не из-за занятости, а под влиянием цен на нефть. В то же время ожидания по процентным ставкам были скорректированы не из-за роста инфляционных ожиданий, а только из-за данных по занятости в США. Рынок, похоже, полностью поверил в то, что реальная экономика, а не инфляция, является ключевым фактором для дальнейшего снижения процентных ставок".