Индийская рупия испытывает давление из-за роста доходности облигаций и оттока средств иностранных институциональных инвесторов

• Индийская рупия открывается снижением по отношению к доллару США под влиянием нескольких встречных факторов.
• Иностранные институциональные инвесторы сокращают свои доли на фондовом рынке Индии из-за роста доходности облигаций.
• Аналитики MUFG ожидают, что РБИ в среду сохранит ставку репо без изменений.

Индийская рупия (INR) открывается снижением по отношению к доллару США (USD) во вторник на фоне продолжающегося роста доходности облигаций на мировых рынках. Пара USD/INR поднимается к отметке 96,43, достигнув максимального уровня более чем за два месяца.

На момент написания статьи доходность 10-летних казначейских облигаций США повышается на 0,24% и приближается к отметке 5,32. В понедельник доходность облигаций США достигла нового максимума за два десятилетия вблизи 5,35%. Как правило, более высокая доходность облигаций приводит к бегству от риска — сценарию, который снижает привлекательность более рисковых активов, таких как индийская рупия.

Помимо роста доходности облигаций, на индийскую валюту также оказывает давление продолжающийся отток иностранных средств с фондового рынка Индии.

За первые два торговых дня октября иностранные институциональные инвесторы (FII) сократили свои доли на сумму 14 183,36 крор рупий.

Что приводит к росту доходности облигаций США?

Доходность ценных бумаг, обеспеченных США, значительно растет уже несколько месяцев. Опасения по поводу устойчивого инфляционного давления в мировой экономике из-за шоков предложения энергоносителей, вызванных войной на Ближнем Востоке, поддерживают это ралли.

Рост доходности казначейских облигаций США, похоже, не прекращается, даже несмотря на то, что слабые данные по числу занятых в несельскохозяйственном секторе (NFP) США за сентябрь заставили трейдеров снизить ястребиные ожидания в отношении процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС).

По словам аналитиков Societe Generale, хотя более слабый отчет по рынку труда США усилил недавний откат ожиданий скорого ужесточения политики ФРС, банк подчеркивает, что "это не меняет расстановку сил в пользу ястребиной позиции ФРС — инфляция остается главным риском." По их мнению, последние данные по занятости, напротив, "оправдывают осторожность в отношении темпов и масштабов будущих корректировок политики.

Ожидается заявление РБИ по денежно-кредитной политике

В дальнейшем основным фактором для индийской рупии станет заявление Резервного банка Индии (РБИ) по денежно-кредитной политике.

Аналитики MUFG/BTMU вновь отмечают, что они «официально прогнозируют, что РБИ сохранит ставки без изменений», но подчеркивают, что «что еще важнее, мы уже заявляли, что центральный банк начнет цикл повышения ставок в декабре, поэтому в конечном счете считаем, что это лишь вопрос времени, когда ставки денежно-кредитной политики начнут расти». Они «считают вполне вероятным, что РБИ также откажется от нейтральной позиции в пользу сигнала об уклоне в сторону ужесточения», что указывает на изменение сигнала денежно-кредитной политики, даже если решение в ближайшей перспективе останется неизменным.

Говоря о предполагаемом масштабе изменений, в MUFG/BTMU отмечают, что «в нашем прогнозе заложено повышение ставок на 50 б.п., и мы упоминали, что в рамках этого цикла существует риск повышения в общей сложности на 75 б.п.», указывая на фон, при котором «экономический рост остается сильным, ликвидность избыточна, кредитование набирает обороты, бюджетная политика оказывает поддержку, а рост цен на сырьевые товары и неблагоприятные погодные условия повышают инфляционные риски в Индии». Они добавляют, что «мы прогнозируем повышение ставок РБИ на 50 б.п. в рамках этого цикла с некоторым риском повышения на 75 б.п., хотя отмечаем, что цены на рынке ставок уже довольно высоки», предполагая, что рынки, возможно, уже закладывают относительно агрессивную траекторию ужесточения.

Технический анализ USD/INR

На дневном графике пара USD/INR торгуется на уровне 96,4155, продолжая рост выше 20-периодной экспоненциальной скользящей средней (EMA) на отметке 95,9131 и сохраняя ближайший бычий уклон. Пара получает поддержку со стороны этой растущей EMA, тогда как индекс относительной силы (14) на уровне 68,07 находится чуть ниже зоны перекупленности, что указывает на сильный, но все более растянутый восходящий импульс.

С точки зрения снижения, первоначальная поддержка находится на уровне 20-периодной EMA в районе 95,91, где откат может привлечь новый интерес к покупкам, пока этот уровень удерживается. Поскольку в текущем наборе данных отсутствуют ближайшие технические уровни сопротивления, дальнейший рост, вероятно, будет обусловлен импульсом, пока новые максимумы не начнут формировать новые ориентиры для движения вверх.

(Технический анализ этой статьи был написан с помощью инструмента ИИ. Узнать больше.)