Фунт стерлингов растет против евро, поскольку данные по занятости в Великобритании укрепляют ожидания повышения ставки Банком Англии

• Фунт стерлингов укрепляется после выхода превысивших ожидания данных по занятости в Великобритании.
• Рынки закладывают 95% вероятность повышения процентной ставки Банком Англии на заседании 5 ноября.
• Ожидания дальнейшего ужесточения политики ЕЦБ оказывают ограниченную поддержку евро на фоне политической неопределенности.

Пара EUR/GBP во вторник снижается на 0,38%, поскольку более сильные, чем ожидалось, данные по рынку труда Великобритании поддерживают фунт стерлингов (GBP). На момент написания статьи кросс торгуется в районе 0,8395, на уровнях, которые последний раз наблюдались в мае 2025 года.

Согласно данным Управления национальной статистики (ONS), за три месяца по август занятость увеличилась на 102 000 по сравнению с ростом на 67 000 за предыдущий период. Уровень безработицы неожиданно снизился до 4,7%, достигнув минимума с июля 2025 года. Между тем регулярные доходы без учета бонусов выросли на 3,7% в годовом исчислении, превысив ожидания на уровне 3,6% и предыдущее значение, которое было пересмотрено в сторону повышения до 3,6%.

Более сильные показатели рынка труда дают Банку Англии (BoE) больше возможностей для борьбы с инфляционным давлением, вызванным ростом цен на энергоносители на фоне войны на Ближнем Востоке. В этом году центральный банк пока сохранял процентные ставки без изменений на уровне 3,75%.

Стратеги BBH отмечают, что «GBP растет по отношению к большинству основных валют» после того, как августовские данные по рынку труда Великобритании «укрепили аргументы в пользу повышения Банком Англии процентной ставки на 25 б.п. до 4,00% 5 ноября». Они указывают, что «кривая свопов предполагает 95% вероятность повышения ставки Банком Англии в ноябре и ужесточение политики на 100 б.п. в течение следующих двенадцати месяцев», но предупреждают, что «на наш взгляд, Банку Англии, возможно, не потребуется ужесточать политику настолько сильно, как ожидают рынки, что является препятствием для GBP».

В BBH утверждают, что «экономика Великобритании работает ниже своего потенциала, процентная ставка находится вблизи верхней границы оценочного нейтрального диапазона Банка Англии от 2% до 4%, а фискальная политика, вероятно, станет более ограничительной после представления бюджета Великобритании 28 октября», что в совокупности указывает на возможность того, что центральный банк в конечном итоге проведет менее значительное ужесточение политики, чем сейчас закладывают рынки.

Между тем евро (EUR) остается под давлением, поскольку усиление социальных волнений во Франции, Италии и других европейских странах повышает обеспокоенность по поводу фискальной стабильности и политической неопределенности. На фоне денежно-кредитной политики Европейский центральный банк (ЕЦБ) дважды повышал процентные ставки в этом году, стремясь противостоять инфляционному давлению, вызванному ростом цен на нефть. Рынки закладывают дальнейшее ужесточение политики, поскольку инфляция остается выше целевого уровня центрального банка в 2%.

Экономисты Commerzbank признают, что «базовая инфляция в еврозоне в настоящее время растет лишь медленно», но подчеркивают, что более внимательный анализ данных показывает: «высокие цены на энергоносители уже приводят к росту цен на товары и услуги». Они считают, что этот косвенный эффект будет усиливаться, поскольку «в следующем году этот косвенный эффект… вероятно, заметно усилится, что приведет к дальнейшему росту базового показателя».

По мнению Commerzbank, «ожидается, что базовая инфляция вырастет с текущего уровня в 2,5% до более чем 3% к осени следующего года», поскольку компании, которые «более полугода… платили повышенные цены на энергоносители, теперь все чаще перекладывают эти издержки» на потребителей. На этом фоне банк ожидает повышения прогнозов ЕЦБ, отмечая, что «согласно нашим текущим прогнозам, ЕЦБ, вероятно, вновь повысит свои ожидания в декабре. Это поддерживает наш прогноз повышения процентной ставки ЕЦБ в декабре».