ФРС: ставки остаются стабильными на слабо нейтральных уровнях – RBC Economics

Старший экономист RBC Economics Клэр Фан отмечает лишь незначительные изменения в прогнозе для США, с немного пониженным краткосрочным прогнозом по безработице, но без изменений в среднем уровне 4,5% на 2026 год. Несмотря на сохраняющиеся риски инфляции, связанные с тарифами, и задержку данных, ожидается, что Федеральная резервная система сохранит диапазон федеральных фондов на уровне 3,5%-3,75% до 2026 года, сохраняя предвзятость в сторону потенциальных будущих снижений.

Ожидается, что ФРС останется на месте

"В прошлом месяце мы объяснили, как неожиданные положительные сюрпризы в росте ВВП США во второй половине 2025 года полностью произошли за счет роста производительности труда, а не за счет увеличения рабочих мест/часов. Тем не менее, опасения по поводу ухудшения были смягчены признаками стабилизации рынка труда в начале 2026 года. Мы немного понизили наш краткосрочный прогноз по уровню безработицы, но ожидаем, что средний уровень 4,5% в год за 2026 год останется без изменений."

"Критически важно, что мы продолжаем действовать в условиях ограниченной видимости, так как последний частичный шатдаун правительства США задержал ежегодные корректировки населения (данные, лежащие в основе уровня безработицы) и данные по индексу потребительских цен за январь. Повторяющиеся сообщения о росте цен среди бизнес-опросов оставили нас уверенными в том, что инфляция на основные товары будет значительно расти во втором квартале."

"Мы ожидаем, что ФРС останется на месте в 2026 году, но ее текущая предвзятость будет направлена на то, чтобы оставить дверь открытой для будущих снижений ставок с текущих "умеренно ограничительных" уровней. Назначение Кевина Уорша на пост председателя FOMC смягчило опасения по поводу независимости ФРС, но введет новые стили коммуникации в июне, когда Уорш, предположительно, заменит Джерома Пауэлла."

"ФРС сохранила ставки на прежнем уровне в январе, явно вернувшись к позиции ожидания и наблюдения, заседание за заседанием. Было трудно понять, в какую сторону склоняется председатель Пауэлл по его комментариям. Он описал ставки как "слабо нейтральные или несколько ограничительные" и подтвердил, что предыдущие снижения должны быть достаточными для решения проблем с обеих сторон их мандата. Мы ожидаем, что диапазон федеральных фондов останется на уровне 3,5%-3,75% до 2026 года."

"Тем не менее, неопределенность, связанная с протекционистской торговой политикой США, сохраняется, и отложенные эффекты тарифов все еще имеют место. Ожидаемое решение Верховного суда США по юридическому статусу тарифов IEEPA остается ключевым источником волатильности для нашего прогноза, поскольку мы ищем ясность по поводу передачи тарифов (с ограниченной видимостью данных) на инфляцию основных товаров, которая все еще ожидается в росте во втором квартале."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)