Федеральная резервная система США намерена сохранить ставки без изменений на первом заседании Уорша в качестве председателя

• Ожидается, что Федеральная резервная система США оставит ставку без изменений в четвертый раз подряд в июне. 
• Пересмотренная сводка экономических прогнозов предоставит ключевые подсказки о возможных повышениях ставок.
• Все внимание будет приковано к комментариям нового председателя ФРС Кевина Уорша.

Федеральная резервная система США (ФРС) объявит свое решение по процентной ставке в среду, что станет еще одним ключевым заседанием для рынков, чтобы оценить позицию политиков и нового председателя Кевина Уорша на фоне снижения цен на энергоносители после того, как США и Иран достигли рамочного соглашения о повторном открытии Ормузского пролива.

Рынки широко ожидают, что Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) сохранит процентные ставки без изменений в диапазоне 3,5-3,75% в четвертый раз подряд в июне.  

Поскольку это решение уже полностью заложено в цены, пересмотренная сводка экономических прогнозов (SEP) и комментарии председателя ФРС Уорша на его первой пресс-конференции после заседания привлекут все внимание, так как могут дать ключевые подсказки относительно перспектив политики и, следовательно, повлиять на динамику доллара США (USD). 

Несмотря на недавнее снижение цен на сырую нефть, рынки по-прежнему видят относительно высокую вероятность ужесточения политики ФРС позже в этом году. Согласно инструменту CME FedWatch, инвесторы в настоящее время оценивают вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов (б.п.) как минимум один раз к концу 2026 года примерно в 58%. 

После колебаний около $65 за баррель до того, как США и Израиль 28 февраля начали совместную атаку на Иран, цена на нефть West Texas Intermediate (WTI) выросла до самого высокого уровня с июня 2022 года выше $110 к середине марта. С момента объявления первого временного соглашения о прекращении огня между США и Ираном в начале апреля цены на нефть скорректировались вниз, но остались на повышенном уровне по сравнению с довоенными показателями. С последним соглашением, которое наконец проложило путь к повторному открытию Ормузского пролива, цена WTI снизилась дальше и опустилась ниже $80. 

Политики учтут это развитие событий при составлении своих макроэкономических прогнозов и ожиданий по процентным ставкам. 

Предваряя заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), аналитики TD Securities заявили: «Процентная ставка останется без изменений с вероятными ястребиными изменениями в коммуникациях».

«Смягчающая направленность будет снята с помощью ястребиных корректировок в SEP и точечном прогнозе. Неопределенность связана с пресс-конференцией нового председателя ФРС Уорша. Сильное сопротивление со стороны Уорша маловероятно, так как это повредило бы его авторитету и эффективности в реализации долгосрочной реформаторской повестки», — добавили они.

Когда ФРС объявит решение по процентной ставке и как это может повлиять на EUR/USD?

ФРС планирует объявить решение по процентной ставке и опубликовать заявление по денежно-кредитной политике вместе с SEP в 18:00 по Гринвичу. За этим последует пресс-конференция председателя ФРС Кевина Уорша, которая начнется в 18:30 по Гринвичу. 

Последняя SEP, опубликованная в марте, показала, что медианный прогноз политиков указывал на снижение ставки на 25 базисных пунктов в этом году, без изменений по сравнению с SEP, опубликованной в декабре 2025 года. Не станет сюрпризом, если в SEP будут ястребиные пересмотры с учетом изменений в макроэкономическом фоне.

Тем не менее, позиционирование рынка предполагает, что у доллара США есть потенциал для роста, если документ покажет, что большинство политиков прогнозируют как минимум одно повышение ставки к концу года. В этом сценарии участники рынка могут продолжить закладывать повышение ставки в цены и стимулировать очередной рост доходности казначейских облигаций США и доллара США, что приведет к снижению EUR/USD.

Напротив, доллар США (USD) может оказаться под давлением, если SEP покажет, что большинство политиков ожидают сохранения учетной ставки без изменений до конца года. Хотя это все равно будет ястребиным пересмотром по сравнению с мартовским SEP, такой прогноз будет менее ястребиным, чем тот, который сейчас ожидает рынок. В этом случае EUR/USD может набрать импульс восстановления.  

Комментарии Уорша на пресс-конференции после заседания также могут повлиять на оценку доллара США. Если Уорш оттолкнет рыночные ожидания повышения ставки и займет оптимистичный тон в отношении инфляционного прогноза, учитывая, что цены на нефть снижаются, доллару США может быть сложно привлечь спрос. В менее вероятном сценарии Уорш может признать сильные данные по рынку труда и воздержаться от голубиного послания. 

Стратеги ING Франческо Пезоле, Крис Тернер и Франтишек Таборский отмечают, что доллар США (USD) поддерживается сильными данными из США и ожиданиями ФРС, несмотря на резкое снижение цен на нефть. 

"Доллар может оставаться устойчивым, но ему нужен сигнал от политиков (особенно от нового председателя Кевина Уорша), что повышение ставок — реальная возможность," добавляют они. "Это сохраняет вопросы о прочности распродажи нефти открытыми, и валютные рынки пока не спешат полностью учитывать этот оптимизм."

В итоге оценка доллара США и динамика EUR/USD будут зависеть от того, насколько убеждены политики ФРС в быстром возвращении к дезинфляции. Если не будет четкого послания, либо в SEP, либо от председателя Уорша, что ужесточение политики больше не является предпочтительным курсом, любое ослабление доллара может оказаться краткосрочным. 

Эрен Сенгезер, ведущий аналитик европейской сессии FXStreet, дает краткосрочный технический прогноз для EUR/USD:

"Технический прогноз пока не указывает на бычий разворот. На дневном графике индекс относительной силы (RSI) восстановился, но еще не преодолел решающий уровень 50. Кроме того, EUR/USD остается значительно ниже 100-дневных и 200-дневных простых скользящих средних (SMA)."

"Сверху, ключевая зона сопротивления, по-видимому, сформировалась в диапазоне 1,1655-1,1675, где сходятся уровень коррекции Фибоначчи 38,2% нисходящего тренда февраля-апреля, 100-дневная SMA и 200-дневная SMA. Если EUR/USD удастся преодолеть эту зону, она может встретить промежуточное сопротивление на 1,1730 (коррекция Фибоначчи 50%) перед 1,1800 (коррекция Фибоначчи 61,8%)."

"Снизу первая поддержка может быть замечена на уровне 1,1560 (коррекция Фибоначчи 23,6%) перед 1,1500 (статический уровень, круглый уровень) и 1,1410 (минимум 13 марта)."

Уорш во главе ФРС с ястребиным уклоном

Новый председатель ФРС Уорш наследует комитет, состоящий преимущественно из ястребиных голосующих и не голосующих членов. Президент ФРБ Далласа Лори Логан, президент ФРБ Кливленда Бет Хаммак и президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари выделяются как наиболее ястребиные голосующие, согласно оценкам FXStreet Speechtracker.

В выступлении 27 мая Кашкари получил 7,4 из 10 по шкале FXS Speechtracker, что немного выше исторического среднего значения 7 из 10 и, следовательно, немного более ястребиный по сравнению с установленным базовым уровнем. Речь явно была направлена на бдительность в отношении инфляции, поскольку он подчеркнул, что риск инфляции в США сейчас перевешивает риск ухудшения ситуации на рынке труда. Кашкари также отметил, что большинство данных после апреля указывают на повышенные инфляционные риски, а военный шок на Ближнем Востоке может поддерживать высокое глобальное ценовое давление. 

Логан из ФРС выступила с явно более ястребиным тоном 3 июня, получив 8,2 из 10 по шкале FXS Speechtracker. Ее заявление о том, что "инфляция движется к середине 2-х процентов, а не к 2%" и что усеченная средняя инфляция "в настоящее время не является надежным сигналом", наряду с комментариями о том, что финансовые условия являются аккомодационными, рынок труда стабилен, а корпоративные прибыли "растут стремительно", подчеркнули обеспокоенность тем, что инфляция слишком долго не возвращается к целевому уровню. Подчеркивая, что монетарная политика не сдерживает экономику и выражая растущую обеспокоенность тем, что более высокие процентные ставки могут понадобиться позже в этом году, выступление еще больше сместило нарратив политики в ястребиное русло.

Если Уорш намерен убедить политиков в необходимости смягчения политики, ему предстоит сложная борьба. Некоторые из более нейтральных членов, такие как президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс и член совета управляющих ФРС Джером Пауэлл, могут склоняться к сохранению текущих настроек, но вряд ли поддержат снижение ставок, пока не появятся убедительные доказательства того, что инфляция движется обратно к целевому уровню, или не произойдет устойчивое и явное ухудшение условий на рынке труда.