Уорш, ФРС: монетарные власти не чувствуют себя связанными своими прогнозами

На пресс-конференции после заседания председатель ФРС Кевин Уорш объясняет, почему политики решили оставить процентные ставки без изменений по итогам июньского заседания, и отвечает на вопросы журналистов по этому решению.

Основные моменты пресс-конференции Уорша

Уорш заявил, что цель Комитета — правильно выстроить монетарную политику, и подчеркнул, что двойной мандат ФРС по стабильности цен и максимальной занятости руководил сегодняшним заседанием.

Он отметил, что экономическая активность продолжает расширяться устойчивыми темпами.

Уорш сказал, что инфляция остается значительно выше целевого уровня ФРС в 2% и отметил, что устойчиво высокие цены продолжают создавать нагрузку на домохозяйства и бизнес.

Он добавил, что члены FOMC единодушны в своей приверженности восстановлению стабильности цен.

Уорш заявил, что смена руководства предоставляет своевременную возможность пересмотреть практики ФРС и подтвердить ее миссию.

Он отметил, что сегодняшнее заявление по политике было короче и проще, объяснив, что оно было разработано с целью сосредоточиться на фактах.

Уорш сказал, что заявление о намерениях было опущено, поскольку оно не подходит для текущей политической среды.

Он добавил, что Комитет сегодня не предоставил прогнозов.

Уорш объявил о создании нескольких рабочих групп, сосредоточенных на монетарной политике.

Он сказал, что группы будут изучать коммуникации, баланс, источники данных, производительность и занятость, а также инфляционные рамки ФРС.

Уорш отметил, что каждая рабочая группа будет включать экспертов как изнутри, так и вне экономической профессии и будет поддерживаться сотрудниками ФРС.

Он сказал, что группы в конечном итоге предложат рекомендации по будущим изменениям в политике и операциях.

Уорш сказал, что ожидает, что процесс ревизиии приведет к предложенным изменениям, включая возможные модификации в Сводке экономических прогнозов.

Он отметил, что рабочая группа по балансу изучит преимущества и риски рамочной системы обильных резервов.

Уорш сказал, что рабочая группа по данным исследует новые источники данных и методологические улучшения.

Он добавил, что группа по производительности и занятости оценит влияние искусственного интеллекта и других универсальных технологий на экономику.

Уорш также сказал, что рабочая группа по инфляционным рамкам изучит основные факторы инфляции.

Он подчеркнул, что все рабочие группы имеют общую цель — улучшить рамки принятия решений ФРС.

Уорш сказал, что целевой уровень инфляции ФРС в 2% остается ее давней целью.

Он сказал, что не видит причин пересматривать эту цель, пока ФРС успешно не вернет инфляцию к 2%.

Уорш подчеркнул, что у ФРС есть и приверженность, и возможности обеспечить инфляцию на уровне 2%.

Он заявил, что инфляция в первую очередь определяется монетарной политикой.

Уорш повторил, что ФРС отказалась от заявлений о намерениях, и сказал, что не может дать никаких указаний относительно будущих решений по политике.

Он отметил, что монетарная политика кажется ограничительной для рынка жилья, но в меньшей степени - для финансовых рынков.

Уорш сказал, что представители власти не чувствуют себя связанными своими индивидуальными прогнозами по ставкам.

Он добавил, что не услышал сильной уверенности со стороны представителей власти в отношении прогнозов, представленных в последней Сводке экономических прогнозов.

Уорш подчеркнул, что приверженность Комитета возвращению инфляции к 2% является сильной, единодушной и однозначной.

Этот раздел ниже был опубликован в 18:00 GMT для освещения решений Федеральной резервной системы по политике и немедленной реакции рынка.

На июньском заседании Федеральная резервная система (ФРС) США оставила целевой диапазон ставки по федеральным фондам (FFTR) без изменений на уровне 3,50%-3,75%, что полностью соответствовало ожиданиям рынков.

Основные моменты из заявления FOMC

Комитет заявил, что инфляция остается высокой по сравнению с целевым уровнем в 2%, отчасти из-за шоков предложения, которые повысили цены в некоторых секторах, включая энергетику.

Политики отметили, что экономическая активность продолжает расти устойчивыми темпами, несмотря на повышенную неопределенность, связанную отчасти с конфликтом на Ближнем Востоке.

ФРС подчеркнула сильный рост производительности и капитальных инвестиций, что свидетельствует о том, что базовый экономический импульс остается устойчивым.

Чиновники заявили, что прирост рабочих мест соответствует росту рабочей силы, а уровень безработицы изменился незначительно.

Решение сохранить ставки без изменений на уровне 3,50%-3,75% было единогласным.

Ключевые тезисы Сводки экономических прогнозов (SEP)

Чиновники ФРС теперь прогнозируют, что инфляция PCE к концу 2026 года составит 3,6%, что значительно выше 2,7%, прогнозируемых в марте. Базовая инфляция PCE также была пересмотрена вверх до 3,3% с 2,7%.

Важно, что ФРС по-прежнему не ожидает возвращения инфляции к целевому уровню 2% до 2028 года.

Медианный прогноз по ставке федеральных фондов на конец 2026 года вырос до 3,8% с 3,4% ранее.

Медианный показатель на конец 2027 года увеличился до 3,6% с 3,1%, а прогноз на конец 2028 года вырос до 3,4% с 3,1%.

Чиновники снизили прогноз роста ВВП на 2026 год до 2,2% с 2,4%.

Прогноз уровня безработицы на конец 2026 года был немного понижен до 4,3% с 4,4%.

Реакция рынка на заявления ФРС о политике

Доллар США прервал два последовательных дневных отката в среду, что побудило индекс доллара США (DXY) значительно вырасти и приблизиться к психологической отметке 100,00 на фоне позитивного настроя доходности казначейских облигаций США по всей кривой, в то время как инвесторы продолжают оценивать решение ФРС по процентной ставке.

Уорш во главе ФРС с ястребиным уклоном

Новый председатель ФРС Уорш наследует комитет, состоящий преимущественно из ястребиных голосующих и не голосующих членов. Президент ФРБ Далласа Лори Логан, президент ФРБ Кливленда Бет Хаммак и президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари выделяются как наиболее ястребиные голосующие, согласно оценкам FXStreet Speechtracker.

В выступлении 27 мая Кашкари получил 7,4 из 10 по шкале FXS Speechtracker, что немного выше исторического среднего значения 7 из 10 и, следовательно, является немного более ястребиным по сравнению с установленным базовым уровнем. Речь явно была направлена на бдительность в отношении инфляции, поскольку он подчеркнул, что риск инфляции в США сейчас перевешивает риск ухудшения ситуации на рынке труда. Кашкари также отметил, что большинство данных после апреля указывают на повышенные инфляционные риски, а военный шок на Ближнем Востоке может поддерживать высокое глобальное ценовое давление. 

Логан из ФРС выступила с явно более ястребиным тоном 3 июня, получив 8,2 из 10 по шкале FXS Speechtracker. Ее заявление о том, что "инфляция движется к области 2,5 процентов, а не к 2%" и что усеченная средняя инфляция "в настоящее время не является надежным сигналом", наряду с комментариями о том, что финансовые условия являются аккомодационными, рынок труда стабилен, а корпоративные прибыли "растут стремительно", подчеркнули обеспокоенность тем, что инфляция слишком долго не возвращается к целевому уровню. Подчеркивая, что монетарная политика не сдерживает экономику и выражая растущую обеспокоенность тем, что более высокие процентные ставки могут понадобиться позже в этом году, выступление еще больше сместило нарратив политики в ястребиное русло.

Если Уорш намерен убедить политиков в необходимости смягчения политики, ему предстоит сложная борьба. Некоторые из более нейтральных членов, такие как президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс и член совета управляющих ФРС Джером Пауэлл, могут склоняться к сохранению текущих настроек, но вряд ли поддержат снижение ставок, пока не появятся убедительные доказательства того, что инфляция движется обратно к целевому уровню, или не произойдет устойчивое и явное ухудшение условий на рынке труда.