Евро получает поддержку от более слабого доллара США, бюджетные риски Франции сохраняются

• EUR/USD растет на фоне отступления доллара США от недавних максимумов.
• Рынки ожидают данных по инфляции в США, чтобы оценить вероятность дальнейшего ужесточения политики ФРС.
• Бюджетные проблемы Франции усложняют перспективы политики ЕЦБ на фоне сохраняющихся инфляционных рисков.

EUR/USD растет во вторник, поскольку доллар США (USD) отступает от недавних максимумов, давая евро (EUR) некоторую передышку, несмотря на сохраняющиеся опасения по поводу бюджетных и политических перспектив Франции. На момент написания статьи пара торгуется около 1,1192, прибавляя 0,33% внутри дня.

Более раннее снижение доходности казначейских облигаций США оказало давление на доллар США. С тех пор доходность частично восстановилась, ограничив дальнейшее падение доллара США, поскольку трейдеры переключают внимание на отчет по индексу потребительских цен (CPI) в США, который выйдет в среду.

Индекс доллара США (DXY), измеряющий стоимость валюты по отношению к шести основным валютам, торгуется около 102,25 после достижения 102,61 в понедельник — самого высокого уровня с апреля 2025 года. Доходность эталонных 10-летних облигаций восстанавливается до примерно 5,21% с 5,17%, оставаясь ниже максимума прошлой недели 5,36% — самого высокого уровня с 2002 года.

Ожидается, что общий CPI за сентябрь вырастет на 0,6% м/м по сравнению с 0,4% в августе, а годовая инфляция увеличится до 3,7% с 3,4%. Прогнозируется, что базовый CPI, исключающий цены на продукты питания и энергию, вырастет на 0,2% м/м, замедлившись с 0,3%, хотя годовой показатель, как ожидается, немного повысится до 2,5% с 2,4%.

Отчет по инфляции выйдет накануне заседания Федеральной резервной системы (ФРС) 27-28 октября. Инструмент CME FedWatch показывает 80%-ную вероятность того, что процентные ставки останутся без изменений на уровне 3,75%-4,00%, в то время как трейдеры по-прежнему ожидают еще одного повышения ставки до конца года.

Высокие цены на энергоносители остаются источником инфляционного давления, поскольку дипломатические усилия Вашингтона и Тегерана не привели к прорыву в вопросе открытия Ормузского пролива.

Европейский центральный банк (ЕЦБ) сталкивается с аналогичным инфляционным давлением, что сохраняет возможность дальнейших повышений процентных ставок. Однако рост затрат на энергоносители и расширение спреда между доходностью государственных облигаций Франции и Германии на фоне бюджетных проблем Франции усиливают риски для экономического роста и финансовой стабильности, усложняя принятие решений центральным банком в сфере монетарной политики.

Аналитики Nordea отмечают, что сентябрьский отчет ЕЦБ, опубликованный до последнего всплеска волатильности на рынке облигаций, "тем не менее подтвердил, что представители монетарных властей видели инфляционные риски смещенными в сторону повышения, избегая при этом каких-либо обязательств в отношении будущей траектории ставок." Они добавляют, что "последующее расширение французских спредов создает понижательный риск для экономического роста, однако отчет по-прежнему соответствует нашему базовому прогнозу дальнейшего повышения ставок на 25 б.п. в декабре и марте."