Евро: для обоснования стоимости необходима валидация роста – BNY

Геофф Ю из BNY утверждает, что активы в евро (EUR) демонстрируют зарождающуюся привлекательность по мере того, как Европейский центральный банк (ЕЦБ) сохраняет текущую политику, а инфляционное давление ослабевает, однако подчеркивает, что данные индекса менеджеров по закупкам (PMI) и прибыли должны подтвердить стабильный рост. Ю ожидает, что ЕЦБ сохранит осторожность в отношении дальнейших повышений, при этом низкодоходные валюты будут испытывать трудности, тогда как высокодоходный FX сохранит привлекательность на фоне рисков стагфляции.

Осторожность ЕЦБ и оценка активов в евро

"Еврозона, Европейский центральный банк, ЕЦБ (четверг, 23 июля): Управляющий совет больше не демонстрирует единого фронта в отношении перспектив, поскольку все больше членов сомневаются в наличии эффектов второго порядка. Однако президент Бундесбанка Йоахим Нагель предупредил, что текущая напряженность в Ормузском проливе по сути является возвратом к условиям марта. Бдительность сохраняется, но если ЕЦБ не даст четкого сигнала о риске тяжелого сценария, вероятность дальнейших повышений невелика."

"ЕЦБ сохраняет выжидательную позицию, а более низкая инфляция снижает срочность дальнейшего ужесточения, но теперь сигнал задают европейские PMI. Вопрос не в том, сильна ли Европа, а в том, достаточно ли стабильна активность, чтобы поддержать зарождающуюся идею привлекательности активов в евро."

"Коммуникация ЕЦБ по-прежнему будет тесно связана с его сценариями. Сценарий "тяжелый" остается хвостовым риском, тогда как статус-кво находится где-то между "мягким" и "неблагоприятным" на основе критериев, установленных в марте. Мы по-прежнему видим движение в сторону "мягкого" сценария, но подтверждение, вероятно, появится только к сентябрю, поскольку Управляющему совету нужно будет увидеть, что следующий набор прогнозов опускает CPI ниже 3% по итогам года."

"Если цена слишком высока, необходимо формировать ожидания смягчения или, по крайней мере, отмены превентивного повышения в июне. В пользу активов в евро формируется аргумент стоимости, но требуется подтверждение со стороны роста и прибылей. Текущие финансовые условия не поддерживают этот тезис, и мы отмечали в iFlow, что активы еврозоны не испытывают экстремального стресса по позициям."

"Мы ожидаем, что европейские низкодоходные валюты будут испытывать трудности в текущих условиях. Хотя в высокодоходном FX и воспринимаемых как растущие активах есть ценность, до тех пор, пока риск стагфляции не снизится, сложно убедительно обосновать ротацию из APAC и США."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)