EUR: Ограниченный мировой спрос сдерживает амбиции – Commerzbank

Ту Лан Нгуен из Commerzbank объясняет, что расширение ЕЦБ своего механизма EUREP для всех подходящих центральных банков, не входящих в зону евро, направлено на увеличение ликвидности евро на глобальном уровне и поддержку международной роли евро. Однако она подчеркивает, что спрос на ликвидность евро остается минимальным по сравнению с долларом, что ограничивает перспективы евро в конкуренции с доминированием доллара в торговле и резервах.

ЕЦБ расширяет EUREP, но спрос отстает

"ЕЦБ объявил в выходные, что в будущем предоставит всем центральным банкам, не входящим в зону евро, доступ к своим ликвидным механизмам в евро (при условии отсутствия регуляторных оснований для исключения). Это означает, что репо-фасилитет Eurosystem – сокращенно EUREP, который ранее был в основном доступен центральным банкам соседних регионов, будет открыт. Цель состоит в том, чтобы обеспечить достаточную ликвидность евро далеко за пределами зоны евро, особенно когда она особенно необходима в бурные времена на финансовых рынках."

"Этот шаг следует рассматривать в контексте недавних усилий лидеров ЕС по укреплению евро как международной валюты. И сигнал ясен: каждый должен иметь возможность получить евро, когда они нужны. Но вот в чем суть: до сих пор спроса было мало."

"Это становится особенно очевидным при сравнении использования ликвидных линий ЕЦБ на сегодняшний день с линиями Федеральной резервной системы США. Один из периодов, когда линии ликвидности ФРС были наиболее необходимы, был в 2020 году во время пандемии коронавируса, когда страхи перед локдаунами были повсеместными. В своем пике непогашенные платежи по линиям USD ФРС для иностранных центральных банков достигли около 450 миллиардов долларов США."

"Конечно, сеть ФРС гораздо более обширна. Федеральная резервная система США поддерживает постоянные своп-линии с пятью наиболее важными центральными банками мира (ЕЦБ, Банк Японии, Банк Англии, Швейцарский национальный банк, Банк Канады). Но суть в том, что в условиях стресса на глобальном финансовом рынке все требуют доллары США, а не евро."

"Идея европейских монетарных властей ясна: они хотят сделать евро достаточно привлекательным, чтобы все больше компаний использовали общую валюту для трансакций между странами. Однако, чтобы сбросить доллар с его трона, евро должен все больше функционировать как валютный инструмент, т.е. использоваться в сделках между третьими странами."

(Эта статья была создана с помощью инструмента Искусственного Интеллекта и проверена редактором.)