EM FX: Поддержка реальной ставки ограничивает продажи – BNY

Макро-стратег BNY в регионе EMEA Джефф Ю отмечает, что спекулятивные торговые операции с валютами развивающихся рынков остаются устойчивыми, несмотря на конфликт на Ближнем Востоке, при этом только INR и RON сейчас находятся в состоянии недоходности среди 12 высокодоходных валют. Он подчеркивает реальные ставки и надежные центральные банки развивающихся рынков как ключевые факторы поддержки, наряду с потенциальным сопротивлением ФРС по снижению ставок.

Реальные ставки поддерживают устойчивость валютных операций развивающихся рынков

"Из 12 валют развивающихся рынков (EM), которые мы характеризуем как высокодоходные – и для которых у нас есть достаточная плотность данных – только INR и RON переместились в зону недоходности на основе последних доступных данных."

"На наш взгляд, самым важным фактором, стоящим за устойчивостью валютных операций, являются реальные ставки. Ожидается, что инфляция будет расти по всему миру, но центральные банки развивающихся рынков в последние годы, как правило, установили достаточную кредитоспособность политики, так что немногие ожидают агрессивного смягчения политики в условиях шока предложения, даже если рост сталкивается с серьезными проблемами в краткосрочной перспективе."

"Еще одним ограничивающим фактором является потенциальное сопротивление по снижению ставок ФРС. Решение Банка Индонезии во вторник иллюстрирует эту точку зрения: IDR в настоящее время наиболее подвержен риску присоединиться к INR и RON в зоне недоходности. Банк обосновал свое решение необходимостью "укрепления внешней устойчивости", при этом "стабилизация обменного курса" через интервенции и "привлечение иностранного портфельного инвестирования" являются ключевыми политическими якорями."

"Рынки, вероятно, ожидают, что большинство центральных банков развивающихся рынков последуют этому пути, что объясняет, почему большинство высокодоходных валют остаются в чистом покупательском статусе."

"TRY в настоящее время сталкивается с самым сильным давлением продаж, даже при очень высоких номинальных ставках, что указывает на растущие опасения по фискальному фронту – особенно если субсидии становятся все более обременительными по мере продолжения конфликта. Мы ожидаем, что центральные банки дадут сигнал фискальным властям о том, что рыночная терпимость к масштабным интервенциям в цены на энергию крайне ограничена, что отчасти объясняет, почему меры жесткой экономии или распределения распространены среди развивающихся и пограничных экономик."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)