Доллар США ослабляется на фоне неопределенности с тарифами на Гренландию - MUFG

Доллар США (USD) ослаб, так как инвесторы ожидают, что тарифы, связанные с планами президента Трампа по покупке Гренландии, могут быть отложены или отменены, что смягчит немедленные торговые трения. При маловероятной продаже, предписанной государством, рынки наблюдают умеренные оттоки USD, вызванные хеджированием со стороны частного сектора, что отражает паттерны, наблюдаемые после волатильности в день освобождения в прошлом году, сообщает валютный аналитик MUFG Дерек Халпени.

Рынок делает ставки на задержку или отмену тарифов США

"Продажа доллара вчера и сегодня указывает на то, что глобальные инвесторы предполагают, что запланированное тарифное действие, связанное с желанием президента Трампа купить Гренландию, будет либо отменено до даты вступления в силу 1 февраля, либо эта дата может быть отложена, чтобы позволить провести обсуждения между США и Европой. Это кажется более правдоподобным, учитывая, что вряд ли это будет решено в течение двух недель, и также маловероятно, что Трамп отступит. Британские СМИ сообщают, что звонок между Трампом и Стармером в воскресенье помог донести до Трампа, что он неправильно понял причину, по которой военные специалисты отправились в Гренландию – может ли это помочь оправдать отмену тарифов?"

"Преднамеренная продажа как форма мести кажется очень маловероятной. Государства вряд ли могут заставить частных инвесторов продавать. Просмотр данных о держании казначейских облигаций показывает значительные активы со стороны европейских инвесторов – Великобритания 800 млрд USD; Бельгия 399 млрд USD; Люксембург 328 млрд USD; Швейцария 243 млрд USD; Норвегия 218 млрд USD – это крупнейшие. Но многие из этих стран (например, Великобритания) используются как посредники, и конечный владелец не из этой страны, поэтому истинные активы значительно ниже. Ирландия владеет 238 млрд USD, но многие американские технологические компании являются конечными владельцами."

"Наиболее правдоподобный сценарий, который мы видим, если смятение, связанное с торговой политикой Трампа и другими политиками, усугубится, – это повторение, вероятно, в меньшей степени, того, что произошло после дня освобождения в прошлом году, когда сильная продажа больше отражала увеличенный аппетит к хеджированию долларовых рисков. Данные о потоках за тот период показали умеренные продажи американских активов (в апреле), за которыми последовали рекордные покупки, поскольку инвесторы проявили больший интерес к увеличению коэффициентов хеджирования. Мы считаем, что этого будет больше. Безусловно, у японских инвесторов есть возможность увеличить коэффициенты хеджирования, в то время как накопление долларов в Китае может уменьшиться на фоне увеличенных ожиданий дальнейшей слабости доллара. Торговая неопределенность, угрозы независимости ФРС и подход Трампа к геополитике в целом – все это факторы, которые могут привести к резкому увеличению аппетита к снижению долларовых рисков. Затраты, связанные с этим, также должны снизиться, если мы увидим, что ФРС проведет дальнейшие снижения ставок в этом году."