CZK: базовая инфляция направляет осторожный подход ЧНБ - ING

Дэвид Хаврлант из ING ожидает, что инфляция в Чехии будет снижаться в 2026 году по мере замедления роста цен на продукты питания, при этом общая инфляция ожидается на уровне около 1% летом, а базовая инфляция будет снижаться во второй половине года. Однако устойчиво высокая инфляция в сфере услуг заставляет Чешский национальный банк проявлять осторожность, с вероятностью около 55% на одно снижение ставки между маем и августом, при этом базовая ставка может остаться на уровне 3,5%.

ЧНБ рассматривает одно снижение ставки против длительного удержания

"Базовая инфляция в начале года увеличилась до 3% в годовом исчислении, согласно нашей оценке. Годовая динамика в имитированных арендах немного ускорилась до 5,1% г/г в январе, в основном на фоне роста цен на новые объекты недвижимости. Цены на товары упали на 0,4% г/г, в то время как цены на услуги выросли на 4,7% г/г. В любом случае отсутствие дефляционного процесса в сегменте услуг не позволит ЧНБ смягчить денежно-кредитную политику, несмотря на то, что общая инфляция значительно ниже целевого уровня."

"В нашем базовом сценарии мы по-прежнему ожидаем, что услуги и базовая ставка будут снижаться в июне и июле. Таким образом, когда нет признаков ускорения в сфере услуг, но есть прогноз на замедление, снижение ставки произойдет, что является нашим базовым сценарием. Однако этот результат лишь немного отличается от сценария, при котором в сфере услуг вообще нет замедления, фактически это сценарий без изменений. Вероятность одного снижения ставки между маем и августом составляет примерно 55%, а 45% - на удержание ставки."

"Таким образом, уже существует вероятность одного снижения ставки в мае, если Правление банка будет ориентироваться на будущее, и наша гипотеза о смягчении базовой и услугной инфляции подтвердится. И да, если устанавливающие ставки собираются ждать доказательств в данных, то больше ясности о потенциальном замедлении цен на базовые услуги будет доступно по данным по инфляции за июнь/июль. Следовательно, в вопросе времени можно бросить кости. ЧНБ находится в комфортной ситуации, его ничто не подталкивает к действиям. Да, июнь - хороший компромиссный выбор. Но доказательства поступят в суд только в начале августа, сопровождаемые данными по инфляции за июль."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором.)