Чешская крона: ястребиный настрой ЧНБ поддерживает CZK – Commerzbank

Тата Гхош из Commerzbank отмечает, что общая инфляция в Чехии снизилась до 1,5% г/г, оказавшись ниже прогнозов Чешского национального банка (CNB), при этом цены на товары и энергоносители остаются слабыми, а услуги по-прежнему повышены. Чиновники CNB подчеркивают, что базовая инфляция остается высокой, и рассматривают последний показатель как временный, сохраняя ястребиный настрой. Рынки все еще могут закладывать в цены еще одно повышение на 25 б.п. в 2026 году, при этом ожидается, что чешская крона (CZK) в ближайшие месяцы будет опережать польский злотый (PLN)

Слабый CPI вряд ли изменит позицию CNB

"Предварительная июньская публикация CPI в Чехии показала, что общая инфляция снизилась до 1,5% г/г с 2,1% г/г, что заметно слабее как рыночных ожиданий (1,8% г/г), так и собственного прогноза Чешского национального банка (CNB) (2,1% г/г). Уровень цен на необработанной основе снизился на 0,3% м/м."

"Сезонно скорректированный и сглаженный месячный темп изменения сейчас близок к нулю, поскольку цены продолжают откатываться от прежнего энергетического скачка, вызванного войной между Ираном. Цены на товары были слабее, чем ранее, - на 0,4 пп ниже, - при этом особенно слабыми были цены на топливо и продукты питания. Цены на услуги оставались устойчивыми, по-прежнему растя быстрее целевого уровня - на 4,5% г/г, что означает, что базовая динамика еще некоторое время будет остывать."

"Член правления CNB Якуб Сейдлер подчеркнул в своем посте в X, что более слабая общая инфляция была обусловлена волатильными компонентами, тогда как рост базовых цен остается в верхней части комфортного диапазона CNB 2%±1 пп. Он отметил, что цель CNB - долгосрочная ценовая стабильность, а базовая инфляция пока еще не сошлась к целевому уровню - по его мнению, последний показатель носит временный характер."

"С этой точки зрения июньский сюрприз по CPI не меняет существенно ни позицию денежно-кредитной политики, ни формулировки. Мы считаем, что базовая инфляция решительно замедлится в ближайшие кварталы. Но этот взгляд не будет основой для официальных ориентиров CNB, поэтому рыночное мнение может сохраняться вокруг возможного еще одного повышения ставки на 25 б.п. позже в 2026 году. Исходя из этого рыночного взгляда, крона, вероятно, в ближайшие месяцы будет опережать злотый."

(Эта статья была создана с помощью инструмента искусственного интеллекта и проверена редактором. Узнать больше.)