Биткоин стабилизировался на уровне $82 000: пять факторов, подавляющих ралли Uptober

Криптовалютные рынки пока остаются под давлением в октябре: биткоин (BTC) в начале этой недели опустился ниже $80 000, а затем в пятницу восстановился примерно до $82 000, поскольку макроэкономические препятствия и снижение спроса оказывают давление на рынок.

Ожидания толпы относительно ралли «Uptober» пока не оправдались, поскольку сохраняющееся давление продаж и масштабные ликвидации вместо этого укрепили нарратив «Rektober» — термин, используемый для описания октября, отмеченного резким падением, а не ростом, традиционно связанным с «Uptober».

В этом месяце биткоину не удается поддерживать восходящий импульс; этому препятствуют несколько очевидных факторов. Давайте разберем их.

Криптовалютный рынок вымывает длинные позиции с кредитным плечом

Согласно данным Coinglass, активность ликвидаций продолжилась на этой неделе, причем наибольшие потери понесли длинные позиции с кредитным плечом. За этот период были ликвидированы длинные позиции на сумму более $1,60 млрд, что подчеркивает чрезмерно бычье позиционирование рынка.

Кроме того, на прошлой неделе общий объем чистых ликвидаций достиг самого высокого уровня с середины августа, отражая масштабы сокращения кредитного плеча на рынке в целом и усиление давления на быков.

Высокая доходность и укрепление доллара ограничивают рост BTC

Доходность казначейских облигаций США остается главным ограничивающим фактором для биткоина. Недавно доходность 10-летних казначейских облигаций превысила 5,30%, приблизившись к максимумам за несколько десятилетий. С тех пор она немного снизилась, но по состоянию на пятницу остается высокой — выше 5,07%.

Высокая доходность казначейских облигаций делает государственные облигации более привлекательными для инвесторов, ищущих относительно предсказуемую доходность по сравнению с более рискованными активами, такими как BTC, который не приносит доходности. Такая более высокая безрисковая доходность затрудняет привлечение новых средств криптокоролем.

Кроме того, укрепление доллара США (USD) усиливает давление. Индекс доллара США (DXY) в среду поднялся до 102,94 — самого высокого уровня примерно за 18 месяцев. Более сильный доллар США может ужесточать глобальные финансовые условия, повышать стоимость номинированных в долларах рискованных активов и снижать склонность к риску, делая цифровые активы менее привлекательными.

Опасения по поводу инфляции ограничивают рост криптокороля

Инфляция в США остается устойчиво высокой и подливает масла в огонь. Опубликованные в среду данные по индексу потребительских цен (CPI), оказавшиеся выше ожиданий, показали, что годовой показатель в сентябре составил 3,7% против роста на 3,4% в августе.

Кроме того, базовый индекс CPI, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергию, в том же месяце вырос на 2,6% г/г после повышения на 2,4% в августе. Между тем общий и базовый CPI выросли соответственно на 0,6% и 0,3% м/м.

Кроме того, индекс цен производителей (PPI) в США в сентябре вырос на 1,3%, показав наиболее значительный прирост с марта 2022 года, а годовой показатель подскочил до 6,3%. Базовый PPI, исключающий волатильность продовольственных и энергетических компонентов, вырос соответственно на 0,7% и 5% в месячном и годовом исчислении, что указывает на расширение инфляционного давления за пределы энергетических товаров.

Эти более высокие показатели указывают на устойчивое инфляционное давление, подтверждая ожидания рынка относительно дальнейшего ужесточения политики Федеральной резервной системой США (ФРС).

Тем временем председатель ФРС Кевин Уорш присоединился к директору-распорядителю Международного валютного фонда (МВФ) Кристалине Георгиевой для участия в непринужденной беседе в Бангкоке, Таиланд, в пятницу. 

Уорш заявил, что не ‌«предопределяет» решения по процентным ставкам, не предоставив никаких указаний на то, повысит ли центральный банк ставку или, как ожидают рынки, сохранит краткосрочные ставки на стабильном уровне на предстоящем заседании 27-28 октября.

Согласно инструменту CME FedWatch, после комментариев Уорша ожидания рынка относительно повышения ставки в октябре ослабли, а подразумеваемая вероятность в пятницу снизилась примерно до 12%.

Спрос демонстрирует признаки охлаждения

Что касается институционального сегмента, спотовый спрос также явно ослабевает. Котируемые в США спотовые биржевые фонды (ETF) на биткоин в октябре пока перешли к чистому оттоку после сильного притока в сентябре и августе. Такая смена настроений инвесторов устранила ключевой источник постоянного покупательского давления, который ранее смягчал и поглощал продажи.

На рынке деривативов позиционирование во фьючерсах на биткоин на Чикагской товарной бирже (CME) выглядит оборонительным. Кроме того, опубликованный на прошлой неделе отчет по позиционированию трейдеров (COT) показывает, что коммерческие трейдеры сохраняют чистые короткие позиции, а фонды с кредитным плечом проявляют большую осторожность, что потенциально ограничивает топливо для быстрого ралли.

Ключевой вывод для трейдеров

В целом эти факторы – высокая доходность казначейских облигаций США, риски устойчиво высокой инфляции, более сильный USD, охлаждение спроса на ETF и осторожное позиционирование во фьючерсах – создали сложный фон для биткоина, неоднократно ограничивая потенциал роста короля криптовалют и его сезонный нарратив «Uptober». 

Однако все это не означает, что долгосрочная история BTC нарушена. На представленном ниже недельном графике видно, что после прорыва нисходящей линии тренда в августе BTC сформировал повышающиеся максимумы и понижающиеся минимумы, при этом цена столкнулась с сопротивлением и отскоком вблизи недавних максимумов около $87 000. Индикаторы импульса начали ослабевать по мере продолжения недавнего снижения. Однако удержание выше зоны поддержки $75 000-$76 500 сохранит бычью структуру.

В дальнейшем динамика потоков в ETF и предстоящее 28 октября решение ФРС по процентной ставке могут задать новое направление для BTC и криптовалютного рынка в целом. Участники рынка будут внимательно следить за сигналами относительно перспектив политики ФРС, поскольку изменения ожиданий по ставкам, вероятно, повлияют на склонность к риску и спрос на криптовалюты.