Биткоин может достичь дна в третьем квартале, поскольку начинают формироваться ранние признаки накопления — Glassnode

• Биткоин может достичь дна в третьем квартале, поскольку ончейн-метрики указывают на накопление, снижение спекуляций и более сильную уверенность долгосрочных держателей.
• Общая капитализация крипторынка во втором квартале снизилась на 12%, тогда как предложение стейблкоинов достигло рекордных максимумов, поскольку инвесторы на фоне волатильности перетекали в защитные активы.
• Корреляция биткоина с акциями снизилась до 0,12, тогда как его корреляция с золотом за тот же период выросла до 0,57.

Биткоин (BTC), похоже, входит в раннюю стадию потенциального процесса формирования дна, при этом ончейн-данные показывают признаки накопления на фоне более широкого давления на рынок, говорится в пятничном отчете Glassnode.

Отчет за третий квартал, подготовленный в сотрудничестве с Coinbase Institutional, сохраняет нейтральный прогноз на квартал. Компании считают, что биткоин переходит от коррекционной фазы к накоплению, в то время как более жесткий макрофон ликвидности продолжает давить на рынок.

Glassnode заявила, что рынок по-прежнему находится под давлением более жесткого макрофона ликвидности, а цена биткоина остается в большей степени зависимой от цикла ликвидности, чем от специфических для криптовалют катализаторов.

В отчете говорится, что пока еще нельзя считать, что рынок сформировал устойчивое дно. Текущую ситуацию, напротив, можно рассматривать как "ранние иннинги процесса формирования дна."

Капитализация крипторынка снизилась во втором квартале, тогда как предложение стейблкоинов достигло рекордных максимумов

Glassnode заявила, что более широкий крипторынок пережил сложный второй квартал, при этом общая капитализация рынка снизилась примерно на 12%. Продолжительная фаза коррекции усиливала снижение на протяжении квартала, поскольку склонность к риску оставалась сдержанной.

Однако предложение стейблкоинов за этот период достигло рекордных максимумов, а доминирование этого сегмента также заметно выросло. Контраст со стейблкоинами указывал на то, что инвесторы перетекали в стейблкоины, чтобы переждать рыночную волатильность, оставаясь при этом внутри криптоэкосистемы.

Динамика биткоина также все сильнее расходится с его историческими циклическими паттернами. В отчете отмечается, что текущий цикл, начавшийся в 2022 году, уже длится 42 месяца и начал расходиться с циклом 2015-18 годов в первом квартале 2025 года, поскольку долгосрочные держатели снижали риски.

Главная криптовалюта также стала менее коррелировать с акциями США. Корреляция дневной доходности BTC с S&P 500 снизилась до 0,12 во втором квартале 2026 года, резко упав с 0,58 в четвертом квартале 2025 года.

В то же время корреляция биткоина с золотом выросла до 0,57. В отчете утверждается, что этот сдвиг отражает растущую чувствительность биткоина к тем же факторам реальных ставок и ликвидности, которые влияют на традиционные средства сохранения стоимости.

Накопление биткоина растет на фоне снижения спекулятивной активности

Биткоин также продолжает демонстрировать признаки того, что может переходить в фазу накопления. Glassnode заявила, что коэффициент MVRV BTC приблизился к 1 во втором квартале — уровню, исторически связанному с недооцененностью и зонами накопления.

Между тем доля предложения биткоина, находящегося в прибыли, опустилась ниже своей нижней статистической границы, что уверенно помещает актив в историческую зону накопления в преддверии третьего квартала.

Структура предложения биткоина также указывает на снижение спекулятивной активности. BTC, который в последний раз перемещался в течение предыдущих трех месяцев, упал до многолетних минимумов, тогда как доля предложения, остававшегося без движения более года, увеличилась.

"Это сочетание ослабления спекулятивной активности и роста уверенности долгосрочных держателей больше соответствует фазе накопления, а не распределения," говорится в отчете.

Однако настроения инвесторов в отношении биткоина по-прежнему остаются слабыми. Entity-adjusted NUPL к концу второго квартала снизился из зоны оптимизма в зону страха и сейчас находится близко к зоне "Capitulation".

Рынок деривативов BTC также остается относительно сдержанным: открытый интерес значительно ниже пика конца 2025 года, что удерживает кредитное плечо на низком уровне.

Glassnode предупредила, что риски сохраняются, включая возобновившийся отток из ETF, еще один эпизод сокращения кредитного плеча и пробой ключевой поддержки.

На момент написания биткоин торгуется на уровне $64 140, снизившись за последние 24 часа на 1,6%