Политика тянет европейские валюты вниз

• Европейские валюты находятся под грузом собственных проблем.
• Иена падает из-за опасений по поводу неторопливости Банка Японии.

Американский доллар достиг максимальной отметки с конца июля, маршируя вверх на протяжении последних семи торговых сессий и прибавив за это время более 2%. Помимо внутренних катализаторов доллара в виде сильной экономики, тяги к биг-техам и ужесточающихся перспектив монетарной политики, были и другие помощники. Рост политических рисков давит на евро и фунт, в то время как иена падает 7-й день из последних 8-ми на фоне разочарования в единстве комитета относительно перспектив денежно-кредитной политики Банка Японии.

Последние комментарии членов FOMC указывают на опасения, что затягивание конфликта на Ближнем Востоке и сопутствующие высокие цены на энергию будут разгонять стержневую инфляцию за счёт эффектов второго порядка. Это потребует от ФРС дальнейшего активного повышения ставки. Срочный рынок оценивает её шансы в октябре в 54%. Вероятность ещё двух повышений ставок в 2026 составляет около 40%.

В Британии шансы повышения банковской ставки с 3.75% до 4% в ноябре превышают 81%, однако GBPUSD падает на опасениях перед публикацией проекта бюджета Великобритании правительством Эндрю Бернема. Чрезмерные стимулы нового премьер-министра могут войти в противоречие с ужесточением денежно-кредитной политики BoE, что усилит риски повторения истории 2022 с обвалом фунта и последовавшей за этим отставкой Лиз Трасс.

Ещё более печальная история во Франции, где госдолг может превысить 120% от ВВП уже в 2027, а расходы на его обслуживание – удвоятся к концу десятилетия. Это требует неотложных мер по сокращению бюджета, но Национальное собрание категорически против.

В результате инвесторы бегут из страны, что приводит к росту спреда доходности французских и немецких облигаций. Уже сейчас этот спред превышает то, что было во времена европейского долгового кризиса. Тогда потребовался Марио Драги со своим знаменитым обещанием «во что бы то ни стало спасти евро». Похоже, что центробанку придётся вновь заняться скупкой долговых обязательств. Такие перспективы пугают инвесторов и оказывают серьёзное давление на EURUSD.

BoJ серьёзно разочаровал инвесторов наличием двух инакомыслящих и отсутствием чётких сигналов о скором повышении ставок. На рынке циркулируют слухи, что на фоне самой низкой инфляции в Японии среди стран G7, её центробанк не будет торопиться, что способствует росту USDJPY.

Команда аналитиков FxPro