Уровень 160 по японской иене вернулся — и на этот раз ситуация иная

USD/JPY снова приближается к психологически важной круглой отметке 160,00, достигнув самого высокого уровня с начала сентября, что опасно приближает японскую иену (JPY) к уровням, которые ранее провоцировали интервенции японских властей.

Возвращение к отметке 160,00 особенно значимо, поскольку Япония уже дважды в этом году проводила интервенции для защиты своей валюты, включая согласованную операцию с США летом. Однако текущая ситуация создает новую проблему: доллар США (USD) укрепляется, поскольку инвесторы все больше ожидают продолжительного цикла повышения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС), что потенциально может ограничить эффективность японской интервенции.

Почему уровень 160,00 сейчас важен как никогда

Уровень 160,00 стал критически важной ориентиром для валютных трейдеров после неоднократных интервенций Японии в начале этого года. Японские власти впервые вышли на валютный рынок в конце апреля и начале мая после того, как USD/JPY поднялась выше 160,00. Вторая волна интервенций последовала в период с 30 июля по 3 августа и включала редкую согласованную операцию с Министерством финансов США.

Эти интервенции демонстрируют готовность Токио противодействовать чрезмерному обесцениванию валюты, хотя они не помешали USD/JPY вернуться к тому же критическому уровню. В четверг заместитель министра финансов Японии по международным вопросам и главный валютный дипломат страны Ацуcи Мимура выступил с новым предупреждением, когда пара приблизилась к отметке 160,00, заявив журналистам, что"Еще слишком рано забывать о том, что произошло этим летом," сообщает Reuters.

Его слова свидетельствуют о том, что японские власти все больше обеспокоены темпами обесценивания японской иены, даже если они прямо не назвали уровень 160,00 отметкой, которая автоматически спровоцирует интервенцию.

Стратег MUFG Ли Хардман считает, что последние предупреждения имеют большое значение. "Это подает сильный сигнал о том, что Япония готова снова вмешаться для поддержки иены, что должно помочь ограничить дальнейший рост USD/JPY выше 160,00," отмечает Хардман.

Однако одних рисков интервенции может оказаться недостаточно для разворота более широкой тенденции, особенно пока ожидания в отношении монетарной политики США продолжают благоприятствовать доллару США.

Ястребиные ожидания в отношении ФРС меняют ситуацию

В отличие от предыдущих эпизодов ослабления японской иены, последний рост USD/JPY совпал с резким пересмотром ожиданий по процентным ставкам ФРС после ястребиных комментариев представителей регулятора и публикации более сильных, чем ожидалось, данных по инфляции в США. Опубликованный во вторник отчет по индексу потребительских цен (CPI) показал, что общая инфляция в октябре выросла на 0,4% м/м, превысив прогноз в 0,3%. Базовая инфляция за тот же период увеличилась на 0,3%, также превысив ожидания в 0,2%.

Эти данные подтвердили предупреждения управляющего ФРС Кристофера Уоллера, который отметил, что в декабре может потребоваться более значительное повышение процентной ставки на 50 базисных пунктов, если базовая инфляция останется повышенной.

Согласно инструменту CME FedWatch, инвесторы теперь оценивают вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре в 90%, а вероятность более значительного повышения на 50 базисных пунктов — в 10%. Это означает, что рынки полностью закладывают в цены как минимум повышение ставки на четверть процентного пункта на следующем заседании. Что еще важнее, ожидания выходят далеко за рамки декабря. Рынки оценивают вероятность еще одного повышения ставки на 25 базисных пунктов в январе почти в 62%. Третье повышение подряд в марте также становится реалистичной возможностью, хотя и далеко не гарантировано: инвесторы оценивают вероятность очередного повышения на четверть процентного пункта в этом месяце примерно в 41%, по сравнению с 43% для сохранения ставок без изменений.

Этот меняющийся прогноз предполагает, что ФРС может продолжить цикл ужесточения до начала 2027 года, сохраняя доходность казначейских облигаций США на высоком уровне и поддерживая привлекательность деноминированных в долларах США активов. Проблема для Японии заключается в том, что даже дальнейшее ужесточение политики Банком Японии (BoJ) может не привести к значительному сокращению разницы в процентных ставках между двумя экономиками.

Япония сталкивается с дилеммой в области монетарной политики на фоне ускорения инфляции

Внутренние экономические условия в Японии дают дополнительные основания для того, чтобы Банк Японии (BoJ) рассмотрел вопрос о повышении процентных ставок. Опубликованные в четверг данные показали, что индекс цен производителей (PPI) в Японии ускорился до 7,1% в годовом выражении в октябре, превысив ожидания на уровне 6,5% и сентябрьский рост на 6,8%. Между тем импортные цены, выраженные в иенах, выросли на 24,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, демонстрируя, как снижение курса валюты увеличивает издержки японских компаний и домохозяйств.

Однако чиновники Банка Японии (BoJ) по-прежнему разделены во мнениях относительно надлежащих темпов ужесточения монетарной политики. Член правления Тоичиро Асада предупредил в четверг, что дальнейшее повышение ставок может ослабить базовую инфляцию, оказав дополнительное давление на уже хрупкое внутреннее потребление. Его осторожная позиция контрастирует с растущими ожиданиями еще одного повышения ставки Банком Японии (BoJ) в декабре, что создает неопределенность относительно способности центрального банка поддержать японскую валюту с помощью монетарной политики.

Возникающая дивергенция политики оставляет японскую иену между двух противоположных сил: перспективой валютной интервенции и внутреннего ужесточения монетарной политики с одной стороны и все более ястребиным настроем ФРС — с другой.

Сможет ли уровень 160,00 вновь остановить ралли USD/JPY?

USD/JPY сохраняет бычий технический настрой на дневном графике после прорыва выше уровня сопротивления 159,00, который неоднократно ограничивал попытки роста с сентября. Теперь пара консолидируется после приближения к психологическому барьеру 160,00 в среду, а предупреждения о возможной интервенции спровоцировали умеренный откат в четверг.

Бычий прорыв подтверждается тем, что пара торгуется выше как 100-дневной простой скользящей средней (SMA), расположенной в настоящее время вблизи 158,99, так и 200-дневной SMA на уровне 158,72. Между тем индекс относительной силы (RSI) находится в районе 62, что указывает на положительный импульс без входа в зону перекупленности.

Устойчивый прорыв выше 160,00 введет в игру следующее сопротивление на уровне 160,50, потенциально открывая путь для более широкого роста к 161,00. Однако опасения по поводу интервенции могут сделать любое движение выше этого уровня особенно волатильным.

И наоборот, неспособность преодолеть уровень 160,00 может спровоцировать фиксацию прибыли, при этом первоначальная поддержка расположена на 159,00 и усилена 100-дневной SMA. Прорыв ниже этой зоны ослабит ближайший бычий прогноз и введет в игру 200-дневную SMA в районе 158,72, а затем горизонтальную поддержку на 157,50.

В настоящее время технический импульс благоприятствует дальнейшему росту, но близость уровня 160,00 создает необычно деликатную ситуацию. Вопрос теперь заключается не просто в том, сможет ли доллар США продолжить рост, а в том, позволят ли японские власти ему это сделать без ответных мер.