S&P 500 способен продолжить ралли?

• Сильная экономика и возвращение интереса к ИИ поддерживают рынок акций.
• Повышение ставок ФРС, проблемы Russell 2000 и узость ралли S&P 500 пугают инвесторов.

Рынок акций празднует годовщину. Четыре года назад S&P 500 начал ралли, подбросившее его на 117%. С 1947 это третий по продолжительности и величине бычий рынок. По данным CFRA, если восходящий тренд продлевается на пятый год, средний прирост индекса составляет 21%. Это существенный потенциал для того, чтобы инвесторы имели возможность расширить ралли за пределы технологических компаний.

Как правило, бычьи рынки стартуют, когда ФРС ослабляет денежно-кредитную политику, и потоки ликвидности направляются в рискованные активы. В 2022 Федрезерв, напротив, проводил самый агрессивный цикл повышения ставок за 40 лет, однако это не помешало S&P 500 начать восходящее движение. Причины нужно искать в буме искусственного интеллекта, благодаря которому капитализация компаний увеличилась на $40 трлн. Акции NVIDIA поднялись на впечатляющие 1900%, а рыночная капитализация уже приближается к $6 трлн.

В настоящее время ФРС начал уже следующий цикл ужесточения политики, а интерес к искусственному интеллекту по-прежнему высок, хотя всё чаще проверяется на прочность. По данным исследования Brookings, для того чтобы технологические компании оправдали колоссальные инвестиции в ИИ, им необходимо уже в 2027 сгенерировать прибыль в $3.5 трлн. Огромная цифра, и неспособность её достичь, наряду с неудачным IPO или сбоями в экосистеме искусственного интеллекта может привести к распродажам S&P 500.

Учитывая узость ралли, проблемы одного-единственного сектора рискуют потянуть на дно весь рынок. Действительно, разрыв в приросте обычного S&P 500 и равновзвешенного индексов за четыре года бычьего рынка превысил 50 п. п. Только треть акций торгуется выше своих 50-дневных скользящих средних, существенно просев с 70% в середине августа.

Серьёзные проблемы испытывают компании малой капитализации, чувствительные к монетарной политике ФРС. Около половины акций эмитентов, входящих в состав Russell 2000, торгуются ниже своих 52-недельных максимумов на 20% и более.

Пока узость ралли S&P 500 и трудности компаний малой капитализации компенсируются бумом ИИ и сильной экономикой. Как долго это будет продолжаться?

Команда аналитиков FxPro