Доллар вновь бьётся о сопротивление

• Позиции американской валюты остаются крепкими.
• Евро испытывает проблемы из-за бюджетного кризиса во Франции.

Американский доллар открыл неделю у 18-месячных максимумов и вблизи верхней границы торгового диапазона прошлой недели. DXY сохраняет прямую корреляцию с ценами на нефть, но на старте дня оказался под давлением, впрочем, скоро вернувшись к росту. Рынки укрепляются во мнении, что сделка с Россией о поставках дизельного топлива на мировой рынок будет иметь ограниченное влияние на Brent, в то время как эскалация на Ближнем Востоке удерживает котировки нефти на повышенных уровнях.

Вместе с Brent растёт доходность казначейских облигаций и шансы на продолжение цикла монетарной рестрикции ФРС, подпитывая интерес к доллару. Эксперты Wall Street Journal ожидают сохранения повышенных уровней доходности с откатом до 4.78% к концу следующего года против 5.3% в конце прошлой недели. Бумаги останутся привлекательными в течение длительного периода времени, что будет питать спрос на гринбэк. Интерес может даже усилиться, если трейдеры посчитают, что распродажа окончена, а доходности являются лучшими за более чем 20 лет.

Немаловажен и тот факт, что американская экономика способна выдержать высокие ставки в отличие от европейской. Бюджетный кризис во Франции и политическая неопределённость из-за выборов становятся встречным ветром для экономики. Инвесторы не знают, чем все может закончиться, предполагая наиболее вероятным сценарий столкновения правительства и парламента с последующей отставкой премьер-министра. Впервые за всё время существования еврозоны, доходности французских облигаций оказались выше итальянских, сделав спред Франция-Италия положительным. На стороне Италии почти вдвое более низкий дефицит бюджета. Что ещё удивительнее, кабинет Джорджи Мелони установил рекорд по непрерывному пребыванию на посту за весь послевоенный период, обеспечив политическую стабильность, которой от неё не ожидали примерно четыре года назад. Всё это время сокращался спред между доходностями Франции и Италии, и пока не похоже, что эта тенденция остановилась.

По мнению Deutsche Bank, инвесторы учитывают долговой кризис в котировках EURUSD, однако занижают влияние такого фактора, как разочарование от ИИ, будь то неудачное IPO или разочарование по поводу неспособности технологических компаний генерировать прибыль, соответствующую проведённым и обещанным расходам. То есть создаются риски лопания пузыря на фондовых рынках, в результате чего аппетит к риску резко ухудшится, породив волну спроса на доллар и краткосрочные казначейские облигации в качестве тихой гавани.

Краткосрочно влияние на гринбэк способен оказать отчёт о сентябрьской инфляции в США. Прогнозируется ускорение потребительских цен с 3.4% до 3.7% г/г. Уверенно более высокие показатели запустят переоценку шансов повышения ставок ФРС в октябре. При этом статистически чаще инфляция оказывалась ниже ожиданий в последние месяцы. Сохранение этого паттерна даст комфорт FOMC отложить повышение до декабря, позволив рынкам сохранить пониженную волатильность.

Команда аналитиков FxPro