Семь основных факторов на неделю: ФРС готова разогнать рынки, и это еще не все

• ФРС готовится начать цикл снижения ставок, с тремя факторами, на которые стоит обратить внимание.
• Решения по ставкам в Великобритании и Японии завершат насыщенную неделю в центральном банкинге.
• Розничные продажи в США будут держать пульс потребителя.

Инфляция не слишком высокая, но рынок труда вызывает большее беспокойство – это растущий нарратив о экономике США. Теперь Федеральная резервная система (ФРС) готовится снизить ставки, в решении с множеством движущихся частей. И это еще не все.

1) Получит ли Кук право голоса на заседании ФРС?

После того как президент США Дональд Трамп 25 августа объявил об увольнении Лизы Кук, члена Совета управляющих ФРС, она обратилась в суд, который позволил ей остаться на своей должности, пока дело проходит через судебную систему. Белый дом подал апелляцию, и новое решение может быть принято до заседания ФРС.

Если суд не допустит Кук к заседанию ФРС, это создаст ожидания более мягкой политики, что, вероятно, поддержит золото и окажет давление на доллар США (USD). Инвесторы могут испугаться эрозии независимости центрального банка, но это может исчезнуть, если деньги станут дешевле.

Подтверждение того, что Кук сможет участвовать и голосовать на следующем заседании ФРС, уже заложено в цены, но все может произойти.

Решение суда может быть принято в то время, как Сенат одобряет Стивена Миран, экономического советника Белого дома, в качестве члена Совета управляющих ФРС.

2) Розничные продажи в США могут показать дальнейшую силу потребителей

Вторник, 12:30 GMT. Никогда не недооценивать американского потребителя, который справляется с инфляцией, рецессией и всем, что встает на его пути к кассе. Покупатели могут говорить социологам, что они недовольны, но продолжают потреблять.

Крупнейшая экономика мира сильно зависит от услуг и потребления, что делает эту экономическую цифру важной, несмотря на подверженность пересмотрам. Продажи выросли на 0,5% в июле, и экономический календарь указывает на более умеренный рост в августе. Влияние этого релиза на цены, вероятно, будет недолгим с учетом предстоящего решения ФРС.

3) CPI Великобритании определит ожидания Банка Англии

Среда, 6:00 GMT. Инфляция упала в развитом мире, но в Британии снижение прошло медленнее. Индекс потребительских цен (CPI) Великобритании и базовый CPI составили 3,8% в годовом исчислении в июле, и в отчете за август ожидаются лишь незначительные изменения.

Эти данные повлияют на курс процентных ставок в Великобритании, выходя всего за день до решения Банка Англии (BoE).

4) Решение ФРС зависит от точечного прогноза, Миран и опасений Пауэлла по поводу безработицы

Среда, 18:00 GMT, пресс-конференция в 18:30. Самый мощный центральный банк мира готовится снизить процентные ставки на 25 базисных пунктов, что станет первым шагом в этом году – но, вероятно, началом более широкого цикла.

У ФРС две задачи: стабильность цен и полная занятость. По первой, инфляция существенно снизилась с пиковых значений, но не достигла цели банка в 2% по базовому индексу расходов на личное потребление (PCE) – его предпочтительному показателю основных ценовых давлений. Базовый PCE составил 2,9% в июле.

Тем не менее, снижение процентной ставки в основном вызвано беспокойством на рынке труда, второй задачей ФРС. Экономика США создала всего 22 тыс. новых рабочих мест в августе и за последние три месяца в среднем 29 тыс.

Для рынков вопрос в том, что будет дальше? И здесь есть три ключевых момента.

1) Точечный прогноз: Во-первых, квартальные прогнозы ФРС, также известные как "точечный прогноз". Рынки облигаций закладывают в цены снижение ставок в октябре и декабре, помимо сентября. Объединятся ли чиновники ФРС вокруг этой цифры? Дополнительные снижения в прогнозах центрального банка поддержат акции и золото, в то время как меньшее количество поддержит доллар США.

2) Страх безработицы: Второй фактор частично вытекает из того же точечного прогноза. Он также включает прогнозы по уровню безработицы. Предполагают ли чиновники, что он будет расти быстро или медленно? При уровне 4,3% безработица не кажется широко распространенной, но история показывает, что увольнения могут нарастать.

Помимо точечного прогноза, комментарии председателя ФРС Джерома Пауэлла о рынке труда имеют критическое значение. Тревожный тон может напугать рынки, даже если это подразумевает дальнейшие снижения ставок.

3) Выборы Миран: Третий фактор - это то, что выберет новоиспеченный губернатор. Стивен Миран не является обычным назначенцем Трампа - текущий президент также назначил Пауэлла в своем первом сроке.

Миран является частью миссии по получению большинства для Трампа в центральном банке. Он также сообщил сенатскому комитету, что намерен сохранить свою работу в Белом доме, и ранее в этом году он предложил, чтобы США предприняли действия для ослабления доллара США.

Самая низкая точка на графике, где чиновники предполагают процентные ставки, вероятно, будет у Миран, и это может намекнуть на то, где Президент хочет видеть процентные ставки. Он может сделать шаг дальше. Новый глава может выразить несогласие и выбрать более значительное снижение ставки, сделав это публично. На сколько? Трудно сказать, но чем больше предполагаемое снижение, тем значительнее будет влияние на рынки.

В целом, решение ФРС в сентябре будет запоминающимся.

5) Банк Англии, вероятно, оставит ставки без изменений из-за высокой инфляции

Четверг, 11:00 GMT. Банк Англии, вероятно, оставит процентные ставки без изменений на уровне 4,00%, поскольку инфляция в Великобритании остается упорно высокой. В отличие от ФРС, лондонская институция не имеет мандата по занятости.

Но, подобно своему американскому аналогу, Банк Англии состоит из различных голосов. В последний раз Комитет по монетарной политике (MPC) банка едва достиг решения о снижении стоимости заимствований, потребовав второго раунда голосования, прежде чем было собрано большинство 5:4 в пользу снижения.

На этот раз экономисты ожидают широкого голосования в пользу сохранения стоимости заимствований без изменений. Любое значительное отличие от ФРС вызовет большие движения в паре GBP/USD.

6) Безработица в США на фоне резкого скачка

Четверг, 12:30 GMT. Как обстоит дело с рынком труда в Америке? Еженедельные первичные заявки на пособие по безработице могут дать некоторые ответы, особенно учитывая внимание ФРС к безработице.

Кроме того, показатель за прошлую неделю был исключительно высоким - 263 тыс. - это самый высокий уровень с октября 2021 года. Было ли это единичным случаем, связанным с проблемами отчетности в Техасе? Экономический календарь указывает на снижение. Еще один показатель выше 250 тыс. еще больше подогреет спекуляции о снижении процентных ставок.

Еще одна заметка: данные по заявкам на безработицу относятся к неделе, завершившейся 12 сентября - той же неделе, когда проводятся опросы NFP.

7) Банк Японии может попытаться звучать ястребиным

В пятницу, во время азиатской сессии. Банк Японии (BoJ) повышает процентные ставки, в то время как другие центральные банки их снижают. Растущие цены на рис привлекли внимание общественности, помимо увеличения цен на другие товары. Япония более знакома с дефляцией, чем с инфляцией.

Тем не менее, последнее повышение ставки BoJ произошло в январе, и следующее кажется неуловимым. Губернатор Кадзуо Уэда и его коллеги, вероятно, продолжат делать вид, что собираются повышать ставки, возможно, на последнем заседании 2025 года, но это выглядит более неуловимым, чем когда-либо. Японская иена (JPY) вероятно ослабнет даже в ответ на ястребиную риторику.

Заключительные мысли

Это решение ФРС происходит в переломный момент для экономики США и мира на фоне различных потрясений: тарифов, появления ИИ и геополитических бурь. Оно может вызвать несколько волн рыночных движений, поэтому торгуйте с осторожностью.