Семь основных факторов на неделю: дедлайн по торговле, ФРС и данные по занятости в несельскохозяйственном секторе обещают взрывную неделю

• Крайний срок для США по заключению торговых сделок или введению тарифов 1 августа приближается.
• ФРС, вероятно, оставит процентные ставки без изменений, отразив огромное давление.
• Экономисты ожидают, что количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе останется стабильным

"Нет отдыха для злых" – даже посреди лета. Эта неделя полна событий макроэкономического уровня, которые могут потрясти рынки.

1) Крайний срок по торговле может вызвать некоторые волнения

США и ЕС согласовали торговое соглашение, следуя примеру сделки США с Японией, с тарифом в 15% на большинство товаров. После этих соглашений с крупными странами и поскольку торговля между США и Китаем, вероятно, останется в состоянии перемирия.

Как и в других соглашениях, многие детали, такие как секторальные пошлины и также закупки американских товаров другими странами, остаются неясными. Это означает, что будут трудности с существующими сделками, но эти дальнейшие повороты, скорее всего, произойдут позже этой недели.

Что весьма вероятно на этой неделе, так это новости о дальнейших соглашениях с другими странами или о том, что президент США Дональд Трамп введет тяжелые пошлины на них. Страны, на которые стоит обратить внимание, это Индия и Южная Корея – обе являются крупными торговыми партнерами, с которыми США еще не достигли прогресса.

Инвесторы будут радоваться сделкам или задержкам, но пострадают, если Трамп наложит на них запретительные пошлины. Что такое запретительные? ЕС и Япония согласовали 15%, в то время как Вьетнам, Индонезия и Филиппины согласовали 19% или 20%. Все, что выше 20% на значительного торгового партнера, будет вызывать беспокойство.

2) Данные по занятости ADP могут быть проигнорированы как пессимистичные

Среда, 12:15 GMT. Крупнейший поставщик зарплат в Америке публикует опережающий индикатор к официальному отчету по занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP). Но действительно ли отчет по занятости в частном секторе от Automatic Data Processing (ADP) что-то указывает?

Последние публикации оказались крайне пессимистичными, особенно самая последняя, которая указала на потерю рабочих мест.

Я ожидаю, что инвесторы будут скептически относиться к любому негативному показателю, рассматривая его как "мальчика, который закричал волк." Напротив, сильный результат будет воспринят как бычий знак. Логика может быть таковой: ADP оптимистичен, NFP будет еще лучше.

В любом случае, ожидайте краткосрочного эффекта на рынках перед ФРС.

3) ВВП США, вероятно, покажет, что стабильный рост вернулся

Среда, 12:30 GMT. Вернулись ли экономические данные США к норме? Данные по валовому внутреннему продукту (ВВП) за первый квартал 2025 года показали отрицательный рост – результат массового импорта товаров перед введением тарифов. Значительную роль сыграли поставки золота на американские берега.

Экономисты ожидают возвращения к норме в данных за второй квартал. Первоначальный релиз, который имеет наибольшее влияние на рынки, прогнозируется с годовым темпом роста 2,5%, отскок от -0,5% в первом квартале.

Результат выше 3% будет бычьим для акций и доллара США (USD), в то время как медвежьим для золота. Другой показатель ниже 2% окажет противоположный эффект. Также здесь важно отметить, что цены могут быстро вернуться к диапазонам до релиза, учитывая предстоящее решение ФРС.

4) Решение ФРС может включать холодный душ на многие сокращения, но также и некоторое несогласие

Среда, решение в 18:00 GMT, пресс-конференция в 18:30 GMT. Снизит ли ФРС процентные ставки в сентябре? Это один из вопросов, который волнует инвесторов в связи с этим июльским решением, в котором самая мощная центральная банка мира, вероятно, оставит стоимость заимствований без изменений.

Председатель ФРС Джером Пауэлл, вероятно, оставит свои варианты открытыми для сентября, так как до этого времени ожидаются еще два отчета по инфляции и несколько данных по занятости. Более того, председатель и его коллеги хотят увидеть влияние тарифов на рост цен. Пока что влияние было минимальным, но оно может начать проявляться вскоре.

Пауэллу придется быть осторожным, говоря об инфляции, особенно после проверки фактов Трампа в здании ФРС в четверг. Отношения крайне напряженные.

Что насчет членов ФРС, назначенных Трампом в его первый срок? Кристофер Уоллер и Мишель Боуман стали более голубиными несколько месяцев назад, поддерживая более ранние сокращения ставок. Если оба проголосуют за снижение ставок, рынки могут воспринять это как знак того, что банк снизит ставки в следующий раз, возможно, даже на 50 базисных пунктов (б.п.).

Мой базовый сценарий заключается в том, что как Боуман, так и Уоллер выберут снижение – редкое двойное несогласие – тем самым вызвав ралли на рынках. Однако Пауэлл может затем охладить пыл некоторыми предостережениями – и отказом от обязательств. Это могло бы обратить тренд, по крайней мере, временно.

5) Банк Японии готов усилить разговоры о повышении ставки

Четверг, рано утром в азиатской сессии. Банк Японии (BoJ) снова оставит стоимость заимствований без изменений. Токийская институция пообещала повысить процентные ставки, чтобы сдержать инфляцию, но после повышения ее с отрицательной территории до 0,50% она делает длительную паузу.

Еще одно повышение ставки казалось иллюзорным до тех пор, пока США и Япония не заключили торговую сделку на прошлой неделе, что дало некоторую определенность политикам. Это может придать смелости губернатору BoJ Кадзуо Уэда, чтобы намекнуть, что повышение произойдет раньше, чем думают рынки.

Я ожидаю, что японская иена (JPY) выйдет сильнее из заседания, если Уэда будет звучать несколько более ястребиным.

6) Базовый индекс PCE может оправдать ястребов ФРС

Четверг, 12:30 GMT. День между ФРС и NFP не очень тихий. Кроме еженедельных первичных заявок на пособие по безработице, которые не включают время, когда проводятся опросы NFP, есть более интересная публикация.

Базовый индекс цен на личные потребительские расходы (PCE) является предпочтительным показателем инфляции ФРС. После нескольких месяцев сдержанных результатов экономический календарь указывает на увеличение на 0,3% в месяц в июне, ускоряясь с 0,2% в предыдущем месяце.

Быстрое увеличение может отдалить годовой показатель от его долгосрочного снижения к 2%, целевому уровню центрального банка, и оправдать ястребов ФРС, которые опасаются, что тарифы могут негативно повлиять на инфляцию.

7) Количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе может снова опровергнуть ИИ и тарифы

Пятница, 12:30 GMT. Повредил ли искусственный интеллект (ИИ) рынок труда? Пока что определенные профессии, такие как начинающие программисты, пострадали, но в целом занятость держится. Привела ли жесткая позиция против нелегальных иммигрантов к увеличению рабочих мест для коренного населения или ослабила весь рынок труда? Что насчет тарифов?

Это остаются открытыми вопросами – но отчет по занятости в несельскохозяйственном секторе за июль может дать некоторые ответы. Экономический календарь указывает на увеличение на 102 тыс. рабочих мест, несколько ниже, чем в предыдущие месяцы, но все еще в росте.

Оптимистичный результат повысит доллар США и окажет давление на золото, в то время как признаки слабости сделают обратное. Что насчет акций? Компаниям нужны трудоустроенные люди, чтобы продавать свои продукты, но также они боятся высоких процентных ставок. Я думаю, что инвесторы предпочтут сильные данные слабым.

Заключительные мысли

Это одна из самых загруженных недель года, в которой не только комментарии Трампа привлекают внимание, но и плотная концентрация экономических показателей высшего уровня. Торгуйте осторожно.