Прогноз по EUR/USD: тестирование 1.2000 не так уж далеко

• EUR/USD набирает дополнительный импульс и поднимается до четырехмесячных максимумов выше 1,1900.
• Доллар США остается под давлением на фоне геополитической неопределенности и опасений по поводу шатдауна.
• Деловой климат в Германии составил 87,6 в январе, что соответствует декабрьскому значению.

Восходящий импульс EUR/USD сохраняется, постоянно отслеживая растущее давление на продажу доллара США, который продолжает сталкиваться с проблемами, связанными с торговлей, независимостью ФРС и шатдауном.

EUR/USD поднимается третий день подряд в понедельник на фоне очень оптимистичного начала торговой недели, пробивая уровень 1,1900 и достигая новых годовых максимумов одновременно.

Отскок в значительной степени отражает обновленный откат доллара США (USD), так как инвесторы продолжают переваривать замечания президента Трампа на Всемирном экономическом форуме (WEF) на прошлой неделе, в то время как геополитические опасения, торговые проблемы и jitters по поводу шатдауна.

Настроение вокруг торговли между США и Европейским Союзом явно улучшилось после того, как президент Трамп смягчил свою риторику по поводу угрозы новых тарифов, связанных с вопросом Гренландии на прошлой неделе. Это изменение позиции было положительно воспринято рынками, повысив аппетит к риску и дав полезный импульс евро (EUR) и другим валютам, чувствительным к риску.

В то же время индекс доллара США (DXY) продолжает снижаться, опускаясь ниже уровня 97,00 впервые с середины сентября. Действительно, снижение доллара происходит на фоне многодневных минимумов доходности казначейских облигаций США по всей кривой и смешанной динамики американских акций на данный момент.

ФРС снижает ставки, но остается осторожной

Федеральная резервная система (ФРС) провела снижение ставки в декабре, которое рынки полностью учли, но настоящий сигнал пришел от тона, а не от самого решения. Разделенное решение и тщательно откалиброванный язык председателя Джерома Пауэлла ясно дали понять, что дальнейшее смягчение далеко не автоматично.

Пауэлл повторил, что инфляция остается "в некоторой степени повышенной" и подчеркнул необходимость более четких доказательств того, что рынок труда охлаждается упорядоченным образом. Обновленные прогнозы едва изменились, по-прежнему указывая на всего лишь одно дополнительное снижение на 25 базисных пунктов в 2026 году, наряду со стабильным ростом и лишь умеренным увеличением безработицы.

Во время пресс-конференции Пауэлл исключил повышение ставок как базовый сценарий, но также не был склонен намекать на то, что еще одно снижение неизбежно. Он также указал на тарифы, введенные при Трампе, как на один из факторов, удерживающих инфляцию на высоком уровне.

Протоколы позже подчеркнули, насколько тонко сбалансированы дебаты внутри Комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC). С учетом все еще очевидных разногласий уверенность в дальнейшем смягчении снижается, и пауза все больше выглядит как стандартный вариант, если только инфляция не охладится более убедительно или рынок труда не ослабнет более резко.

ЕЦБ не спешит с действиями

Европейский центральный банк (ЕЦБ) оставил ставки без изменений на заседании 18 декабря, приняв более спокойный и терпеливый тон, который отодвинул ожидания ближайших снижений ставок. Умеренные улучшения прогнозов роста и инфляции помогли укрепить это сообщение.

Недавние данные стабилизировали настроение, рост в еврозоне оказался немного выше ожиданий, экспортеры справляются лучше, чем опасались, с тарифами США, а внутренний спрос компенсирует некоторую слабость в производственном секторе.

Инфляция остается в целом в соответствии с рамками ЕЦБ, колеблясь около целевого уровня 2% и в основном обусловленная ценами на услуги. Хотя прогнозы все еще предполагают снижение инфляции ниже целевого уровня в 2026-27 годах, прежде чем она снова приблизится к 2%, политики остаются настороженными, что устойчивый рост цен на услуги и медленное охлаждение заработной платы могут усложнить прогноз.

Согласно протоколам ЕЦБ, опубликованным на прошлой неделе, политики сигнализировали, что не спешат корректировать ставки. Инфляция, близкая к целевому уровню, дает им возможность быть терпеливыми, даже несмотря на то, что сохраняющиеся риски означают, что они должны оставаться готовыми действовать снова, если это будет необходимо.

Кроме того, члены Управляющего совета (GC) заявили, что могут позволить себе подождать, но были осторожны, чтобы подчеркнуть, что терпение не следует путать с колебанием. Политика сейчас находится в "хорошем состоянии", но не на автопилоте. Рынки, похоже, уловили намек, закладывая в цены чуть более 4 базисных пунктов смягчения в этом году.

Позиционирование: все еще длинные позиции, но энтузиазм угасает

Спекулятивное позиционирование продолжает благоприятствовать евро, хотя бычья уверенность начинает ослабевать.

Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) за неделю, завершившуюся 20 января, неторговые длинные позиции упали до около 111,7K контрактов, что является самым низким уровнем за семь недель. Институциональные игроки также сократили короткие позиции, которые теперь составляют около 155,6K контрактов.

В то же время открытый интерес упал до почти 881K контрактов, что стало разворотом трех последовательных недель роста, что указывает на то, что участие может сокращаться наряду с уверенностью быков.

Что может изменить тон

В краткосрочной перспективе: Собрание FOMC должно удерживать внимание инвесторов на долларе, в то время как предварительные данные по инфляции в Германии и предварительные данные по ВВП в еврозоне становятся ключевыми событиями на внутреннем календаре позже на неделе.

Риск: Более ястребиный поворот со стороны ФРС может быстро изменить баланс в сторону продавцов, возобновив привлекательность доллара. Ясный прорыв ниже 200-дневной простой скользящей средней (SMA) также увеличит риск более глубокого коррекционного движения в среднесрочной перспективе.

Технический уголок

EUR/USD набирает темп и преодолевает барьер 1,1900, достигая новых максимумов с начала года, торгуясь на расстоянии к потолку 2025 года на уровне 1,1918 (17 сентября). Как только этот уровень будет преодолен, спот может снова сосредоточиться на ключевом уровне 1,2000.

С другой стороны, существует немедленное сопротивление на уровне 2026 года на 1,1576 (19 января), который поддерживается ключевой 200-дневной SMA. Если пара пробьется ниже этого уровня, она может затем протестировать уровень ноября на 1,1468 (5 ноября) перед уровнем августа на 1,1391 (1 августа).

Кроме того, индикаторы импульса продолжают поддерживать дополнительные повышения в краткосрочной перспективе: индекс относительной силы (RSI) флиртует с зоной перекупленности около 70, в то время как средний направленный индекс (ADX) около 24 указывает на довольно устойчивый тренд.

Итог

На данный момент EUR/USD движется гораздо больше под влиянием событий в США, чем под влиянием чего-либо, происходящего в еврозоне.

Пока ФРС не предоставит более четкие указания о том, насколько далеко она готова смягчить, или еврозона не продемонстрирует более убедительный циклический подъем, дальнейшие повышения, вероятно, будут стабильными и постепенными, а не началом решительного прорыва.