Прогноз по EUR/USD: 200-дневная SMA удерживает снижение, по крайней мере, на данный момент

• EUR/USD торгуется в неопределенном режиме около 1,1650 в среду.
• Доллар США, похоже, потерял некоторый импульс на фоне растущих ставок на снижение процентных ставок ФРС.
• Розничные продажи в США в ноябре увеличились больше, чем ожидалось.

EUR/USD, похоже, вошел в некоторую консолидационную фазу за последние несколько дней, всегда ориентируясь на доллар США (USD) для определения направления, при этом рост ограничен регионом 1,1700 до сих пор.

EUR/USD движется в узком диапазоне в середине недели, не имея четкого направления и в основном вращаясь вокруг зоны 1,1650 на фоне слегка предложенной позиции доллара США.

Снижение спотовой цены также происходит на фоне дальнейшего снижения доходности казначейских облигаций США по различным срокам погашения, в то время как доходность 10-летних бундов Германии смогла зафиксировать второй день подряд роста, хотя и скромного.

Ежедневное снижение пары во многом связано с долларовой стороной уравнения, чем с чем-либо специфическим для евро. Новое давление продаж на доллар США возобновляется, поскольку участники рынка вновь обращают внимание на вопрос независимости ФРС в сочетании с вероятностью того, что Федеральная резервная система (ФРС) может еще больше снизить свои процентные ставки в предстоящие месяцы. Последнее было поддержано последними данными по CPI в США за декабрь.

Сказанное, индекс доллара США (DXY) испытывает некоторое вялое понижательное давление, что заставляет его отдать часть недавнего роста и столкнуться с зоной поддержки около 99,00.

ФРС снижает ставки, но не ослабляет тормоза

ФРС осуществила снижение ставки в декабре, которого ожидали рынки, но настоящий сигнал пришел от тона, а не от действия. Разделенное голосование и тщательно подобранные слова председателя Джерома Пауэлла ясно дали понять, что ФРС не спешит с дальнейшим смягчением.

Пауэлл повторил, что инфляция остается "в некоторой степени высокой" и подчеркнул, что политикам нужны более убедительные доказательства того, что рынок труда охлаждается, не переходя в нечто более неприятное. Обновленные прогнозы едва изменились, по-прежнему показывая только одно дополнительное снижение на 25 базисных пунктов, запланированное на 2026 год, наряду с устойчивым ростом и лишь умеренным увеличением безработицы.

Пресс-конференция следовала знакомому сценарию: ФРС готова ждать и наблюдать за данными. Кроме того, Пауэлл исключил повышение ставок как базовый сценарий, но также избегал намеков на то, что еще одно снижение неизбежно. Он указал на импортные тарифы, введенные при бывшем президенте Дональде Трампе, как на один из факторов, удерживающих инфляцию на высоком уровне, подчеркивая, что часть давления вызвана политикой.

Позже опубликованные протоколы подчеркнули, насколько тонким было решение. Разногласия внутри Комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC) были глубокими, некоторые чиновники выступали за предвзятое смягчение на фоне охлаждения рынка труда, а другие беспокоились, что прогресс в борьбе с инфляцией может остановиться. Основной вывод прост: уверенность в дальнейших снижениях угасает, и пауза теперь выглядит как путь наименьшего сопротивления, если только инфляция не улучшится или безработица не вырастет более резко.

ЕЦБ остается спокойным и уверенным

На другом берегу Атлантики Европейский центральный банк (ЕЦБ) также остался на месте на заседании 18 декабря и звучал все более уверенно в этом решении. Небольшие улучшения в частях прогноза роста и инфляции фактически закрыли дверь для краткосрочных снижений ставок.

Недавние данные помогли успокоить нервы. Рост экономики еврозоны немного удивил положительно, экспортеры справились лучше, чем ожидалось, с тарифами США, а внутренний спрос смягчил удар от продолжающейся слабости в производственном секторе.

Динамика инфляции продолжает поддерживать позицию ЕЦБ. Ценовые давления находятся близко к целевому уровню 2%, при этом инфляция в сфере услуг выполняет основную работу, что, как ожидают политики, будет сохраняться.

Обновленные прогнозы по-прежнему показывают, что инфляция опустится ниже целевого уровня в 2026-27 годах из-за снижения цен на энергию, прежде чем снова вернуться к 2% позже. В то же время чиновники отметили риск того, что инфляция в сфере услуг может остаться устойчивой, поскольку рост заработной платы замедляется лишь постепенно.

Прогнозы роста также были немного повышены, что укрепляет мнение о том, что экономика оказывается более устойчивой, чем опасались. Как сказала президент Кристин Лагард, экспорт остается "устойчивым" на данный момент. Она снова подчеркнула, что решения по политике будут приниматься на каждом заседании и будут руководствоваться поступающими данными.

Рынки восприняли это сообщение. Цены указывают на едва 5 базисных пунктов смягчения в этом году, что соответствует ЕЦБ, который не видит особой срочности в действиях.

Политика затеняет перспективы доллара

Последний откат доллара США последовал за сообщениями о том, что Министерство юстиции может попытаться предъявить обвинение Пауэллу за комментарии, которые он сделал Конгрессу относительно перерасходов на проект реконструкции в ФРС.

Пауэлл описал этот шаг как предлог для получения рычагов влияния на решения по процентным ставкам, к чему Трамп открыто призывал, и этот эпизод возобновил опасения по поводу независимости ФРС, что негативно сказалось на доверии к доллару США.

Добавляя еще один уровень неопределенности, президент Трамп заявил на этой неделе, что кандидаты на замену Пауэллу могут быть объявлены в ближайшие недели.

Позиционирование снова склоняется в пользу евро

Спекулятивное позиционирование продолжает склоняться в пользу евро (EUR), при этом моментум начинает восстанавливаться.

Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) за неделю, закончившуюся 6 января, неторговые чистые длинные позиции выросли почти до 163K контрактов, что является двухнедельным максимумом и уровнями, которые в последний раз наблюдались летом 2023 года. В то же время институциональные игроки увеличили короткие позиции до чуть менее 216K контрактов.

Общий открытый интерес вырос до трехнедельного максимума около 882K контрактов, что указывает на растущее участие и немного более уверенные настроения на бычьей стороне.

На чем рынки сосредоточены дальше

В краткосрочной перспективе: Внимание переключается на еженедельный отчет по рынку труда США в четверг, наряду с продолжающимися комментариями от чиновников ФРС. Рынки также следят за Верховным судом США, который может в любой момент вынести решение о законности тарифной политики Трампа.

Риск: Новое повышение доходности в США или более ястребиная переоценка прогноза ФРС могут быстро привлечь новых продавцов в пару. Чистый прорыв ниже ключевой 200-дневной простой скользящей средней (SMA) откроет путь к более глубокой среднесрочной коррекции.

Технический уголок

Пока уровень 1,1700 остается серьезным препятствием для быков. Без убедительного роста отсутствие восходящего моментума рискует оставить пару уязвимой для отката к ключевой 200-дневной SMA около 1,1580.

Потеря минимума 2025 года на 1,1618 (9 января) может открыть путь для потенциальной коррекции к 200-дневной SMA на 1,1575 перед ноябрьским минимумом на 1,1468 (5 ноября) и августовским дном на 1,1391 (1 августа).

В противоположном направлении начальное восходящее препятствие находится на максимуме декабря 2025 года на 1,1807 (24 декабря). Если быки будут давить сильнее, вероятное посещение потолка 2025 года на 1,1918 (17 сентября) может начать появляться на горизонте перед уровнем 1,2000.

Индикаторы моментума указывают на дальнейшие потери в краткосрочной перспективе: Индекс относительной силы (RSI) снижается до почти 41, что добавляет к идее о дополнительной слабости, в то время как Средний направленный индекс (ADX) около 19 все еще указывает на довольно устойчивый тренд.

Итог

Пока EUR/USD движется гораздо больше под влиянием того, что происходит в США, чем под влиянием событий в еврозоне.

Пока ФРС не предложит более четкие указания на то, насколько далеко она готова смягчить политику, или еврозона не продемонстрирует более убедительный циклический подъем, любое восстановление в паре, вероятно, будет стабильным, а не зрелищным.

Короче говоря, евро (EUR) выигрывает, когда доллар США ослабевает, но все еще ждет более сильной истории для себя.