Прогноз по австралийскому доллару: 200-дневная скользящая средняя сдерживает снижение… пока что

Австралийский доллар сумел развернуться после попытки пробить критическую 200-дневную SMA, хотя ему по-прежнему не удается найти серьезный катализатор, который не только предотвратил бы дальнейшее падение валюты, но и позволил бы устойчиво сократить недавнее ослабление.

Австралийский доллар (AUD) восстанавливает позиции во вторник, что побуждает пару AUD/USD подняться к новым многодневным максимумам и вернуться в район 0,6930. Кроме того, пара смогла отойти от ранее зафиксированного отката к зоне 0,6860, где расположена ее критическая 200-дневная SMA.

Отскок пары происходит несмотря на возросший интерес к покупкам доллара США (USD) и, по-видимому, поддерживается ястребиным посланием из протокола заседания Резервного банка Австралии (РБА), опубликованного ранее сегодня, а также благоприятными данными по деловой активности в Китае.

Внутренняя устойчивость сохраняется

Австралийская экономика в целом выглядит здоровой и стабильной и, честно говоря, находится в гораздо лучшем состоянии, чем многие ее коллеги из G10.

Такое положение дел, по-видимому, поддерживается солидным внутренним спросом и довольно достойными показателями экономического роста. Призрак упорной инфляции оправдывает осторожную и зависящую от данных позицию Резервного банка Австралии (РБА), особенно после последнего заседания, на котором ставка была повышена до 4,35%, что в целом соответствовало ожиданиям рынка.

В подтверждение вышеизложенного предварительные данные по индексу менеджеров по закупкам (PMI) за июнь показали Manufacturing на уровне 51,2 (с 50,7) и Services на уровне 49,9 (с 48,7).

Добавляя красок к внутренним фундаментальным показателям, последние данные по торговому балансу показали профицит в размере 1,791 млрд австралийских долларов в апреле, что компенсировало дефицит в 1,024 млрд австралийских долларов в марте. Между тем, последние данные по валовому внутреннему продукту (ВВП) несколько разочаровали ожидания: экономика выросла на 0,3% кв/кв в 1 квартале 2026 года (с 0,9%) и на 2,5% г/г (с 2,5%), оба показателя не достигли консенсуса.

Тем не менее, с положительной стороны, рынок труда остается здоровым. Действительно, уровень безработицы снизился до 4,4% в мае (с 4,5%), а изменение занятости увеличилось на 40,6 тыс. человек (с пересмотренного снижения на 40,7 тыс. в предыдущем месяце).

Что касается инфляции, данные за май были не слишком показательными: индекс потребительских цен (CPI) снизился до 4,0% в годовом исчислении (с 4,2%), в то время как усеченное среднее и взвешенная медиана выросли до 3,6% за последние двенадцать месяцев (с 3,4%). Темпы дезинфляции остаются слабыми, хотя направление по-прежнему в целом правильное. В некотором роде подтверждая этот взгляд, последние данные по ожиданиям потребительской инфляции Мельбурнского института снизились до 5,5% в мае (с 5,6%).

Для РБА это означает, что работа еще не завершена, поскольку политики продолжают сигнализировать, что инфляция может вернуться к целевому уровню примерно к середине 2028 года, сосредотачивая внимание на терпении, а не на немедленном развороте.

Взгляд в будущее показывает, что инвесторы ожидают, что центральный банк сохранит текущую позицию на августовском заседании, при этом теперь они прогнозируют ужесточение примерно на 10 базисных пунктов к концу года.

Китай: стабилизатор, а не катализатор

Китай сейчас больше похож на стабилизирующую силу, чем на поддержку, которую он обычно оказывает австралийской экономике.

Рассмотрим некоторые цифры: экономика выросла на 5,0% г/г в 1 квартале, в то время как розничные продажи неожиданно сократились на 0,6% в годовом исчислении к маю, но выросли на 1,41% с января. Кроме того, промышленное производство превзошло ожидания в прошлом месяце, увеличившись на 4,5% по сравнению с прошлым годом.

Особого внимания заслуживает сильное восстановление торгового баланса: профицит в мае вырос до $105,43 млрд с примерно $84,8 млрд в предыдущем месяце, при этом и импорт, и экспорт значительно увеличились.

В том же духе деловая активность, по-видимому, набирает обороты после того, как Национальное бюро статистики (NBS) сообщило, что Manufacturing PMI в мае составил 50,3 (с 50), а Services — 50,2 (с 50,1). Более того, все внимание теперь переключено на частные индикаторы, такие как RatingDog, которые будут опубликованы позже на этой неделе.

Тенденция к дезинфляции в Китае, по-видимому, возобновилась после того, как CPI разочаровал ожидания и вырос на 1,2% в годовом исчислении к маю, совпав с предыдущим показателем. В месячном выражении цены снизились на 0,1%, в то время как цены производителей выросли на 3,9% за последние двенадцать месяцев, сохранив стабильность по сравнению с апрельскими данными.

Тем временем, в соответствии с общим консенсусом, Народный банк Китая (PBoC) сохранил ставки по кредитам для первоклассных заемщиков (LPR) без изменений на уровне 3,00% для однолетнего и 3,50% для пятилетнего сроков на своем мероприятии в понедельник.

В итоге Китай больше не стимулирует рост, но и не тянет его вниз агрессивно. Он просто поддерживает стабильность.

РБА сохраняет курс

Как и ожидали участники рынка, Резервный банк Австралии (РБА) оставил официальную ключевую ставку (OCR) без изменений на уровне 4,35% на своем заседании в начале месяца. 

Действительно, РБА занял ястребиную позицию на последнем заседании, повторив, что инфляция остается слишком высокой, и предупредив, что при сохранении ценового давления могут потребоваться дополнительные повышения ставок. Политики также отметили продолжающиеся опасения по поводу роста затрат на энергию и подчеркнули свою приверженность предотвращению закрепления инфляции.

Тем не менее, глава РБА Мишель Буллок на пресс-конференции была несколько сдержаннее в тоне. Она оставила открытой возможность дополнительного ужесточения, но отметила, что поступающие данные в целом соответствуют ожиданиям и показывают, что Совету не нужно ужесточать политику на этом заседании. Экономика не входит в рецессию, а рынок труда по-прежнему достаточно плотный, сказала она.

Общее послание было осторожным и терпимым. Инфляция по-прежнему является главной проблемой банка, но чиновники, похоже, более удовлетворены достигнутым прогрессом и готовы дать прошлым повышениям ставок больше времени для воздействия на экономику. Дальнейшее ужесточение возможно, но порог для нового повышения ставки, по-видимому, выше, чем можно было бы ожидать исходя только из слов.

Более того, протокол заседания РБА усилил осторожный тон банка, поскольку политики по-прежнему привержены сохранению ограничительной политики до тех пор, пока инфляция не будет надежно возвращена к целевому уровню.

Действительно, члены совета согласились, что сохранение ставок без изменений обеспечивает наилучший баланс между сдерживанием инфляции и поддержкой занятости. Они также повторили, что возможно еще одно повышение ставки, если ценовое давление окажется более упорным, чем ожидалось. Участники заседания также указали на конфликт на Ближнем Востоке, высокие цены на нефть и слабую производительность как ключевые повышательные риски для инфляции.

Тем не менее, совет признал, что ужесточение финансовых условий постепенно дает желаемый эффект. Последние данные свидетельствуют о том, что экономика замедляется в целом в соответствии с ожиданиями, а рынок жилья ослаб сильнее, чем предполагалось. Протокол в целом подтверждает, что РБА комфортно сохранять ставку без изменений на данный момент, но по-прежнему склоняется к ястребиному курсу, если инфляция не замедлится, как ожидается.

Рост сохраняется, но моментум ослабевает

Базовый сценарий

Пока пара находится выше своей ключевой 200-дневной SMA около 0,6860, ожидается, что перспективы останутся склонными к дальнейшему росту. Однако для реализации такого сценария необходим сильный катализатор, и многое зависит от более широкого фона: без устойчивого улучшения интереса к риску или продолжения слабости доллара США вероятность дополнительных укреплений может начать терять моментум.

Бычий сценарий

Требуется дальнейшая уверенность. Если интерес к риску значительно усилится, спот сначала должен преодолеть психологический барьер 0,7000, затем отметку 0,7200, прежде чем достигнуть пика 2026 года около 0,7280, чуть ниже незначительного барьера 0,7300. Выше по графику сохраняется потолок 2022 года на уровне 0,7593. Спекулятивное позиционирование пока склоняется к этому сценарию.

Медвежий сценарий

В текущем волатильном контексте не стоит исключать потерю дальнейшего моментума. Если настроения ухудшатся, доллар США усилит моментум, или данные из Китая продолжат разочаровывать, спот может откатиться дальше и первоначально проверить критическую 200-дневную SMA около 0,6860.

Восстановление в конечном итоге кажется более отдалённым в текущем контексте, и, похоже, участники рынка принимают к сведению эти события.

Перепозиционирование продолжается

Спекулятивные трейдеры продолжили сокращать свои позиции по австралийскому доллару на неделе, закончившейся 23 июня, при этом чистое позиционирование снизилось до -13,0 тыс. контрактов с -4,1 тыс. неделей ранее. Этот ход отмечает вторую подряд неделю в зоне чистых коротких позиций и расширяет резкий разворот, который произошёл с момента пика спекулятивных длинных позиций в начале этого года.

Последние данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) свидетельствуют, что доминирующей темой остаётся постепенное ослабление бычьей уверенности, а не появление агрессивного медвежьего консенсуса. Чистое позиционирование за неделю сократилось ещё на 8,9 тыс. контрактов, а изменение за 4 недели теперь составляет -73,2 тыс. контрактов, подчёркивая скорость, с которой инвесторы сокращают свою экспозицию.

Открытый интерес рассказывает не менее важную историю: количество открытых контрактов резко упало до 214,3 тыс. с 295,5 тыс., что указывает на уход инвесторов с рынка, а не на наращивание новых коротких позиций. Такое сочетание ослабления позиционирования и снижения участия продолжает поддерживать интерпретацию ликвидации длинных позиций, а не прямого медвежьего позиционирования.

Рассматривая ситуацию в отрыве, возврат в зону чистых коротких позиций можно интерпретировать как решительный сдвиг в настроениях. Однако исторические показатели позиционирования рисуют более сбалансированную картину. Несмотря на недавнюю распродажу, текущая чистая позиция всё ещё находится на 79-м процентиле своего 5-летнего диапазона, а спекулятивная экспозиция — на 80-м процентиле.

Это кажущееся противоречие отражает исключительно высокий исходный уровень. Некоммерческие счета сократили значительную часть своей длинной экспозиции за последний месяц, но позиционирование ещё не опустилось в исторически низкие уровни. Другими словами, рынок стал значительно менее оптимистичным по отношению к австралийскому доллару, но ещё не сильно настроен на дальнейшее снижение.

С точки зрения позиционирования, это остаётся рынком в переходном состоянии. Моментум продолжает ухудшаться, но корректировка, по-видимому, вызвана скорее отказом инвесторов от ранее переполненных длинных позиций, чем убеждением, что валюта входит в устойчивую медвежью фазу. Пока исторические показатели позиционирования не приблизятся к нижнему пределу своего 5-летнего диапазона, данные указывают на наличие пространства для дальнейшего перепозиционирования при неблагоприятном макрофоне.

Следующие катализаторы

В краткосрочной перспективе основное внимание остаётся на долларе США, глобальном интересе к риску и геополитике. Они продолжают быть ключевыми драйверами ценового движения. Следующими в календаре Австралии станут данные по жилищному строительству в виде разрешений на строительство и одобрений частных домов, а также индекс производственной активности Ai Group и годовые цены на сырьё.

Ключевые риски включают резкое замедление в Китае, сохраняющуюся осторожность ФРС, изменение настроений инвесторов по риску или любые изменения в позиции РБА. Любой из этих факторов может быстро дестабилизировать австралийскую валюту в краткосрочной перспективе.

Техническая картина

На дневном графике AUD/USD торгуется на уровне 0,6916, сохраняя медвежий краткосрочный уклон, поскольку остаётся ограниченной ниже 100-дневной простой скользящей средней (SMA) на 0,7078 и 55-дневной SMA на 0,7114. Пара всё ещё торгуется выше 200-дневной SMA на 0,6862, которая обеспечивает базовую поддержку тренда, но текущая конфигурация указывает на риск снижения, пока цена остаётся ниже краткосрочных и среднесрочных средних. Индекс относительной силы (RSI) (14) на уровне 33,5 находится чуть выше зоны перепроданности, а индекс среднего направления движения (ADX) (14) около 40,7 указывает на относительно сильный преобладающий тренд, усиливая нисходящий тон, а не сигнал чистого разворота.

Снизу ближайшая поддержка видна на 200-дневной SMA на 0,6862, затем на горизонтальном уровне 0,6833; пробой ниже этого кластера откроет более глубокие поддержки на 0,6660 и 0,6593, с долгосрочными полами на 0,6414 и 0,6373. Сверху начальное сопротивление расположено на 100-дневной SMA на 0,7078, за которой следует горизонтальный барьер на 0,7079 и затем 55-дневная SMA на 0,7114; выше этого внимание переключится на зону сопротивления 0,7278/0,7283 и в конечном итоге 0,7661, но эти уровни остаются далекими, пока пара консолидируется ниже ключевых скользящих средних.

(Технический анализ был написан с помощью инструмента ИИ.)

Вердикт

Более широкий фон для австралийского доллара остаётся конструктивным, хотя и теряет некоторый моментум. Тем временем осторожная позиция РБА должна продолжать обеспечивать некоторую поддержку на откатах.

Однако австралийский доллар по-прежнему является валютой, сильно зависящей от настроений. Когда уверенность сильна, оззи показывает хорошие результаты. Когда появляется неопределённость, доллар США, как правило, берёт верх.

Таким образом, хотя среднесрочная картина всё ещё склоняется к конструктиву, краткосрочные перспективы кажутся менее определёнными. Рост должен быть, но уверенности пока недостаточно… пока.