Новая лавина на рынках. Кто сейчас будет покупать?

Фондовые индексы восстанавливают часть потерь после мощной распродажи накануне, сравнимой с тем, что мы видели в середине марта. За четверг Dow Jones потерял 6.9%, S&P500 рухнул на 5.9%, Nasdaq снизился на 4.6%. Спусковым крючком, вероятно, послужили страхи перед новым скачком числа заражённых в США и по всему миру. Антирасистские демонстрации в стране в предыдущие две недели, вероятно, еще больше ухудшат ситуацию с заражениями.

В ближайшие дни стоит внимательно следить за рынками, на которых может либо начаться более глубокая коррекция, либо вернуться спрос со стороны покупателей. Фьючерсы на S&P500 вчера упали до 200-дневной средней, где получили поддержку и теперь прибавляют 1.2% в пятницу утром. Аналогичное восстановление спроса на рисковые активы наблюдается и на валютном рынке, где иена и франк отступают к доллару.

Восстановительное ралли в акциях, наблюдавшееся почти три месяца, зашло слишком далеко, сделав индексы уязвимыми к плохим новостям. Снижение вчера напоминало сход снежной лавины, для начала которой оказалось достаточно громкого звука. И таких звуков оказалось несколько.

Влиятельные прогнозы Федрезерва отметили, что в ближайшие два года экономика не восполнит уже понесённые потери. Глава минфина США Стивен Мнучин отметил, что страна не может позволить себе закрыться еще раз. Это живо напомнило о том, что вторая волна испанки в 1920-х была настолько разрушительной ровно по тем же самым причинам: правительства не могли себе позволить еще раз заплатить за остановку экономики.

Текущая ситуация интереса тем, что в предыдущие месяцы котировки тянули вверх покупки со стороны небольших игроков. Розничные инвесторы прониклись идеей восстановления фондового рынка, поверив, что он, благодаря ФРС, будет расти бесконечно.

Эти же ошибки были свойственны буму жилищного кредитования в ранние 2000-е, однако это не помешало ценам на жильё потерять около 30% в последующие годы. Нельзя забывать, что рынки могут годами падать. Снижение фондовых индексов продолжалось более трёх лет после пика в 2000-м и более двух лет после 2007-го.

Сейчас Федрезерв уверяет, что не будет допускать ошибок 1930-х и не будет спешить с ужесточением политики. Однако это не исключает другого факта: доход очень многих людей резко сократился в последние месяцы, что обещает повлечь за собой приток свежих денег на рынки. Параллельно, ФРС сокращает покупки на баланс, бизнес – пересматривает свои инвестиционные планы, а правительства – осторожней подходят к расходам. По сути, единственным покупателем с бездонными карманами сейчас являются центробанки. Однако восстановление фондовых индексов и нормализация ликвидности на финансовых рынках позволила ЦБ ослабить хватку, что сразу же отразилось на рынках. Краткосрочно, очень многое зависит от веры в действия Федрезерва. Но это очень хрупкая вера.

Команда аналитиков FxPro